鉻價跌 1000 元破局！不銹鋼高庫存 + 新疆探礦權出讓，短期或維持弱勢

2025年12月17日，長江現貨1#鉻均價報83500元/噸，較上一交易日下跌1000元，持續(xù)一個月的橫盤僵局被打破，價格出現明顯下行。作為不銹鋼生產的核心原料，鉻價的異動與下游不銹鋼行業(yè)的景氣度深度綁定，而當前不銹鋼行業(yè)"供強需弱"的格局的，疊加供應端的潛在增量預期，共同觸發(fā)了此次鉻價的回調，成為當前有色金屬市場的關注焦點。

下游不銹鋼行業(yè)的供需失衡，是此次鉻價打破橫盤下跌的核心驅動因素。鉻的核心消費領域集中在不銹鋼行業(yè)，占比超70%，不銹鋼市場的冷暖直接決定鉻的需求強度。最新行業(yè)數據顯示，2025年不銹鋼行業(yè)整體呈現"高產量、高庫存、低需求"的"兩高一低"特征，供需失衡問題持續(xù)凸顯。截至11月20日，全國主流市場不銹鋼社會總庫存已達107.17萬噸，實現"四連增"，庫存壓力持續(xù)攀升對上游原料采購形成顯著壓制。

需求端的疲軟態(tài)勢進一步加劇了市場壓力。不銹鋼的傳統(tǒng)下游應用領域中，建筑、家電、汽車三大領域合計占比超65%，而當前這些領域的需求表現均不及預期。受房地產行業(yè)復蘇乏力影響，建筑領域對不銹鋼的采購需求持續(xù)低迷；家電行業(yè)則面臨出口下滑壓力，疊加國內消費市場的觀望情緒，終端需求釋放不足。出口市場同樣不容樂觀，2025年10月國內不銹鋼出口量為35.81萬噸，同比降幅達14.2%，二季度以來受美國加征關稅影響，出口訂單持續(xù)萎縮，進一步弱化了不銹鋼行業(yè)的原料補庫意愿，直接傳導至鉻市場，導致鉻價失去需求端支撐。

供應端的潛在增量預期則成為鉻價回調的"催化劑"。從國內供應來看，近期新疆維吾爾自治區(qū)公共資源交易中心發(fā)布公告，以網上掛牌方式出讓包括鉻礦在內的10個探礦權，公告時間為2025年12月2日至12月30日，掛牌報價時間延續(xù)至2026年1月16日。此次鉻礦探礦權的集中出讓，引發(fā)市場對國內鉻礦供應長期增量的預期，盡管短期不會直接增加現貨供應，但顯著影響了市場心態(tài)，部分貿易商為規(guī)避潛在風險選擇提前出貨，加劇了短期價格波動。

全球供應端的壓力同樣不容忽視。作為全球鉻礦的主要供應國，南非此前雖考慮過對鉻礦實施出口管制措施，但目前相關政策尚未落地，全球鉻礦供應仍保持相對寬松。同時，國內鉻鐵冶煉企業(yè)的生產節(jié)奏相對穩(wěn)定，前期高碳鉻鐵出廠報價已出現下調，成本支撐減弱也為鉻價回調提供了空間。數據顯示，11月末北方主產區(qū)高碳鉻鐵出廠報價已降至8000-8100元/50基噸，原料成本的下行進一步削弱了鉻價的支撐力度。

當前不銹鋼行業(yè)的高端轉型趨勢為鉻市場的中長期發(fā)展保留了一定想象空間。盡管傳統(tǒng)需求疲軟，但高端不銹鋼應用市場展現出強勁增長動力，新能源汽車、氫能、核電等新興產業(yè)帶動超級雙相不銹鋼需求量年均增長25%，部分龍頭企業(yè)高附加值產品占比已突破60%。高端不銹鋼的單位鉻耗相對穩(wěn)定，隨著新興領域需求的持續(xù)擴張，有望逐步改善鉻市場的供需格局，為鉻價提供中長期支撐。

展望后續(xù)行情，短期來看，不銹鋼行業(yè)的高庫存壓力難以快速緩解，下游需求的復蘇仍需時間，疊加國內鉻礦探礦權出讓帶來的供應預期，鉻價大概率將維持弱勢震蕩態(tài)勢，83000元/噸關口的支撐力度值得關注。若下游不銹鋼企業(yè)出現集中補庫動作，可能會帶動鉻價階段性反彈，但在基本面未發(fā)生根本性改善前，反彈空間有限。

中長期而言，鉻價的走勢將取決于兩大核心因素：一是下游不銹鋼行業(yè)的需求復蘇進度，尤其是房地產行業(yè)的企穩(wěn)回升以及新能源汽車等新興領域的需求增長力度；二是全球及國內鉻礦供應格局的變化，包括南非出口政策的潛在調整以及國內新增探礦權的開發(fā)進度。

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