甲醇進入高價區(qū) 不宜追漲

近期國內甲醇價格持續(xù)上漲。不過，目前供應將會逐漸增加，下游消費也不好，因此甲醇偏高的價格很難延續(xù)。

跨區(qū)域套利空間有望開啟

西北方面，內蒙古新奧的60萬噸舊裝置和易高的30萬噸裝置近期將要復產，新奧的新的60萬噸的裝置也在不斷提升負荷。加上前期甘肅、青海停產的裝置月底8月初也將要復產，西北地區(qū)的甲醇供應將會上升。與此同時，西北地區(qū)近期的消費不佳，市場拿貨意愿有限，西北地區(qū)的甲醇價格有進一步走低的跡象。雖然山東及河南地區(qū)受環(huán)保的影響，企業(yè)開工負荷偏低，但是下游同樣受到影響，整體價格呈現(xiàn)小幅下挫的走勢。整體來看，西北和山東地區(qū)的甲醇價格呈偏弱的態(tài)勢。

華東地區(qū)，由于江蘇斯爾邦停車檢修，下游需求不佳。目前國內港口進口伊朗甲醇需要全款拿貨，但是進口其他地區(qū)的甲醇只需要支付部分現(xiàn)金，等回款之后再補齊剩余款項，因此對于伊朗貨源的拿貨需求呈現(xiàn)下降的態(tài)勢。伊朗是我國甲醇進口最大的來源地。由于人民幣持續(xù)升值，近期甲醇的進口價格呈現(xiàn)持續(xù)攀升的狀態(tài)，進口套利空間一直處于關閉的態(tài)勢。市場普遍認為后期市場的船運到港量將會下降。在這種情況下，近期華東地區(qū)的甲醇價格處于小幅下降的態(tài)勢。不僅如此，近期國內下調了成品油價格，這會降低運輸成本，有利于套利空間的開啟。雖然近期華東地區(qū)的甲醇價格偏高，但是隨著套利空間的開啟，這種狀態(tài)難以維持。

需求不佳價格走弱

目前甲醇的下游消費仍然不佳。首先，華東地區(qū)的外采甲醇制烯烴利潤偏低，企業(yè)的拿貨意愿不強，實際需求有限。同時，目前的價格處于高位，貿易商拿貨也相對謹慎，市場的交投相對清淡。與此同時，目前的傳統(tǒng)下游消費并不理想，甲醛當前的利潤偏低，并且開工處于偏低的水平，僅有31%。二甲醚消費仍然偏低，對于甲醇的需求難有起色。醋酸方面，前期開工一直相對穩(wěn)定，但是近期的開工也呈現(xiàn)下降的態(tài)勢。山東北部金嶺、石大勝華等煉廠停車檢修，甲烷氯化物、MTBE等甲醇下游需求有所減弱。目前傳統(tǒng)下游中僅有DMF的開工呈現(xiàn)上升的態(tài)勢，但是占比較小，很難改變市場整體消費不佳的格局。目前甲醇的價格偏高，下游利潤普遍不佳，偏高的成本難以向下游傳導，因此價格持續(xù)高位很難延續(xù)。

綜上所述，雖然受港口庫存偏低以及進口下降的影響，華東地區(qū)的甲醇供應趨緊，但是考慮到西北地區(qū)的供應逐漸增加，套利空間將會逐漸開啟。不僅如此，目前的甲醇下游消費不好，市場對高價有抵觸，因此甲醇偏高的價格難以維持?；谏鲜雠袛?，我們認為目前已經是甲醇的高價區(qū)間，價格已經具備做空的條件，可以采取輕倉試空的辦法入場。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。