產(chǎn)業(yè)企業(yè)：用基差貿(mào)易模式管理風(fēng)險更“接地氣”

21日，第三屆中國鋼鐵金融衍生品國際大會同期活動“服務(wù)實(shí)體多元發(fā)展”大商所專場在上海舉行。來自黑色產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)代表共聚一堂，深入探討了如何更好使用以期貨為主的金融衍生品工具服務(wù)實(shí)體發(fā)展。與會產(chǎn)業(yè)人士認(rèn)為，基差貿(mào)易能在幫助企業(yè)規(guī)避價格波動風(fēng)險的同時，進(jìn)一步滿足企業(yè)在實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營中的個性化需求，并且操作方式也更便于實(shí)體企業(yè)接受。

據(jù)期貨日報記者了解，基差貿(mào)易的核心是基差定價，即將原本傳統(tǒng)的“一口價”模式轉(zhuǎn)變?yōu)槠谪泝r格加基差價格的方式，期貨價格可以在期貨市場進(jìn)行對沖來規(guī)避風(fēng)險，而基差的波動則相對較小。

浙江熱聯(lián)中邦供應(yīng)鏈服務(wù)有限公司原料事業(yè)部總監(jiān)丁國平表示，基差貿(mào)易將傳統(tǒng)貿(mào)易模式中絕對價格的大幅波動轉(zhuǎn)變?yōu)榛顑r格的小幅波動。并且，絕對價格更容易受到宏觀、微觀等綜合因素的影響，實(shí)體企業(yè)比較難以把握，而基差價格的波動則更多受到產(chǎn)業(yè)鏈供需因素影響，恰恰是產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)所熟悉的。

另外值得注意的是，基差貿(mào)易雖然是以期貨定價為基礎(chǔ)，但實(shí)體企業(yè)與貿(mào)易商或期貨公司風(fēng)險管理公司等開展基差貿(mào)易時，可以通過現(xiàn)貨合同的方式實(shí)現(xiàn)，而合同中除了價格，還會標(biāo)明交貨品質(zhì)，交貨時間與地點(diǎn)等與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營息息相關(guān)的內(nèi)容。

中國煉焦行業(yè)協(xié)會會長崔丕江表示，基差貿(mào)易這種風(fēng)險管理方式更便于實(shí)體企業(yè)的參與。長期以來因?yàn)槿瞬诺娜狈?，焦化企業(yè)運(yùn)用期貨管理風(fēng)險的效果并不十分理想，而基差貿(mào)易可以直接通過現(xiàn)貨合約的方式來實(shí)現(xiàn)，解決實(shí)體企業(yè)風(fēng)險管理中金融知識缺乏的痛點(diǎn)，使得企業(yè)能更專心地從事生產(chǎn)經(jīng)營，從而提高企業(yè)效益，增加盈利。

會上，有關(guān)專家介紹，以鋼廠為例，鋼廠可以在其認(rèn)為鐵礦石價格比較理想時，與風(fēng)險管理公司等期現(xiàn)結(jié)合貿(mào)易商簽訂長期的鐵礦石原料采購合同，從而鎖定成本，不用為原料價格上漲而擔(dān)心。而風(fēng)險管理公司在以基差報價的方式跟鋼廠簽訂遠(yuǎn)期合同后，其會在交易所提供的場內(nèi)市場來對沖價格風(fēng)險。

在整個基差貿(mào)易的過程中，風(fēng)險管理公司將期貨市場的標(biāo)準(zhǔn)合約“加工”成了更符合實(shí)體企業(yè)個性化需求的“貿(mào)易合約”。風(fēng)險管理公司負(fù)責(zé)研判基差，將絕對價格風(fēng)險向場內(nèi)對沖，而實(shí)體企業(yè)則可以專注于生產(chǎn)經(jīng)營，從而實(shí)現(xiàn)了效率提升。

正是看到了基差貿(mào)易對實(shí)體企業(yè)風(fēng)險管理乃至生產(chǎn)經(jīng)營的幫助，大商所大力開展基差貿(mào)易試點(diǎn)項目，支持5家期貨公司完成了5個基差貿(mào)易試點(diǎn)項目，參與企業(yè)涵蓋了國有企業(yè)和民營企業(yè)，包括貿(mào)易企業(yè)、焦化企業(yè)和鋼鐵企業(yè)等。據(jù)介紹，今年，大商所進(jìn)一步加大了試點(diǎn)支持力度，品種為焦煤、焦炭、鐵礦石、PVC、PE、PP等6個，涵蓋了大商所黑色系及化工期貨。試點(diǎn)企業(yè)方面，堅持引入影響力突出、規(guī)模較大的行業(yè)龍頭企業(yè)參與，以推動形成行業(yè)典型示范效應(yīng)，擴(kuò)大基差貿(mào)易的影響力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。