“鋼鐵俠”歸來(lái) “兩棲人”移情A股

“今年的黑色系，就是跌多了買(mǎi)，漲多了賣(mài)的行情。不能再像前兩年一樣一個(gè)方向長(zhǎng)線(xiàn)拿到底了?！睋碛袔啄昶邶g的投資者小張感慨道。今年以來(lái)，長(zhǎng)期關(guān)注螺紋鋼期貨的他總是逢低做多、逢高做空，節(jié)奏踩得好的時(shí)候頗有斬獲，但有時(shí)也不免抄底抄在半山腰。

目前其把目標(biāo)轉(zhuǎn)向了股票，“鋼鐵板塊，期貨已經(jīng)漲過(guò)一輪了，股票才開(kāi)始動(dòng)，可能會(huì)有補(bǔ)漲，我昨天買(mǎi)了一些八一鋼鐵。”小張說(shuō)。

分析人士認(rèn)為，鋼價(jià)的連續(xù)反彈是供應(yīng)受到限產(chǎn)壓制后出現(xiàn)的供需平衡狀態(tài)所致，噸鋼利潤(rùn)均逐步貼近1000元/噸水平，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋼鐵板塊將維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

鋼廠刮起環(huán)保風(fēng)

3月26日以來(lái)，螺紋鋼期貨主力1810合約震蕩反彈，累計(jì)上漲16.94%。6月7日，該合約最高上探至3869元/噸，創(chuàng)下近3個(gè)月新高。A股鋼鐵板塊反彈則有所延后，5月31日才企穩(wěn)上漲，至今累計(jì)漲幅為5.3%。

“個(gè)人意見(jiàn)，鋼鐵期貨漲這么多，消化了宏觀層面的因素之后，相關(guān)股票預(yù)計(jì)會(huì)有補(bǔ)漲?！毙堈f(shuō)。

華泰期貨分析師程霖表示，近期鋼材上漲主要助力來(lái)自環(huán)保因素，在環(huán)保巡查不斷深入，抑制鋼鐵產(chǎn)量的同時(shí)，疊加鋼材庫(kù)存總體偏低，并且?guī)齑嫒栽诔掷m(xù)降低，市場(chǎng)信心受到提振。

生態(tài)環(huán)境部宣布，2018-2019年藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)重點(diǎn)區(qū)域強(qiáng)化督查近日全面啟動(dòng)。本次強(qiáng)化督查從2018年6月11日持續(xù)到2019年4月28日。生態(tài)環(huán)境部將重點(diǎn)對(duì)京津冀及周邊“2+26”城市、汾渭平原11城市，以及長(zhǎng)三角地區(qū)等重點(diǎn)區(qū)域持續(xù)開(kāi)展大氣污染防治強(qiáng)化督查。

“環(huán)保力度再次加強(qiáng)，時(shí)間也有所延長(zhǎng)，對(duì)未來(lái)產(chǎn)量預(yù)期偏緊?！笔讋?chuàng)期貨分析師唐運(yùn)表示，從地區(qū)價(jià)格來(lái)看，上周華東地區(qū)價(jià)格上漲明顯高于其他區(qū)域，主要是因江蘇地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)對(duì)產(chǎn)量影響較大。同時(shí)，消費(fèi)旺盛導(dǎo)致庫(kù)存下降速度加快，庫(kù)存也處于低位，刺激商家惜售待漲情緒，價(jià)格快速上漲。

Mysteel調(diào)研顯示，上周247家鋼廠高爐開(kāi)工率83.28%，環(huán)比降0.34%，同比降5.92%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率81.61%降0.02%，同比降3.51%，鋼廠盈利率92.31%持平，日均鐵水產(chǎn)量228.21萬(wàn)噸降0.06萬(wàn)噸，同比降9.8萬(wàn)噸。本周預(yù)計(jì)1座高爐復(fù)產(chǎn)，計(jì)劃零座檢修高爐，凈增日均鐵水產(chǎn)能0.36萬(wàn)噸。

唐運(yùn)指出，從mysteel鋼廠生產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，上周螺紋鋼產(chǎn)量微微下降，309.47萬(wàn)噸的產(chǎn)量與去年同期基本持平，但鋼廠的利潤(rùn)遠(yuǎn)高于去年同期，鋼廠的生產(chǎn)積極性毋庸置疑，但產(chǎn)量遲遲無(wú)法提升，只能說(shuō)明環(huán)保力度在加強(qiáng)?！熬C合來(lái)看，環(huán)保制約影響較大，同時(shí)鐵水流向也對(duì)螺紋鋼產(chǎn)量產(chǎn)生影響，短期內(nèi)螺紋鋼產(chǎn)量難有大幅提高。但6月下旬，徐州地區(qū)將有部分企業(yè)復(fù)產(chǎn)，下半年電爐也將有部分產(chǎn)能釋放，中期來(lái)看產(chǎn)量壓力猶在?！?/p>

低庫(kù)存支撐價(jià)格

Mysteel預(yù)計(jì)，5月下旬全國(guó)粗鋼產(chǎn)量2544.64萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量231.33萬(wàn)噸，旬環(huán)比上升2.17%。截至6月1日，主要鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量310.58萬(wàn)噸，比此前一周上漲1.48萬(wàn)噸，線(xiàn)材產(chǎn)量135.70萬(wàn)噸，比此前一周減少0.16萬(wàn)噸。

據(jù)東北證券提供的數(shù)據(jù)，上周五大鋼材社會(huì)庫(kù)存1037.24萬(wàn)噸，周環(huán)比下降39.57萬(wàn)噸。螺紋鋼、線(xiàn)材、熱軋和冷軋周環(huán)比分別減少24.88萬(wàn)噸、13萬(wàn)噸、1.24萬(wàn)噸和0.88萬(wàn)噸，中厚板周環(huán)比微增0.43萬(wàn)噸。

東北證券分析師劉立喜表示，今年環(huán)保對(duì)于開(kāi)工、供給的限制力度要強(qiáng)于往年，庫(kù)存絕對(duì)水平仍低，鋼廠把大部分貨源轉(zhuǎn)到社會(huì)庫(kù)存，面臨淡季需求和近期南方地區(qū)大雨天氣影響庫(kù)存去化速度轉(zhuǎn)慢。

“社會(huì)庫(kù)存依然下降，但降速進(jìn)一步收窄，隨著雨季的來(lái)臨和鋼廠到貨量的增加，雨季后庫(kù)存降速會(huì)加速，壓制現(xiàn)貨價(jià)格。廠庫(kù)方面，目前鋼廠庫(kù)存本身處于歷史低位，而且密集出臺(tái)的環(huán)保政策制約了鋼廠的提產(chǎn)，鋼廠在現(xiàn)有產(chǎn)能條件下仍將盡力提產(chǎn)。從庫(kù)存降速來(lái)看，已開(kāi)始走弱，后期將逐步帶來(lái)壓力?！碧七\(yùn)表示。

華創(chuàng)證券分析師任志強(qiáng)表示，上周的社會(huì)庫(kù)存去化速度仍遠(yuǎn)高于去年同期，對(duì)鋼價(jià)形成有力支撐。持續(xù)的超季節(jié)性去庫(kù)速度和高位維持的鋼價(jià)，再次對(duì)鋼企盈利的可持續(xù)性提供了事實(shí)支撐。根據(jù)產(chǎn)量和各品種鋼材利潤(rùn)模擬，預(yù)測(cè)2018年二季度業(yè)績(jī)環(huán)比增速將高達(dá)40%。

短期仍將維持強(qiáng)勢(shì)

“環(huán)保端一直制約著鋼材產(chǎn)量的提升，從當(dāng)前水平上看，螺紋鋼產(chǎn)量還有較大提升空間，鋼廠庫(kù)存低利潤(rùn)高，提產(chǎn)需求迫切，關(guān)鍵是看環(huán)保檢查通過(guò)的情況?！碧七\(yùn)表示。

需求上，唐運(yùn)指出，雨季的影響開(kāi)始顯現(xiàn)，但貿(mào)易商手中庫(kù)存較低，貿(mào)易商壓力較小。產(chǎn)業(yè)供需現(xiàn)狀較好，但有邊際走弱預(yù)期，而矛盾的積累主要是環(huán)保的階段性松綁和淡季消費(fèi)的走弱。目前來(lái)看，還需要時(shí)間累積。整體而言，中期向上趨勢(shì)未變，可逢低介入。

“近期鋼鐵板塊有反彈跡象，當(dāng)前諸多龍頭鋼鐵公司估值PE在4-6倍，在全球鋼鐵企業(yè)方面無(wú)論在盈利能力、估值水平或在資產(chǎn)質(zhì)量不斷夯實(shí)上競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)都較為明顯，存在著資金再度配置的基礎(chǔ)?！眲⒘⑾脖硎尽?/p>

劉立喜指出，鋼鐵板塊6月盈利數(shù)據(jù)基本與去年三季度趨同，中厚板等噸鋼利潤(rùn)均逐步貼近1000元/噸水平，可以說(shuō)有一定淡季超預(yù)期現(xiàn)象出現(xiàn)，板塊預(yù)計(jì)將維持反彈。

“當(dāng)前到7月初的中報(bào)業(yè)績(jī)披露窗口期內(nèi)，鋼鐵板塊都將處于情緒修復(fù)的上行階段，而核心標(biāo)的的超預(yù)期業(yè)績(jī)披露則料將直接成為板塊大幅上行的強(qiáng)催化劑?！比沃緩?qiáng)指出。

金瑞期貨表示，當(dāng)前是淡季無(wú)疑，鋼價(jià)的連續(xù)反彈是供應(yīng)受到限產(chǎn)壓制后出現(xiàn)的供需平衡狀態(tài)所致，再加上今年地產(chǎn)基建需求被低估不少，盡管不像去年超預(yù)期的那樣發(fā)放異彩，總體上配合低庫(kù)存依舊能支撐價(jià)格。鋼廠高爐開(kāi)工率也基本到了年內(nèi)高點(diǎn)且開(kāi)始下滑，近期大高爐檢修個(gè)數(shù)增加，疊加華東區(qū)域限產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量小幅下降。雖然華東區(qū)域高爐逐步解除限產(chǎn)，但短期無(wú)法完全恢復(fù)至正常狀態(tài)。環(huán)保的高壓繼續(xù)維持，從庫(kù)存、供需矛盾來(lái)看，上下空間都不是很大?！皩?duì)于螺紋鋼今年的走勢(shì)應(yīng)該是寬幅震蕩局面，往下跌會(huì)發(fā)現(xiàn)需求并沒(méi)有怎么增長(zhǎng)，往上發(fā)現(xiàn)增量需求還不足以支撐價(jià)格持續(xù)，工地回款緩慢也抑制了貿(mào)易商后續(xù)的補(bǔ)庫(kù)。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。