商品早盤普跌 農(nóng)產(chǎn)品重挫雙粕跌2%黑色強(qiáng)勢螺紋漲2%

截止午盤收盤，菜粕跌2.32%，豆粕跌2.01%，棉花跌1.68%，硅鐵跌1.63%，滬鋅跌1.51%，PVC跌1.36%，豆一跌1.29%，菜油跌1.25%，棉紗跌1.24%，棕櫚跌1.17%，PP跌1.07%，豆油跌1.02%，豆二跌1.00%；漲幅方面，螺紋鋼漲1.89%，動力煤漲1.42%，熱卷漲1.14%，瀝青漲1.07%，蘋果漲1.04%。

豆粕期價或再度回歸整理

USDA于8月11日凌晨零點(diǎn)公布了8月供需報告，8月報告主要調(diào)整：美豆單產(chǎn)上調(diào)3.1蒲式耳/英畝至51.6蒲式耳/英畝，大幅高于市場平均預(yù)期49.6蒲式耳/英畝，單產(chǎn)的上調(diào)最終傳導(dǎo)至美豆新作期末庫存大幅增加至7.85億蒲式耳，創(chuàng)歷史高位，相比上月的預(yù)估上調(diào)了2.05億蒲式耳。報告的利空引發(fā)外盤的大幅下跌，外盤再次回到前期低點(diǎn)附近。

短期來看，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨情況相比前期或有所好轉(zhuǎn)，部分地區(qū)因限電停機(jī)有利于國內(nèi)豆粕消化庫存以緩解高庫存局面，期價對于成本抬升已部分反應(yīng)，而美豆單產(chǎn)大幅調(diào)高或沖擊國內(nèi)市場，引發(fā)盤面的小幅回落，期價弱勢震蕩。中期來看，國內(nèi)豆粕面臨加稅引發(fā)的成本抬升與美豆今年產(chǎn)量高企的局面，國內(nèi)豆粕期價大概率在3000-3400區(qū)間運(yùn)行。

鋼鐵行業(yè)頻繁限產(chǎn)

根據(jù)唐山市政府的要求，2018年10月底前，全市所有鋼鐵企業(yè)（含獨(dú)立球團(tuán)、高爐鑄造企業(yè)）全部達(dá)到超低排放水平（限值參照驗(yàn)收標(biāo)準(zhǔn)，通過168小時運(yùn)行且第三方監(jiān)測達(dá)標(biāo)，95%以上小時均值排放達(dá)標(biāo)，下同），并完成濕煙氣脫白治理，凡達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施停產(chǎn)整治。

7月份以來，伴隨著唐山的大規(guī)模限產(chǎn)，市場情緒明顯過熱，螺紋鋼此輪價格的上漲是在多重利好的合力之下形成的，低庫存以及需求的超預(yù)期也都是重要的因素，當(dāng)下的市場中已經(jīng)沒有人會輕視環(huán)保限產(chǎn)，但過高估計(jì)環(huán)保限產(chǎn)的影響也會誤入歧途。值得注意的是，一刀切式的限產(chǎn)已經(jīng)被差異化的限產(chǎn)所取代，而在持續(xù)限產(chǎn)的情況下進(jìn)入取暖季，鋼鐵供應(yīng)的邊際減量很可能不及預(yù)期。

總體而言，今年的限產(chǎn)大概率會比去年更加嚴(yán)格，雖然新增了限產(chǎn)豁免條款，但實(shí)際上目前能全面實(shí)現(xiàn)超低排放的企業(yè)只是極少數(shù)。從實(shí)際執(zhí)行的角度分析，去年是大規(guī)模限產(chǎn)的第一年，很多技術(shù)剛剛搭建試用，而今年對諸多檢測限產(chǎn)的技術(shù)做了更為全面的規(guī)劃，像去年冬季局部地區(qū)鉆空子的情況將很難再現(xiàn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。