獨家：在萬科，華潤攤上15年來最囧的時候

前海人壽及一致行動人鉅盛華二度坐上萬科第一大股東寶座，潮汕資本縱橫捭闔。

“野蠻人”過去幾日間的欲說還休，現(xiàn)在看不過是虛晃一槍。

12月6日晚間，萬科公告稱，在12月4日收到來自鉅盛華的《詳式權(quán)益變動報告書》。

截止12月4日，鉅盛華買入公司A股股票549,091,001股，占公司總股本的4.969%。按中間價估算成本，此處收購鉅盛華耗資近98億元。

據(jù)公告，鉅盛華本次增持萬科A乃通過資管計劃在二級市場競價買入，其通過南方資本管理有限公司、泰信基金、西部利得基金成立了共7個資管計劃，并在11月27日開始買入萬科A。其中，增持集中在12月01-04日之間，如此便不難解釋12月1日和2日萬科A股連續(xù)兩個漲停的罕見情況。

毫無疑問，這是寶能系籌謀已久、精心策劃的增持方案。本次權(quán)益變動后，鉅盛華及其一致行動人前海人壽保險股份有限公司合計持有公司A股股票2,211,038,918股，占公司現(xiàn)在總股本的20.008%，超越華潤成為萬科第一大股東。

這是鉅盛華及其一致行動人前海人壽，即姚振華兄弟掌控的寶能系，第二次坐上頭把交椅。

今年8月26日，前海人壽通過深交所買入萬科8020.3781萬股，而鉅盛華則通過融資融券的方式買入931.68萬股，同時通過收益互換形式持有46713.8612股票收益權(quán)?？傇龀直壤秊?.04%，加上此前布置，前海人壽和鉅盛華總計持有萬科股本比例達(dá)15.04%。

隨后，原第一大股東華潤在8月31日和9月1日兩次增持萬科，共計持有萬科15.29%股份，重奪大股東之位。

時隔三月，野蠻人去而復(fù)返。

12月4日晚，一身蒙古袍的郁亮在北京媒體答謝會上發(fā)表簡短演講，提到了“千里馬”和“狼”。“萬科要做千里馬，要跑得快，還要能堅持。我們不做兇殘的狼。”郁亮說。

領(lǐng)跑中國地產(chǎn)如此之久，“頭馬”萬科當(dāng)之無愧，但與近在咫尺的野蠻人周旋，萬科或許要拿出狼性。

12月4日收到鉅盛華來函，12月6日發(fā)布公告，萬科用兩天去消化復(fù)雜局面。

盈安合伙增持是大概率事件。那么華潤呢？在萬科股價被炒至近8年來最高點時，華潤何去何從？

華潤入主萬科始末

從1997年開始，萬科原第一大股東深特發(fā)進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整，房地產(chǎn)不再是發(fā)展主業(yè)，萬科將很難從深特發(fā)處獲取大股東在資金方面的支持，同時深特發(fā)又不同意萬科擴股融資。

王石急尋新的大股東和資金入口，選擇標(biāo)準(zhǔn)主要從“提供戰(zhàn)略性助力”和“海外融資渠道”等兩個方面考慮。

大財主央企華潤進(jìn)入了萬科的眼球。其實早在1996年，萬科和華潤就有過合作，當(dāng)時萬科把怡寶蒸餾水公司轉(zhuǎn)讓給華潤，并與密切接觸當(dāng)時的華潤高層黃鐵鷹等人。

2000年8月10日，中國華潤代替深特發(fā)成為萬科第一大股東的協(xié)議正式生效，華潤持有萬科10.82%比例的股權(quán)。

華潤入主萬科有賴于王石等人的積極推動，但當(dāng)時華潤確實也遭遇了發(fā)展的瓶頸期，選擇萬科有其自身邏輯。

2000年前后，華潤在香港的基本業(yè)務(wù)已發(fā)展成熟，但面臨低增長性難題，華潤必須在內(nèi)地市場尋找新的增長點。華潤集團(tuán)決定將投資重點向國內(nèi)傾斜，地產(chǎn)是其選定的重要方向，萬科在當(dāng)時成長性佳，嶄露頭角。

而且，華潤從1996年收購華遠(yuǎn)70%股權(quán)后，曾試圖探討和萬科的股權(quán)合作的打算。但這一嘗試以任志強出走而告終，此后多年，華潤安于扮演萬科財務(wù)投資者的角色，萬科管理層擁有充分施展空間。

萬科得到了大股東的財務(wù)支持，如2014年4月，為了滿足東莞長安萬科中心項目開發(fā)的需要，華潤子公司深國投信托有限公司信托借款人民幣7.5億元予以萬科。

除了今年8月末9月初為搶奪第一大股東的位置而增持外，過去，華潤對萬科的增持都是小幅前行。譬如在2014年3月，華潤曾增持萬科A0.24%后，華潤稱因看好其發(fā)展前景。這次增持觸發(fā)了舉牌紅線。

事實上，過去十多年間，華潤對萬科持股比例均維系在15%之內(nèi)，保持著默契又微妙的持股比例。如果沒有寶能系野蠻人的干擾，這種平衡或?qū)⒗^續(xù)維持下去。

山雨欲來

平靜局面已經(jīng)被打破。

12月4日（周五），萬科A以18.98元報收。不少行業(yè)人士認(rèn)為，假如華潤不追高增持將痛失萬科大股東之位，而一旦增持，又或者會進(jìn)入一個資金圈套。華潤進(jìn)退兩難，堪稱入主萬科15年來最囧時刻。

今晚發(fā)布公告后，萬科對網(wǎng)易房產(chǎn)稱，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，目前第一大股東雖然發(fā)生變更，但公司仍不存在控股股東和實際控制人。

野蠻人要什么？各方仍無確鑿答案。

有行業(yè)觀點認(rèn)為，寶能系拿下萬科并無好處。依據(jù)是王石控制萬科三十年之久，話語權(quán)極強，更在2014年推出員工持股計劃為野蠻人的進(jìn)擊設(shè)防，一旦寶能真正上位，管理層將把賺錢的項目轉(zhuǎn)移到高管或合伙人的名下。該觀點稱，如此一來，等待寶能系的將是一個空架子。

對于此次巨額增持，鉅盛華稱是出于對上市公司未來發(fā)展前景的看好。而其資金來源為鉅盛華自有資金和金融機構(gòu)的配資，其中包括高杠桿資金。以當(dāng)前萬科2097億元的市值計算，前海人壽累計投資萬科的股權(quán)市值超過400億元。

寶能第一次奪下萬科大股東寶座之后，王石和郁亮曾拜訪華潤并得到后者增持的承諾；如今又到了山雨欲來之際。

12月3日，王石在巴黎氣候大會上遇到寧高寧，寧是“老華潤”，以資本運作和并購見長，也是華潤入主萬科的主要當(dāng)事人。故人相見，留下遐想無數(shù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。