產(chǎn)業(yè)企業(yè)：用基差貿(mào)易模式管理風(fēng)險(xiǎn)更“接地氣”

21日，第三屆中國(guó)鋼鐵金融衍生品國(guó)際大會(huì)同期活動(dòng)“服務(wù)實(shí)體多元發(fā)展”大商所專場(chǎng)在上海舉行。來自黑色產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)代表共聚一堂，深入探討了如何更好使用以期貨為主的金融衍生品工具服務(wù)實(shí)體發(fā)展。與會(huì)產(chǎn)業(yè)人士認(rèn)為，基差貿(mào)易能在幫助企業(yè)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，進(jìn)一步滿足企業(yè)在實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的個(gè)性化需求，并且操作方式也更便于實(shí)體企業(yè)接受。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，基差貿(mào)易的核心是基差定價(jià)，即將原本傳統(tǒng)的“一口價(jià)”模式轉(zhuǎn)變?yōu)槠谪泝r(jià)格加基差價(jià)格的方式，期貨價(jià)格可以在期貨市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)沖來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而基差的波動(dòng)則相對(duì)較小。

浙江熱聯(lián)中邦供應(yīng)鏈服務(wù)有限公司原料事業(yè)部總監(jiān)丁國(guó)平表示，基差貿(mào)易將傳統(tǒng)貿(mào)易模式中絕對(duì)價(jià)格的大幅波動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)榛顑r(jià)格的小幅波動(dòng)。并且，絕對(duì)價(jià)格更容易受到宏觀、微觀等綜合因素的影響，實(shí)體企業(yè)比較難以把握，而基差價(jià)格的波動(dòng)則更多受到產(chǎn)業(yè)鏈供需因素影響，恰恰是產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)所熟悉的。

另外值得注意的是，基差貿(mào)易雖然是以期貨定價(jià)為基礎(chǔ)，但實(shí)體企業(yè)與貿(mào)易商或期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司等開展基差貿(mào)易時(shí)，可以通過現(xiàn)貨合同的方式實(shí)現(xiàn)，而合同中除了價(jià)格，還會(huì)標(biāo)明交貨品質(zhì)，交貨時(shí)間與地點(diǎn)等與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)息息相關(guān)的內(nèi)容。

中國(guó)煉焦行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)崔丕江表示，基差貿(mào)易這種風(fēng)險(xiǎn)管理方式更便于實(shí)體企業(yè)的參與。長(zhǎng)期以來因?yàn)槿瞬诺娜狈Γ够髽I(yè)運(yùn)用期貨管理風(fēng)險(xiǎn)的效果并不十分理想，而基差貿(mào)易可以直接通過現(xiàn)貨合約的方式來實(shí)現(xiàn)，解決實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中金融知識(shí)缺乏的痛點(diǎn)，使得企業(yè)能更專心地從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，從而提高企業(yè)效益，增加盈利。

會(huì)上，有關(guān)專家介紹，以鋼廠為例，鋼廠可以在其認(rèn)為鐵礦石價(jià)格比較理想時(shí)，與風(fēng)險(xiǎn)管理公司等期現(xiàn)結(jié)合貿(mào)易商簽訂長(zhǎng)期的鐵礦石原料采購合同，從而鎖定成本，不用為原料價(jià)格上漲而擔(dān)心。而風(fēng)險(xiǎn)管理公司在以基差報(bào)價(jià)的方式跟鋼廠簽訂遠(yuǎn)期合同后，其會(huì)在交易所提供的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)來對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

在整個(gè)基差貿(mào)易的過程中，風(fēng)險(xiǎn)管理公司將期貨市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)合約“加工”成了更符合實(shí)體企業(yè)個(gè)性化需求的“貿(mào)易合約”。風(fēng)險(xiǎn)管理公司負(fù)責(zé)研判基差，將絕對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)向場(chǎng)內(nèi)對(duì)沖，而實(shí)體企業(yè)則可以專注于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，從而實(shí)現(xiàn)了效率提升。

正是看到了基差貿(mào)易對(duì)實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理乃至生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的幫助，大商所大力開展基差貿(mào)易試點(diǎn)項(xiàng)目，支持5家期貨公司完成了5個(gè)基差貿(mào)易試點(diǎn)項(xiàng)目，參與企業(yè)涵蓋了國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)，包括貿(mào)易企業(yè)、焦化企業(yè)和鋼鐵企業(yè)等。據(jù)介紹，今年，大商所進(jìn)一步加大了試點(diǎn)支持力度，品種為焦煤、焦炭、鐵礦石、PVC、PE、PP等6個(gè)，涵蓋了大商所黑色系及化工期貨。試點(diǎn)企業(yè)方面，堅(jiān)持引入影響力突出、規(guī)模較大的行業(yè)龍頭企業(yè)參與，以推動(dòng)形成行業(yè)典型示范效應(yīng)，擴(kuò)大基差貿(mào)易的影響力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。