棕櫚油疲態(tài)盡顯

本周美國農(nóng)業(yè)部公布全年最為重要的種植面積報(bào)告及季度庫存報(bào)告。報(bào)告公布前，CBOT市場交投謹(jǐn)慎，國內(nèi)油脂市場缺乏方向指引，棕櫚油弱勢延續(xù)。

等待周五報(bào)告出臺(tái)

本周五凌晨，美國農(nóng)業(yè)部公布種植面積報(bào)告及季度庫存報(bào)告。在年度重要報(bào)告公布前，CBOT豆類市場多空參與雙方離場意愿增加。因擔(dān)心2018年美豆、玉米播種面積發(fā)生較大變化，投機(jī)資金減倉離場等待報(bào)告方向指引。周三，CBOT大豆期價(jià)小幅下跌，美豆主力5月合約自3月20日開始振蕩調(diào)整，主力合約振蕩區(qū)間為1015—1030美分/蒲式耳。

目前，CBOT11月大豆與12月玉米比價(jià)明顯支持美豆面積進(jìn)一步擴(kuò)大。機(jī)構(gòu)預(yù)期周五公布的播種面積報(bào)告中美豆播種面積擴(kuò)大，玉米播種面積下降。我們預(yù)計(jì)在2018年美國春小麥面積維持穩(wěn)定的情況下，2018年玉米面積減少部分將被大豆替代，報(bào)告出臺(tái)前美豆主力合約振蕩下行。BMD市場方面，本周重要報(bào)告公布前馬來西亞棕油產(chǎn)量增加的利空預(yù)期主導(dǎo)價(jià)格。上周，出口銷售數(shù)據(jù)改善及技術(shù)性買盤提振，馬來西亞棕櫚油主力合約延續(xù)技術(shù)性反彈表現(xiàn)。本周市場預(yù)期3月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)增加及馬幣上漲抑制馬來西亞棕櫚油價(jià)格漲幅，馬來西亞棕櫚油期價(jià)跳空下行，延續(xù)弱勢表現(xiàn)。

馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計(jì)恢復(fù)增加

3月初馬來西亞棕櫚局公布2月供需報(bào)告。報(bào)告顯示，2月棕櫚油產(chǎn)量下滑，出口下降，庫存下滑，報(bào)告影響中性。出口方面，印度上調(diào)棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅至十年來最高水平，3月印度取消此前預(yù)定的棕櫚油進(jìn)口合同，馬來西亞及印度尼西亞棕櫚油出口數(shù)據(jù)下滑。2月棕櫚油出口減少13.3%至131萬噸。因產(chǎn)量減少、出口下降，2月馬來西亞棕櫚油庫存下滑2.9%至248萬噸。此前市場預(yù)期2月棕櫚油庫存下滑6.9%至237萬噸，2月棕櫚油庫存數(shù)據(jù)符合預(yù)期僅小幅增加，報(bào)告影響有限。馬來西亞棕櫚油市場關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向3月開始馬來西亞及印度尼西亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)性增加對(duì)馬來西亞棕櫚油價(jià)格上漲帶來的壓力。

季節(jié)性規(guī)律顯示，棕櫚油產(chǎn)量通常在每年的第二季度出現(xiàn)季節(jié)性增長，之后在第三季度達(dá)到高峰。3月最后一周，馬來西亞棕櫚油3月產(chǎn)量恢復(fù)增加的利空預(yù)期影響市場。分析機(jī)構(gòu)公布數(shù)據(jù)顯示，3月1—20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期增加36.4%。市場預(yù)期，馬來西亞2018年棕櫚油產(chǎn)量增加至2050萬噸，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平。2018年作物擺脫厄爾尼諾天氣影響且收割面積擴(kuò)大的利空影響持續(xù)。另外，近期馬來西亞政府宣布棕櫚油關(guān)稅恢復(fù)至5%，這一政策將限制馬來西亞棕櫚油出口，對(duì)馬來西亞及大連棕櫚油形成上行壓力。

春節(jié)過后，印度上調(diào)棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅，馬來西亞2—3月棕櫚油出口下降，馬盤及國內(nèi)棕櫚油弱勢調(diào)整，國內(nèi)豆油與棕櫚油價(jià)差一度強(qiáng)勁上升，遠(yuǎn)月合約豆、棕價(jià)差振蕩上行的走勢更為穩(wěn)健。

目前，大連棕櫚油1809合約持倉增加，自3月中旬開始接替1805合約成為棕櫚油主力合約。技術(shù)圖表顯示，大連豆、棕油價(jià)差遠(yuǎn)月合約表現(xiàn)偏強(qiáng)。目前，豆油、棕櫚油主力1809合約價(jià)差在700—800點(diǎn)區(qū)間波動(dòng)，豆、棕油價(jià)差1809及1901合約呈現(xiàn)振蕩上行要求。我們預(yù)計(jì)，豆油與棕櫚油1901合約價(jià)差800點(diǎn)區(qū)間下沿形成強(qiáng)力支撐，預(yù)計(jì)9月和1月豆、棕油價(jià)差呈現(xiàn)繼續(xù)擴(kuò)大要求。 

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。