分析人士：有色金屬料迎來一波“小牛”行情

上周（1月2日-4日），倫敦金屬交易所（LME）基本金屬漲跌互現(xiàn)，整體延續(xù)弱勢下跌態(tài)勢，其中倫鉛下跌幅度最大，跌幅超過4.3%，上周五收盤報(bào)至1956美元/噸，倫銅下跌近1.0%，報(bào)至5936美元/噸，倫鎳、倫鋁止跌反彈，小幅上漲3.6%和1.1%。分析人士認(rèn)為，受美聯(lián)儲加息可能暫緩、中國釋放寬松信號和基建持續(xù)加碼等因素影響，有色金屬近期有望迎來一波“小牛”。

本周，市場重點(diǎn)關(guān)注新一輪的中美貿(mào)易談判。“貿(mào)易摩擦已嚴(yán)重?fù)p害了中美雙方的利益，為避免進(jìn)一步擴(kuò)大，想必雙方領(lǐng)導(dǎo)層有動力讓本次談判取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。但考慮到中美貿(mào)易摩擦事件影響邊際遞減，而有色板塊正處于周期下行調(diào)整期，即便有利好消息傳出，對有色金屬價格的支撐也是非常有限的。”中國銀行商品與貴金屬研究員王穎表示。

從基本面來看，供給方面，期貨日報(bào)記者查閱相關(guān)數(shù)據(jù)了解到，受加工量增加及大型銅礦品位上升推動影響，智利去年11月產(chǎn)量環(huán)比增長9%，較上年同期增長7%，創(chuàng)4年高位；去年11月中國鋁土礦進(jìn)口量約765萬噸，環(huán)比增加25.0%，去年前11個月累計(jì)進(jìn)口量7549萬噸，較上年同期增加22.6%；受海德魯Alunorte事件影響，巴西去年11月原鋁產(chǎn)量降至年內(nèi)新低，同比下降26.70%。王穎認(rèn)為，海德魯事件有望在今年二季度得到解決，若屆時未得到妥善解決，將持續(xù)干擾境外氧化鋁市場，支撐鋁價。

需求方面則持續(xù)缺乏亮點(diǎn)。根據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)，我國氧化鋁去年11月出口由10月的46萬噸降至28.6萬噸，主要受國際氧化鋁價格下跌影響，生產(chǎn)商出口熱情消退。根據(jù)倫敦金屬交易所消息，如果美國政府取消對俄鋁的制裁，LME將解除俄鋁產(chǎn)品暫停交割的狀態(tài)。中國鐵路總公司年初工作會議表明，2018年全國鐵路固定資產(chǎn)投資再次突破8000億元，達(dá)到8028億元，其中，國家鐵路完成7603億元。在王穎看來，基建加碼或?qū)⒋碳び猩饘傩枨蟆?/p>

庫存方面，全球交易所庫存漲跌互現(xiàn)。具體來說，LME基本金屬庫存除銅、鋁上漲之外，鉛、鋅、鎳、錫均有所下滑；上期所庫存除銅、鎳下跌之外，其他品種均有所上漲。分品種看，王穎認(rèn)為，SHFE銅庫存大幅下降，為銅價提供支撐；SHFE鋅庫存較上周環(huán)比增加38.8%，施壓鋅價。

資金方面，上周3個工作日央行連續(xù)釋放流動性，累計(jì)1100億元。上周五晚間，央行宣布降準(zhǔn)1個百分點(diǎn)，分別于1月15日和1月25日下調(diào)0.5個百分點(diǎn)。同時，2019年一季度的MLF到期不再續(xù)作，基本實(shí)現(xiàn)全部置換。這些措施將在短期對沖春節(jié)前資金波動的同時降低金融機(jī)構(gòu)資金成本。

“受美聯(lián)儲加息可能暫緩、中國釋放寬松信號、國內(nèi)基建持續(xù)加碼等因素影響，有色金屬近期或?qū)⒂瓉硪徊ㄐ》磸?，但全球宏觀經(jīng)濟(jì)放緩大環(huán)境不變。”王穎對整個有色板塊的走勢持謹(jǐn)慎態(tài)度，建議近期以區(qū)間策略為主。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。