黃金交易提醒：三大黑天鵝事件齊 唯有它或不是金市“啞彈”

6月25日亞洲時段，金價開盤后沖高回落，再次失守1270美元整數(shù)關(guān)卡，日內(nèi)曾一度刷新6月20日以來高點，短線下行風(fēng)險依舊，投資者需引起警惕。

上周五（6月22日），歐美貿(mào)易爭端升級，歐盟對美28億歐元進口商品報復(fù)性關(guān)稅正式生效，而特朗普在推特上威脅征收20%的汽車進口稅，但金價僅溫和上漲，這是市場對避險品種優(yōu)勝劣汰后的選擇。

不過，特朗普簽署行政令延長對朝鮮經(jīng)濟制裁，或使得朝鮮半島局勢再生變數(shù)，金價有望受到地緣政治擔(dān)憂引發(fā)的避險情緒支持。

另外，由于難民問題意大利和德法兩國針鋒相對，德國總理默克爾內(nèi)外交困，在國內(nèi)與基社盟領(lǐng)袖不和或存彈劾風(fēng)險，投資者也需關(guān)注歐元區(qū)政局問題的持續(xù)發(fā)酵。

歐美關(guān)稅戰(zhàn)愈演愈烈，貿(mào)易戰(zhàn)竟成“啞彈”

由于不滿美國自6月1日起對歐盟鋼鐵、鋁分別征收25%和10%的關(guān)稅，上周五歐盟正式打響了反擊的第一炮，宣布對美國價值28億歐元的進口商品（摩托車和波本酒）征收25%的對等報復(fù)性關(guān)稅。

此前，由于美國本土企業(yè)的申訴，商務(wù)部曾撤銷了42種鋼鐵制品的高額稅費，但也拒絕了其它56個申請。該舉動被視為美國政府態(tài)度軟化的信號，市場解讀為特朗普“交易藝術(shù)”下的虛張聲勢，加之市場耐受度明顯提高，所以金價僅微幅上漲。

但這一次恐怕特朗普恐怕將踐行落實他所有之前的恐嚇威脅，周五晚他在推特上發(fā)文稱對所有出口到美國的汽車征收20%的關(guān)稅，并呼吁企業(yè)回流美國造車，旨在使得美國汽車業(yè)重新偉大。

這對于歐盟來說無疑是毀滅性打擊，去年美國汽車和零部件進口總計為2940億歐元，其中580億歐元來自歐盟，預(yù)計這一關(guān)稅水平至少抹去一半的進口量。

對此，歐盟的報復(fù)性反制措施將逐步展開，已經(jīng)計劃的有在2021年3月對高達36億歐元的美國商品征收10%-50%的關(guān)稅，假如世貿(mào)組織裁定特朗普的鋼、鋁關(guān)稅不合法，這一措施還將提前執(zhí)行。

歐盟進一步的反抗毫無疑問將遭致美國新一輪的制裁。鑒于美國在處理與中國貿(mào)易關(guān)系問題上的動作，曾警告如果中國征收對等關(guān)稅，美國還會起草對2000億美元中國商品征收10%的關(guān)稅。

盡管歐盟出產(chǎn)美國的商品規(guī)模并沒有中國那么大，但歐美兩大經(jīng)濟體的對抗，無疑將引起人們對經(jīng)濟下行的憂慮，黃金可能因此受益。

解讀：黃金疲軟因市場對避險資產(chǎn)優(yōu)勝劣汰

不過，匯通網(wǎng)青擇認為，全球貿(mào)易局勢發(fā)酵對于金價而言很可能是“啞彈”。原因是市場正在對避險資產(chǎn)進行優(yōu)勝劣汰，美元和日元將替代黃金成為“新寵”。

在全球貿(mào)易戰(zhàn)的沖擊下，美國經(jīng)濟狀況并未受到影響，通脹和GDP在稅改紅利和財政政策刺激下穩(wěn)步提升，這從美聯(lián)儲收緊貨幣政策與全球其它央行嚴重背離亦能看出。

一方面是由于美國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)主要是由內(nèi)需增長推動，就業(yè)機會回流美國反倒有利于其自身經(jīng)濟增長。

另一方面貿(mào)易壁壘的建立最終導(dǎo)致的結(jié)果就是商品價格提高，這會間接抑制美國人民對境外商品的需求，解決了貿(mào)易赤字逆差擴大的難題。

而在緩解了美國債券違約風(fēng)險的前提下，美元資產(chǎn)收益率逐漸走高，這使得資金進一步涌入購買美元。這使得購入黃金的資金被分流而日益昂貴的美元又推升了黃金的計價成本。

日元也是一樣的道理，在全球貿(mào)易戰(zhàn)的加持下，其穩(wěn)定龐大的經(jīng)常項目盈余是足以對抗風(fēng)險的資本，據(jù)統(tǒng)計占國內(nèi)生產(chǎn)總值的3.8%。

另外，即使日銀一直放鴿，官員片岡剛士甚至聲稱需要加大購債力度，但無論是從購債成本還是日銀實際“隱形減碼”動作來看，其言行不一或成為常態(tài)。

考慮到日本應(yīng)該是全球最后一個進入收緊貨幣政策周期的國家，一旦貿(mào)易局勢逆轉(zhuǎn)，日元升值的空間將加大，市場最喜歡的就是這種預(yù)期極端化的轉(zhuǎn)變。

所以，綜上所述貿(mào)易局勢的升溫對黃金可能反而造成負面影響，此前中美貿(mào)易升級，金價暴跌15美元也可印證筆者的想法。

特朗普“多套路，少真誠”？朝鮮半島局勢或成深水炸彈

北京時間上周五晚間，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政令，把2008年延續(xù)至今的“涉及朝鮮威脅的國家緊急狀態(tài)”延長一年，并保持對朝鮮的經(jīng)濟制裁。

聲明中說：朝鮮政府追求核和導(dǎo)彈項目的計劃將破壞穩(wěn)定，具有挑釁性，將對美國構(gòu)成一種非同尋常的威脅。這對于奉承“美國安全第一”的特朗普來說是難以忍受的，故延長經(jīng)濟制裁時間。

對此小編只想吐槽，特朗普能不能少點套路，多點真誠，還記得“特金會”圓滿落幕，兩國達成了聯(lián)合聲明，包括美國對朝鮮安全保證并促進其經(jīng)濟繁榮發(fā)展，朝鮮也承諾盡快、并堅決落實“無核化”，本以為美朝關(guān)系開啟新紀元，結(jié)果這才過了倆禮拜局勢又不明朗起來。

解讀：戰(zhàn)爭因素不同于貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)的避險情緒

朝鮮半島局勢的沖擊，不同于美國與他國引發(fā)的貿(mào)易戰(zhàn)。因為涉及到核武器的安全問題是有可能引起戰(zhàn)爭的，并不是簡單的經(jīng)濟影響。由戰(zhàn)爭因素帶來的避險情緒升溫往往能推動金價暴漲，哪怕是局部性的沖突。

如4月的敘利亞導(dǎo)彈事件致使金價一度飆漲至1365美元幾乎快要沖破當(dāng)時箱體整理上沿。另外，“特金會”曾一度被傳言取消也推升過黃金的暴漲。

因為美朝戰(zhàn)爭對美國經(jīng)濟一定是產(chǎn)生負面影響的，戰(zhàn)爭的本質(zhì)是對物資的消耗。這不同于貿(mào)易戰(zhàn)，貿(mào)易戰(zhàn)好比于商人做生意，是雙方利弊的博弈，很顯然美國在其中賺足了好處，這也是推升美指走強的原因。

鑒于美國出爾反爾的態(tài)度，朝鮮方面可能也做出回應(yīng)，在美國巨大壓力下他們有個選項就是就此立刻放棄核武，但目前來看這種可能極低。如果他們表態(tài)強調(diào)階段性棄核或者對美國延長經(jīng)濟制裁不滿，則無疑會推動金價飆升，本周投資者需重點關(guān)注。

德國總理默克爾內(nèi)外交困，歐元區(qū)再生事端

最近，一艘難民船引起歐盟內(nèi)部動蕩，一場口水戰(zhàn)爆發(fā)。意大利表態(tài)拒絕接納，稱正是因為難民潮的到來導(dǎo)致犯罪率的提高，并造成了巨大財政壓力。

可德法卻不同意這一論調(diào)，一方面是出于人道主義，當(dāng)然更重要的是為了填補當(dāng)?shù)氐蜕蕩淼膭趧恿θ丝诓蛔愕膯栴}，但這次默克爾的昔日右翼盟友卻在此問題上態(tài)度堅決。

基社盟內(nèi)政部長霍斯特·澤霍費爾18號對默克爾下最后通牒：如果不在兩周內(nèi)收緊難民政策，那么他將下令立即遣返一批非法入境難民，并且將退出聯(lián)合政府。

對默克爾來說這是她第4個總理任期開始以來遇到的最大的麻煩，據(jù)調(diào)差顯示其民調(diào)支持率下降4%之多。如果事件持續(xù)發(fā)酵，那么聯(lián)邦議會可能提出“建設(shè)性不信任投票”，屆時像西班牙那般罷免首相的壯舉也未必不會發(fā)生。

接下來，德法兩國或?qū)⒃谔蕹W元區(qū)統(tǒng)一預(yù)算時將考慮去解決歐盟國家的難民問題，想必會引來進一步的爭論，因為反對者認為歐元區(qū)共同預(yù)算和難民問題不可混為一談。

荷蘭等北歐國家更是組建聯(lián)盟試圖狙擊“德法聯(lián)營”，所以可以預(yù)料到未來歐元區(qū)將面臨新一輪政局風(fēng)暴。

解讀：歐元區(qū)政治動蕩難掀金市躁動，瑞郎或替代黃金避險屬性

按照此前意大利組閣不順，西班牙首相罷免所引發(fā)的歐元區(qū)政治危局來看，VIX恐慌指數(shù)的確出現(xiàn)過飆升，但黃金的表現(xiàn)不大。

除非默克爾真的被彈劾，歐元區(qū)出現(xiàn)“群龍無首”的狀況，避險情緒爆發(fā)才會打洞金價短線上揚，但現(xiàn)在看來幾乎不太可能。

需要提醒的是在黃金下行趨勢未變的情況下，機構(gòu)對沖風(fēng)險亦會謹慎考慮，對于歐洲國家來說，中歐國家瑞士的瑞郎可能是更好的選擇。

瑞士作為中立國在全球經(jīng)濟增長不確定性的前提下是天然的避險港灣，其兌美元上行趨勢將吸引資金進一步回流。同時，其良好的國際收支以及長期賬戶保持盈余，是其長期成為融資性貨幣的重要保障。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。