2010年以來,國內(nèi)PP走上了瘋狂的擴(kuò)張之路,尤其是煤化工項目的大量上馬,造成了PP供應(yīng)急劇增加,供需矛盾逐漸顯現(xiàn)。2010年以來,PP產(chǎn)能年平均增速達(dá)到12%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于需求年增速。不過從2017年開始,PP擴(kuò)能步伐逐漸放緩,增速逐漸跌破10%。2018年,雖然有較多擴(kuò)能計劃,但是部分裝置投產(chǎn)時間推遲,這也使得2018年新增產(chǎn)能繼續(xù)減少。據(jù)統(tǒng)計中海油殼牌二期5月初正式投產(chǎn)出料,陜西延能化5月份造粒機(jī)試車成功,預(yù)計6月底正式投產(chǎn)出料,而其他設(shè)備基本確定推遲到2019年。新增產(chǎn)能增速明顯放緩,且新增產(chǎn)能基本兌現(xiàn),后期供應(yīng)面壓力不大。
二季度是PP傳統(tǒng)需求淡季,由于節(jié)后石化累庫壓力較大,石化多選擇在二季度進(jìn)行裝置檢修,緩解市場供需壓力。4-5月份石化已經(jīng)集中檢修,石化庫存也明顯下降,6-7月份PP仍有較多裝置有停產(chǎn)檢修計劃,屆時PP開工率有望維持較低水平,繼續(xù)緩解供需矛盾。石化庫存有望回歸合理區(qū)間。
作為市場供需基本面的最直觀體現(xiàn),石化聚烯烴庫存一直是市場關(guān)注的焦點(diǎn),石化庫存與價格呈現(xiàn)極強(qiáng)的負(fù)相關(guān)走勢。春節(jié)過后,石化累庫明顯,最高一度達(dá)到108萬噸,隨后市場進(jìn)入去庫存階段,在回歸到合理區(qū)間水平之前,PP在高庫存壓力下整體處于跌勢。不過隨著進(jìn)入二季度檢修季之后,供應(yīng)量明顯減少,石化庫存也明顯下降,目前已經(jīng)降至70萬噸附近。由于6、7月份PP仍有較多檢修計劃,石化庫存仍有望繼續(xù)下降,預(yù)計二季度尾聲石化庫存有望有效回歸到60-70萬噸的合理區(qū)間。去年P(guān)P正是在庫存回歸到合理區(qū)間之后才進(jìn)入了上行通道,若需求配合,下半年的上漲行情今年有望重現(xiàn)。
三季度有望迎來需求旺季
受下游行業(yè)影響,PP存在一定的淡旺季,一般來講二季度是PP傳統(tǒng)淡季,下游需求低迷,PP石化庫存及貿(mào)易商庫存偏高,而下游則表現(xiàn)為成品庫存偏高。不過進(jìn)入三季度后,國慶節(jié)、中秋節(jié)等節(jié)假日消費(fèi)需求明顯增多,而注塑、塑編等行業(yè)也將迎來需求旺季。從上圖中我們也可以看出,PP部分下游行業(yè)的開工率呈現(xiàn)一定的季節(jié)性特征,一般上半年開工率呈現(xiàn)下行態(tài)勢,二季度是年內(nèi)低點(diǎn),下半年開工率則逐漸上升,其對PP的需求也將逐漸增加。
今年P(guān)P擴(kuò)能有限,供需面有望趨于平衡,尤其是隨著二季度檢修季之后,石化庫存有望回歸合理區(qū)間,而需求如果正常啟動的話,PP存在較大的上漲動能。最后再強(qiáng)調(diào)一下成本面,去年油價最高65美元附近,PP已達(dá)到9600附近的高點(diǎn),今年油價最高觸及80美元,那么下半年P(guān)P重返萬元大關(guān)將是大概率事件。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
名稱 | 最新價 | 漲跌 |
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螺紋鋼 | 3140 | -20 |
熱軋開平板 | 3260 | -20 |
低合金中板 | 3310 | -50 |
螺旋管 | 4060 | -20 |
工字鋼 | 3370 | -50 |
鍍鋅板卷 | 3560 | -50 |
管坯 | 30790 | - |
冷軋無取向硅鋼 | 4190 | - |
圓鋼 | 3390 | -50 |
硅鐵 | 6200 | 0 |
低合金方坯 | 2980 | -50 |
鋅精礦 | 20640 | -410 |
等外級焦 | 1460 | - |
硅 | 14600 | |
重廢 | 1800 | 0 |
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