鈷價止跌企穩(wěn)剛果禁令遇上車企降鈷，未來何去何從？

2025年7月16日，長江現(xiàn)貨1#鈷均價報收246000元/噸，與前一交易日持平。在新能源汽車需求持續(xù)攀升與全球供應(yīng)政策動蕩的背景下，鈷價為何陷入僵持？未來又將如何演繹？

一、鈷價持平的三大原因

1. 剛果（金）出口禁令延長，供應(yīng)緊張預(yù)期被庫存消化

剛果（金）政府6月21日宣布將鈷出口禁令再延長三個月至9月22日，覆蓋所有工業(yè)、半工業(yè)及手工開采的鈷出口。作為全球最大鈷生產(chǎn)國（占全球產(chǎn)量76%），其政策直接影響供應(yīng)格局。然而，中國1-5月已從剛果（金）進口24.5萬噸鈷濕法冶煉中間品，短期庫存充足，緩解了禁令對價格的即時沖擊。

2. 新能源汽車需求增長，但無鈷電池技術(shù)加速替代

2025年上半年，中國新能源汽車產(chǎn)銷分別達696.8萬輛和693.7萬輛，同比激增41.4%和40.3%，理論上應(yīng)拉動鈷需求。但無鈷電池技術(shù)進展迅速：蜂巢能源無鈷電芯成本較傳統(tǒng)三元電池低8%-12%，寧德時代M3P電池已量產(chǎn)，比亞迪刀片電池3.0版本實現(xiàn)20分鐘快充。技術(shù)替代削弱了鈷的不可替代性。

3. 市場供需博弈，短期進入平衡狀態(tài)

全球鈷市場2025年預(yù)計供應(yīng)過剩5萬噸，但剛果（金）禁令可能使供應(yīng)短缺7.8萬噸。當(dāng)前庫存高企（電解鈷庫存2960噸），疊加政策執(zhí)行力度不及預(yù)期，導(dǎo)致多空雙方僵持，價格暫時企穩(wěn)。

二、未來走勢：短期波動加劇，長期取決于三大變量

1. 剛果（金）政策：禁令是否進一步延長？

若剛果（金）在9月后繼續(xù)限制出口，全球鈷供應(yīng)可能陷入實質(zhì)性短缺，推動價格飆升。反之，若禁令解除，疊加高庫存，鈷價或承壓下行。

2. 無鈷電池技術(shù)：滲透率能否突破臨界點？

2024年無鈷電池在新能源汽車中的滲透率已達35%，2025年預(yù)計進一步提升。若技術(shù)突破（如寧德時代麒麟電池3.0實現(xiàn)10分鐘充電800km），鈷需求增速可能低于預(yù)期。

3. 全球經(jīng)濟與政策：新能源汽車增速是否放緩？

中國新能源汽車補貼政策動態(tài)調(diào)整，歐洲2035年禁售燃油車計劃是否生變，均影響鈷需求。若全球經(jīng)濟增長放緩，工業(yè)用鈷需求可能下滑。

三、機構(gòu)觀點：分歧中尋找平衡

樂觀派：高盛認為，若剛果（金）禁令持續(xù)至年底，鈷價可能突破30萬元/噸；

謹慎派：標普全球警告，無鈷電池技術(shù)成熟可能使鈷價長期承壓，預(yù)計2025年均價在24萬-26萬元/噸區(qū)間震蕩。

四、后市建議：關(guān)注兩大信號

剛果（金）8月政策動向：若禁令未解除，四季度鈷價或迎反彈；

車企技術(shù)路線選擇：特斯拉柏林工廠若大規(guī)模采用無鈷電池，可能引發(fā)行業(yè)跟風(fēng)。

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