年內(nèi)狂飆140%！鎢粉11月階梯式暴漲！背后三大動(dòng)力共振

2025年11月28日，鎢粉市場(chǎng)再度強(qiáng)勢(shì)上行。據(jù)金屬網(wǎng)最新數(shù)據(jù)，當(dāng)日長(zhǎng)江綜合鎢粉均價(jià)報(bào)790,500元/噸，較前一交易日上漲5,000元，漲幅約0.64%，價(jià)格區(qū)間上移至788,500-792,500元/噸。

11月下旬，鎢粉市場(chǎng)維持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，價(jià)格繼續(xù)小幅上揚(yáng)，延續(xù)了近期整體的上漲趨勢(shì)。從月度走勢(shì)看，鎢粉價(jià)格在11月內(nèi)呈現(xiàn)穩(wěn)步上行特征，屢次突破關(guān)鍵價(jià)位。若從更長(zhǎng)的時(shí)間維度觀察，當(dāng)前價(jià)格與年初相比已實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。

供給端：政策與環(huán)保雙重約束，原料供應(yīng)持續(xù)偏緊 
供給端緊張是支撐鎢價(jià)的核心因素。國(guó)家對(duì)鎢礦實(shí)行開(kāi)采總量控制，本年度首批開(kāi)采指標(biāo)較上年同期有所下調(diào)。與此同時(shí)，在主產(chǎn)區(qū)，環(huán)保督察力度持續(xù)，限制了部分中小礦山的產(chǎn)能釋放，導(dǎo)致整體開(kāi)工率處于較低位置。受此影響，鎢精礦市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，持貨商惜售情緒較重，社會(huì)庫(kù)存已降至較低水平。出口管制政策的實(shí)施也在一定程度上影響了海外市場(chǎng)的供應(yīng)預(yù)期。

需求端：新興領(lǐng)域貢獻(xiàn)主要增量，傳統(tǒng)需求提供支撐 
需求側(cè)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)的特點(diǎn)。光伏行業(yè)是最大亮點(diǎn)，硅片切割環(huán)節(jié)的"細(xì)線化"趨勢(shì)推動(dòng)金剛線線徑不斷下降，鎢絲因其相比傳統(tǒng)材料的優(yōu)勢(shì)，滲透率正快速提升，對(duì)鎢粉的需求拉動(dòng)顯著。此外，軍工、航空航天、半導(dǎo)體等高端制造領(lǐng)域的需求也保持強(qiáng)勁，訂單飽滿(mǎn)。傳統(tǒng)領(lǐng)域如數(shù)控機(jī)床、硬質(zhì)合金工具的需求則整體穩(wěn)健，為市場(chǎng)提供了基礎(chǔ)支撐。

市場(chǎng)情緒與產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)：觀望情緒顯現(xiàn)，利潤(rùn)向上游集中 
隨著價(jià)格攀升至較高水平，市場(chǎng)心態(tài)趨于復(fù)雜。下游企業(yè)對(duì)高價(jià)原料的接受度轉(zhuǎn)趨謹(jǐn)慎，采購(gòu)節(jié)奏有所放緩，市場(chǎng)實(shí)際成交量與報(bào)價(jià)之間存在一定背離，觀望情緒有所升溫。在價(jià)格上行周期中，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配呈現(xiàn)不均衡態(tài)勢(shì)，擁有資源優(yōu)勢(shì)的上游礦山企業(yè)盈利水平提升明顯，而中下游的冶煉和加工企業(yè)則面臨原料成本快速上漲帶來(lái)的壓力。

后市展望：緊平衡格局或延續(xù)，關(guān)注新增產(chǎn)能釋放 
綜合來(lái)看，鎢粉市場(chǎng)短期內(nèi)預(yù)計(jì)將維持偏強(qiáng)運(yùn)行。供給端的剛性約束和新興領(lǐng)域的需求增長(zhǎng)，使得供需偏緊的態(tài)勢(shì)難以迅速緩解。然而，也需要關(guān)注龍頭企業(yè)新增產(chǎn)能的逐步釋放對(duì)市場(chǎng)供需平衡的影響。中長(zhǎng)期中，行業(yè)的發(fā)展將更加依賴(lài)于技術(shù)升級(jí)和向高端領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

綜合研判 
當(dāng)前鎢粉市場(chǎng)在供給受限與新興需求爆發(fā)的共同驅(qū)動(dòng)下保持強(qiáng)勢(shì)。需密切關(guān)注主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)政策、龍頭企業(yè)產(chǎn)能動(dòng)態(tài)以及光伏、軍工等關(guān)鍵下游領(lǐng)域的景氣度變化。

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