智利罷工擾動致停產(chǎn)疊加黃金等大漲催的漲價潮 26日銅價或上漲

長江銅價copper.短評：美指走軟及周邊金屬漲勢帶動，隔周倫銅收漲 2.25%；智利銅礦因罷工停產(chǎn)，黃金、錫價屢創(chuàng)新高催動有色漲價潮，預(yù)今現(xiàn)銅隨勢上漲。

【銅期貨市場】美指走軟及周邊金屬漲勢帶動，隔周倫銅強勢上探，最新收盤報價13129美元/噸，收漲289美元，漲幅2.25%，成交量30249手增加2048手，持倉量325527手增加9606手；周五晚間滬銅強勢開盤，盤中運行態(tài)勢偏強，主力月2603合約最新收盤價報102830元/噸，漲2220元，漲幅2.21%。

倫敦金屬交易所（LME）1月23日倫銅最新庫存量報171700公噸，較上個交易日增加3450公噸，漲幅2.05%。

長江銅業(yè)網(wǎng)訊：今日滬銅主力2603合約高開，開盤價報103870元/噸，漲3260元。

關(guān)稅政策上，1月中旬美國公布關(guān)鍵金屬審查結(jié)果，未宣布對銅征收關(guān)稅。麥格理分析師稱，此次審查大幅削弱了對銅征稅的理由，但完全排除這種可能性也為時尚早。美國還將對銅開展另一項審查，預(yù)計2026年年中完成。近期，美元指數(shù)出現(xiàn)自去年6月以來最陡峭的周度下跌，地緣政治緊張局勢使投資者不安，以美元計價的金屬對其他貨幣持有者吸引力增強。

國內(nèi)方面，一次性新增14個期貨期權(quán)品種為境內(nèi)特定品種，我國期貨市場引入境外交易者進程加速。這是"堅持做強主場，推動資本市場雙向開放邁向更高水平"的重要舉措，彰顯了我國期貨市場擴大開放、對接全球大宗商品市場、服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的決心。此次大幅擴大開放品種范圍，是我國期貨市場多年對外開放經(jīng)驗積累到一定階段的必然結(jié)果，具備堅實的實踐基礎(chǔ)。

基本面方面，最近供應(yīng)端再現(xiàn)擾動。卡普斯通銅業(yè)公司旗下智利的曼陀韋德銅礦因工人罷工停產(chǎn)，對銅價形成支撐。不過，自由港麥克莫蘭預(yù)計其巨型Grasberg礦山產(chǎn)量今年下半年將恢復(fù)約85%，且世界金屬統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年11月全球精煉銅產(chǎn)量223.24萬噸，消費量213.23萬噸，供應(yīng)過剩10.01萬噸，這在一定程度上壓制了銅價反彈空間，使其漲勢遜色于錫鎳品種。

需求端信號好壞參半。中國12月銅產(chǎn)量創(chuàng)紀錄且價格高企，衡量進口意愿的洋山銅溢價穩(wěn)定在（20 - 23）美元/噸的低位，為2024年年中以來最低，庫存壓力顯著增加。三大交易所銅庫存總和升至90.5萬噸，為2018年以來最高，其中過半位于美國COMEX倉庫。上海期貨交易所監(jiān)控的銅周度庫存上升5.82%至22.6萬噸，接近10個月高位，倫銅庫存也呈累積態(tài)勢，環(huán)比1月16日漲幅19.59%至17.17萬噸，凸顯近端供應(yīng)趨于寬松。此外，國內(nèi)終端市場消費情緒已現(xiàn)疲態(tài)跡象，疊加春節(jié)臨近，下游按需補貨備庫量弱于往年，且市場缺乏新訂單，加工材企業(yè)提前計劃放假，持貨商庫存壓力上升，現(xiàn)貨進入貼水狀態(tài)，銅價上方承壓。

綜合來看，期市氛圍偏暖，周邊品種普遍上行。智利銅礦因罷工停產(chǎn)，黃金、錫價屢創(chuàng)新高催動有色漲價潮，預(yù)今現(xiàn)銅隨勢上漲。但因缺乏進一步宏觀驅(qū)動，且倫滬兩市累庫明顯，銅價在庫存壓力下市場情緒脆弱，繼續(xù)上行空間或受限。待宏觀情緒好轉(zhuǎn)，銅價有望重回牛勢，回調(diào)或為多頭提供更好的介入機會。

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