動(dòng)力煤跌勢(shì)未盡

1月以來，動(dòng)力煤價(jià)格經(jīng)歷了先漲后跌的倒V形行情。在天氣因素和供應(yīng)偏緊的共同作用下，盤面1個(gè)月內(nèi)上漲了近80元/噸。之后，傳統(tǒng)淡季來臨，疊加保供帶來的后續(xù)影響，港口庫存不斷攀升，電廠存煤可用天數(shù)也穩(wěn)定在20天以上。最終，動(dòng)力煤價(jià)格開始下跌，進(jìn)入3月加速下行。后期，需求轉(zhuǎn)弱，動(dòng)力煤價(jià)格難言見底。

　　進(jìn)口量同比呈增長態(tài)勢(shì)

　　海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，2月，我國共進(jìn)口煤炭2090.6萬噸，同比提高322.6萬噸，增幅為18.25%；環(huán)比減少690.1萬噸，降幅為24.82%。此外，2月，煤炭進(jìn)口額為178350萬美元，同比增加10.49%，環(huán)比下降23.21%。

　　根據(jù)上述數(shù)據(jù)推算，進(jìn)口單價(jià)為85.31美元/噸，同比下跌5.99美元/噸，環(huán)比上漲1.78美元/噸。2018年1—2月，國內(nèi)共進(jìn)口煤炭4871.4萬噸，同比增長14.4%，累計(jì)進(jìn)口金額為410410萬美元，同比增長3.6%。

　　受春節(jié)效應(yīng)的影響，1月國內(nèi)煤炭終端消費(fèi)市場(chǎng)疲軟，這是進(jìn)口量環(huán)比下降的主要原因。不過，受供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的提振，當(dāng)前市場(chǎng)情況好于2017年同期，進(jìn)口量同比呈增長態(tài)勢(shì)。

　　產(chǎn)量同比環(huán)比雙升

　　國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1—2月，受電力、建材行業(yè)生產(chǎn)加快拉動(dòng)，原煤需求明顯增加，原煤產(chǎn)量與進(jìn)口量增速均有回升。其中，原煤產(chǎn)量為5.2億噸，同比增長5.7%，而2017年同期為下降1.7%；日均生產(chǎn)875.1萬噸。未來一段時(shí)期，天氣轉(zhuǎn)暖，用煤淡季來臨，下游需求明顯減弱，煤炭市場(chǎng)供大于求問題恐加劇。

　　電廠并不急于補(bǔ)庫

　　數(shù)據(jù)顯示，2月末，國有重點(diǎn)煤礦總庫存為1668.42萬噸，創(chuàng)近年新低。煤礦不存煤或少存煤已經(jīng)成為常態(tài)。港口庫存卻持續(xù)攀升。以秦皇島港為例，2月底開始，庫存就開始累積，未來預(yù)計(jì)進(jìn)一步走高。電廠由于假日期間持續(xù)補(bǔ)庫，庫存也處于不斷增加的過程中。整體來看，供應(yīng)端煤炭庫存水平依然偏低，但下游電廠適逢需求淡季，并不急于補(bǔ)庫。

　　用電高峰即將過去

　　國家能源局的數(shù)據(jù)顯示，2月，全社會(huì)用電量為4557億千瓦時(shí)，同比增長2%；1—2月，全社會(huì)用電量累計(jì)為10552億千瓦時(shí)，同比增長13.3%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量為144億千瓦時(shí)，同比增長12.6%；第二產(chǎn)業(yè)用電量為6999億千瓦時(shí)，同比增長11.5%；第三產(chǎn)業(yè)用電量為1727億千瓦時(shí)，同比增長18.8%；城鄉(xiāng)居民生活用電量為1683億千瓦時(shí)，同比增長15.2%。與此同時(shí)，1—2月，全國發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)數(shù)為614小時(shí)，同比增加36小時(shí)。其中，水電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)為410小時(shí)，增加14小時(shí)；火電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)為729小時(shí)，增加51小時(shí)。當(dāng)期，全國電源新增裝機(jī)容量（正式投產(chǎn)）為2356萬千瓦，其中水電68萬千瓦，火電589萬千瓦。3月中旬，供暖季結(jié)束，取暖用電量大幅下滑，動(dòng)力煤步入傳統(tǒng)淡季，價(jià)格因而承壓。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。