相守16年后欲"分手" 天藥股份擬轉(zhuǎn)讓北方信托3.37%股權(quán) 近日

相守16年后欲"分手" 天藥股份擬轉(zhuǎn)讓北方信托3.37%股權(quán) 近日，天藥股份發(fā)布公告，稱擬在天津產(chǎn)權(quán)交易中心公開掛牌轉(zhuǎn)讓公司參股的北方國際信托股份有限公司3.37%股權(quán)，合計33702397股。 經(jīng)評估，北方信托的股東全部權(quán)益為68.94億元，據(jù)此估算，天藥股份所持股權(quán)價值約2.32億元。相較于16年多前5000萬元的初始投資額，天藥股份此次若出讓后將收獲不錯。對于此次出售資產(chǎn)的用途，天藥股份表示，股權(quán)轉(zhuǎn)讓收回資金將用于投資主業(yè)。 媒體記者梳理北方信托近7年的當年年報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，北方信托的營業(yè)收入、凈利潤在2015年、2016年均出現(xiàn)下降。日前，北方信托擬采用增資擴股的方式進行混改，欲引入3~6家戰(zhàn)投，新鮮血液的加入或可助北方信托扭轉(zhuǎn)頹勢。 轉(zhuǎn)讓股權(quán)價值約2.32億元 3月2日，天藥股份發(fā)布公告稱擬轉(zhuǎn)讓參股公司北方信托3.37%股權(quán)，合計33702397股，目前本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓已經(jīng)國有資產(chǎn)評估項目備案和公司董事會審議通過，擬在履行企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的有關(guān)審批程序后，以不低于經(jīng)國有資產(chǎn)評估項目備案的評估值在天津產(chǎn)權(quán)交易中心公開掛牌轉(zhuǎn)讓。 公告顯示，北京中同華資產(chǎn)評估有限公司對北方信托的股東全部權(quán)益在評估基準日2017年4月30日的市場價值進行了評估，并出具了評估報告，以2016年審計審定利潤數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，采用市場法評估，評估結(jié)果為68.94億元，據(jù)此估算，天藥股份所持股權(quán)價值約2.32億元。 公開信息顯示，2001年11月14日，天藥股份利用自有資金5000萬元收購北方國際信托投資股份有限公司5000萬股股份，占總股本3.3%。值得一提的是，被投資公司北方國際信托投資股份有限公司于2005年12月31日進行了存續(xù)分立，分立成北方信托和天津泰信資產(chǎn)管理有限責任公司，公司持股比例分別為3.37%和3.25%。 對于此次轉(zhuǎn)讓股權(quán)的原因，天藥股份表示公司持有北方信托3.37%股權(quán)，持股比例較小，且投資領(lǐng)域為非主營業(yè)務(wù)。本次天藥股份轉(zhuǎn)讓持有的北方信托全部股權(quán)，有利于公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化，符合公司整體發(fā)展戰(zhàn)略的要求，此外，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項不涉及人員安置等情況，亦不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，股權(quán)轉(zhuǎn)讓收回資金將用于投資主業(yè)。 信托專家、經(jīng)濟學家孫飛對媒體記者表示，上市公司轉(zhuǎn)讓股權(quán)原因一般有幾個，首先可能為了套現(xiàn)，自身需要資金；第二是北方信托經(jīng)營業(yè)績在信托行業(yè)里面屬于中下游水平，可能給上市公司的收益沒有達到預(yù)期；第三，北方信托本身也在進行改革，股權(quán)可能也在做一些調(diào)整；最后是上市公司占有的股權(quán)很少，并不參與經(jīng)營管理，也沒什么話語權(quán)，對上市公司來說轉(zhuǎn)出股權(quán)也是好事，資金可以用在需要的地方。 北方信托去年曾連收4張罰單 縱觀近幾年北方信托的發(fā)展情況，最直接的體現(xiàn)莫過于業(yè)績，媒體記者梳理北方信托近7年的當年年報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，北方信托的營業(yè)收入與凈利潤在2015年、2016年均出現(xiàn)下降。 在營業(yè)收入方面，北方信托2010年~2014年一直呈現(xiàn)上升態(tài)勢，分別為3.58億元、5.9億元、9.15億元、11.38億元、12.19億元，但自2014年之后，上述指標便開始下降，其中2015年~2016年的營業(yè)收入分別為12.01億元、10.01億元，2016年的指標還不及2013年。在凈利潤方面，2010年~2014年凈利潤同步上升，分別為2.00億元、3.14億元、4.33億元、5.22億元、5.64億元，但2014年之后便開始下降，其中2015年~2016年的凈利潤分別為5.34億元、4.05億元。 除了在業(yè)績上不盡如人意外，在過去的一年，北方信托也是負面消息不斷。去年5月份，天津銀監(jiān)局對北方信托連開4張罰單，合計罰款80萬元，罰款原因分別為"證券信托結(jié)構(gòu)化比例超過監(jiān)管部門規(guī)定上限"、"關(guān)聯(lián)交易未執(zhí)行事前報告制度"、"違規(guī)發(fā)放房地產(chǎn)貸款"、"高管未經(jīng)任職資格批準提前履職"。 除了罰單以外，公司董事長也曾被免職，去年6月26日，天津市委對北方信托董事長王建東不作為不擔當問題嚴肅問責，免去其北方信托黨委書記、董事長職務(wù)。 北方信托成立于1987年10月，目前系國有控股企業(yè)，注冊資本10億元，凈資產(chǎn)達40.8億元，截至2016年底，共有27家股東。歷數(shù)行業(yè)的注冊資本，10億元的規(guī)模在行業(yè)內(nèi)已屬末尾，尤其在信托業(yè)近兩年日益洶涌的增資潮中，遲遲沒有動靜的北方信托，注冊資本更顯得單薄。不過，日前北方信托已召開混改招商會，意欲引入3~6家戰(zhàn)略投資者，引入資金60億~80億元，新鮮血液的加入或可讓北方信托得到提升。 匯源通信擬變更實控人 大股東背后部分投資方有反對聲音 匯源通信實控人擬變更遇阻一事又有新進展。 3月3日，匯源通信公告稱，2018年2月28日，公司控股股東蕙富騏驥實際出資方珠海橫琴泓沛股權(quán)投資基金的部分有限合伙人向公司發(fā)來《告知函》。該函稱，明確反對北京鴻曉投資管理有限公司受讓財產(chǎn)份額。 此前，北京鴻曉擬以100萬元受讓股份，并擔任匯源通信大股東蕙富騏驥的執(zhí)行事務(wù)合伙人，從而成為上市公司實控人，操作重組。但這一方案遭到了部分基金實際出資人的反對。 "我方對北京鴻曉投資管理有限公司作為執(zhí)行事務(wù)人的不當履職行為存在強烈不滿，并擬追究北京鴻曉及相關(guān)主體的法律責任。"持有珠海泓沛1/3以上實繳出資份額的出資人表示。北京鴻曉為珠海泓沛的執(zhí)行事務(wù)合伙人。具體而言，這1/3以上的出資人包括深圳揚曦投資、寧波中銀信投資、寧波龍知投資等。對此，北京鴻曉回應(yīng)稱，目前珠海橫琴實繳出資占比超過50%的合伙人表示，擬繼續(xù)推進受讓事項，公司通過自查，未發(fā)現(xiàn)不當履職行為。 雙方爭議的焦點在于，是否將匯源通信重組事宜的"操盤手"更換為北京鴻曉。 去年11月17日，北京鴻曉以100萬元受讓匯垠澳豐持有的蕙富騏驥0.1664%合伙份額，并擔任蕙富騏驥執(zhí)行事務(wù)合伙人，間接獲得匯源通信20.68%股份。交易完成后，匯源通信實控人變更為北京鴻曉實控人李紅星。 2月5日，匯源通信稱，寧波龍知投資、深圳楊曦投資等送達的《告知函》，稱堅決不同意北京鴻曉受讓蕙富騏驥的財產(chǎn)份額并擔任后者的執(zhí)行事務(wù)合伙人。 2月26日，北京鴻曉稱，由于珠海泓沛部分有限合伙人稱其堅決不同意受讓事項，導致溝通協(xié)商難度增大。北京鴻曉擬向珠海泓沛全體合伙人提議于2018年3月7日召開合伙人會議，對受讓事項進行協(xié)商和表決。而深圳楊曦投資等股東表示，收到北京鴻曉召開合伙人會議的通知，已明確告知不同意就上述轉(zhuǎn)讓事宜召開合伙人會議；亦不同意上述轉(zhuǎn)讓事宜。北京鴻曉則稱，截至目前未收到任何投資人對召開全體合伙人會議表示異議的書面回復。 3月4日下午，記者致電寧波龍知投資，其相關(guān)人士表示，"公司只是財務(wù)投資者，所占股權(quán)比例非常小。關(guān)于管理人變動我們也沒有決策權(quán)，具體情況以上市公司公告為準。" 匯源通信此前發(fā)布的《詳式權(quán)益變動書》顯示，珠海泓沛出資追述至自然人的分別來至林志強、郭倩、韓笑、謝梅、張寶蘭、唐宗明、王文娟、陶宏偉，上述8人分別持有珠海泓沛44.62%、16.22%、10.14%、4.06%、4.06%、3.24%、3.04%和2.03%的股權(quán)；此外，深圳楊曦投資、寧波中銀信投資、寧波龍知投資、北京鴻曉4家投資機構(gòu)還分別持有7.71%、3.45%、1.42%和0.02%的股權(quán)。 由于部分背后出資人強烈反對，北京鴻曉能否入主匯源通信？匯源通信相關(guān)人士曾對記者表示，若不順利解決股東之間的分歧，此事難度或有點大。 瀘州老窖頻繁"不走尋常路" 重回三甲竟靠劍走偏鋒？ 提及瀘州老窖股份有限公司，大多數(shù)人都能想到是白酒品牌，但又有多少人能想到，如今"瀘州老窖"也是一個香水品牌？ 近日，作為中國老牌四大名酒之一的瀘州老窖，竟跨界做起了香水。不僅如此，還推出了酒心巧克力。一時間，類似"干了這瓶瀘州老窖香水"這樣的段子和評論在網(wǎng)絡(luò)中大量出現(xiàn)。 如果說瀘州老窖以前推出養(yǎng)生酒、雞尾酒等產(chǎn)品還算是酒類產(chǎn)品線的延伸，可以說是有跡可循，那么現(xiàn)在做香水和酒心巧克力確實有點讓市場各方看不懂了。 瀘州老窖接二連三搞跨界的主要原因是什么？如此一來，拿什么實現(xiàn)重回白酒前三甲的戰(zhàn)略目標？就此據(jù)記者聯(lián)系到瀘州老窖董秘辦，但截至發(fā)稿并未得到任何解釋。 推出香水引爭議 近日，老牌白酒企業(yè)瀘州老窖推出一款名為"頑味"的定制香水。這一令大多數(shù)人跌破眼鏡的舉措隨即便在社交平臺引起了刷屏，成為香水"網(wǎng)紅"。隨后，兩萬瓶香水上市便告售罄。 此外，瀘州老窖還在情人節(jié)和春節(jié)期間推出一款瀘州老窖酒心巧克力。 顯然，這樣的跨界"玩"得有點大，由此引發(fā)熱議也在情理之中。有不少業(yè)內(nèi)人士對此提出質(zhì)疑，認為瀘州老窖做香水，別說無法和香奈兒、LV等國際大牌的香水相比，就和二三線日化品牌相比也沒有優(yōu)勢。那么，公司做這樣的跨界是出于什么樣的商業(yè)邏輯？ 在中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，瀘州老窖出產(chǎn)香水，標志著中國白酒行業(yè)普遍走向年輕化，這一舉動更像是希望吸引更多年輕消費者而進行的布局。 話雖如此，但在白酒行業(yè)里，對瀘州老窖這一舉措有著很大的爭議。有業(yè)內(nèi)人士就認為，瀘州老窖推出香水品牌與自身的主營業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度非常低，甚至在基本格調(diào)上還有著很大的沖突。在社交網(wǎng)絡(luò)上引起的熱議，看似給瀘州老窖做了一次免費廣告，讓更多的年輕人了解瀘州老窖，可這背后卻不利于品牌聚集。 然而，值得注意的是，這已不是瀘州老窖第一次推出非白酒業(yè)務(wù)。近年來，瀘州老窖先后推出預(yù)調(diào)雞尾酒、養(yǎng)生酒等多款新品。為何瀘州老窖要如此接二連三地跨界發(fā)展？跨界的產(chǎn)品銷量到底如何？為公司帶來了多少業(yè)績？由于公司并未對此向記者給出回復，暫時無法獲知。 并購川酒顯野心 白酒行業(yè)經(jīng)過近幾年的調(diào)整，同業(yè)收購已經(jīng)成為一種常態(tài)。比如茅臺收購習酒；五糧液此前投資收購河北永不分離酒業(yè)和河南五谷春酒業(yè)，去年3月又與山東古貝春酒業(yè)傳出緋聞。 此外，區(qū)域酒企也開始重視資產(chǎn)收購，就連在資產(chǎn)收購方面沉默了6年之久的瀘州老窖也不例外。 瀘州老窖在最近發(fā)布的公告中披露，擬以現(xiàn)金收購四川發(fā)展酒業(yè)投資有限公司30%股權(quán)。公告顯示，川酒投由四川發(fā)展有限責任公司與瀘州老窖集團共同出資組建而成，瀘州老窖控股股東瀘州老窖集團認繳出資1.5億元，占川酒投股份總數(shù)的30%；川發(fā)展認繳出資3.5億元，占川酒投股份總數(shù)的70%。川酒投的業(yè)務(wù)側(cè)重于酒業(yè)投資和收購白酒產(chǎn)業(yè)鏈上各類優(yōu)勢企業(yè)的股權(quán)和酒類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。此次收購完成后，川酒投第二大股東將由原瀘州老窖集團變?yōu)闉o州老窖。如果這一交易達成，瀘州老窖很可能通過川酒投重啟資產(chǎn)并購。 對此，有業(yè)內(nèi)人士分析稱，白酒行業(yè)低迷期過后，資產(chǎn)收購已經(jīng)成為白酒業(yè)發(fā)展趨勢，瀘州老窖此次收購川酒投股權(quán)也顯現(xiàn)了并購野心，再加上接連推出跨界產(chǎn)品，意在通過多領(lǐng)域布局促使業(yè)績快速增長，以達重回三甲陣營目標。 重回三甲仍有距離 白酒分析師蔡學飛分析指出，近兩年急于重回白酒行業(yè)三甲之列的瀘州老窖，或許是想通過酒業(yè)資本投資和收購，進一步開疆擴土，以拉近與茅臺、五糧液、洋河之間的差距。 眾所周知，重回三甲一直都是瀘州老窖的戰(zhàn)略目標。接二連三的跨界營銷，的確讓其品牌知名度進一步提升，但這些舉動是否有助于快速提升公司業(yè)績呢？通過業(yè)績對比可以看出，瀘州老窖要重回白酒三甲或許仍有不小的距離。 據(jù)白酒上市酒企2017年前三季度業(yè)績報告顯示，貴州茅臺凈利潤實現(xiàn)199.84億元，同比增長60.31%；五糧液凈利潤實現(xiàn)69.65億元，同比增長36.53%；洋河凈利潤實現(xiàn)55.82億元，同比增長15.34%；而瀘州老窖凈利潤僅實現(xiàn)19.97億元，同比增長33.11%。 此外，根據(jù)白酒上市酒企的業(yè)績預(yù)報數(shù)據(jù)，茅臺2017年度凈利潤預(yù)計實現(xiàn)264.18億元，同比增長58%；五糧液2017年度凈利潤預(yù)計實現(xiàn)140億元；洋河2017年度凈利潤預(yù)計實現(xiàn)64.1億~69.93億元，同比增長10%~20%；而瀘州老窖只提到營收重回百億元陣營，同比增長不低于25%。 由此可見，瀘州老窖雖然有可能完成百億元營收，但想要趕超洋河進入三甲陣營，還是有很長的一段差距。 縱觀近年來瀘州老窖的舉措，頻繁跨界雖然能帶來一定關(guān)注度，但對業(yè)績的貢獻并不突出，反而在主營業(yè)務(wù)上似乎發(fā)力不多?；蛟S隨著將來對白酒企業(yè)的并購展開，通過外延式增長能夠有一定收獲。但目前這方面的運作也還僅僅是外界的推測，尚未有實質(zhì)性動作。而白酒前三強都早已經(jīng)開始在同行中攻城略地，留給瀘州老窖的時間和空間都已經(jīng)不多了。 養(yǎng)元飲品逼近破發(fā)令中簽者夢碎 發(fā)行價畸高加之業(yè)績變臉是主因 歷經(jīng)多次IPO，河北養(yǎng)元智匯飲品股份有限公司用了7年時間，終于在今年春節(jié)前正式成為A股的一員。 有著"核桃乳第一股"之稱的養(yǎng)元飲品，一上市便刷新了此前滬市新股發(fā)行價新高，也是自打新規(guī)實施以來滬市"最貴"新股。在上市當日，其收盤價即高達113.37元。然而，次日養(yǎng)元飲品的股價便開啟下跌行情，甚至一度臨近破發(fā)，因此也被市場評為"最熊次新股"。 從最高發(fā)行價到"最熊次新股"，這背后到底發(fā)生了什么？倘若公司股價真出現(xiàn)破發(fā)，養(yǎng)元飲品將如何應(yīng)對？針對這一系列問題據(jù)記者聯(lián)系采訪養(yǎng)元飲品董秘辦，但截至發(fā)稿，公司層面并未給予任何回應(yīng)。 離破發(fā)僅一步之遙 春節(jié)前夕，有投資者還在為中簽500股養(yǎng)元飲品而歡欣鼓舞。甚至還有投資者這樣算賬，只要中一簽，上市首日便可獲得3.5萬元的盈利，倘若養(yǎng)元飲品再來幾個漲停板，那將是收益頗為豐富。如此一來，說不定養(yǎng)元飲品的股價將超過200元。 年關(guān)剛過，中簽的投資者們希望破滅。 春節(jié)后的第一個交易日，A股迎來開門紅。當日，滬深兩市紛紛高開高走，其中，滬指收盤大漲2.17%，創(chuàng)18個月以來最大單日漲幅，報收3268.56點。然而，當天的養(yǎng)元飲品卻是低開走弱，盤中一度跌至88元，當日收盤，養(yǎng)元飲品報收91.08元，跌幅5.27%。 由于養(yǎng)元飲品上市后第二天就出現(xiàn)跌停，隨后一路下跌，因此獲得"最熊新股"稱號。 值得注意的是，截至3月1日，養(yǎng)元飲品的股價盤中最低跌到80.1元。而養(yǎng)元飲品的發(fā)行價為78.73元，也就是說，截至這一天，養(yǎng)元飲品的盤中最低價距離破發(fā)已經(jīng)只有1.37元。 面對現(xiàn)階段養(yǎng)元飲品股價持續(xù)走低，部分機構(gòu)投資者也選擇離場。據(jù)龍虎榜盤后交易數(shù)據(jù)，養(yǎng)元飲品曾于2月12日、2月13日、2月14日、2月22日四度上榜。其中，僅在上市次日，機構(gòu)席就賣出1928.36萬元，前五名營業(yè)部累計買入5182.64萬元。此后的兩次榜單中，也均有機構(gòu)賣出，并無買入。 高發(fā)行價埋"地雷"？ 自打新規(guī)實施以來，滬市"最貴"新股發(fā)行價格不斷被刷新。其中，養(yǎng)元飲品就是最新的紀錄保持者。 以往新股上市，通常股價都會較發(fā)行價有較大幅度上漲，翻幾倍的都不少，相比之下，養(yǎng)元飲品上市后股價卻持續(xù)走低，不得不引人發(fā)問：養(yǎng)元飲品到底怎么了？ 有不少市場人士分析，這或許與其高發(fā)行價有著密切關(guān)系。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，養(yǎng)元飲品是2017年以來滬市發(fā)行價"最貴"新股，也是滬深兩市中發(fā)行價第二高的公司。 目前，養(yǎng)元飲品在上市僅短短幾個交易日后，股價距破發(fā)就已經(jīng)是一步之遙，而距上市首日113.37元的最高價已跌去近三成。 3月1日，養(yǎng)元飲品針對其股價臨近破發(fā)公開表示："植物蛋白飲料的市場競爭不斷加劇，在這些現(xiàn)狀和一些其他客觀因素的綜合影響下，可能導致部分市場收入有所下降，但并不影響公司的正常經(jīng)營。公司股價波動不僅取決于企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，還受到宏觀經(jīng)濟周期、資本市場環(huán)境等多種因素影響。" 經(jīng)濟學家宋清輝此前指出，對高價發(fā)行股而言，若公司業(yè)績增速放緩或出現(xiàn)下滑，高價發(fā)行的風險就會暴露無遺，甚至可能會讓投資者損失慘重。 從二級市場來看，近期多只新股在經(jīng)歷上市最初的爆炒后，有部分也步入"熊途"。比如2017年11月12日登陸滬市的恒林股份，其發(fā)行價為每股56.88元，也曾頂著2017年滬市"最貴"新股的頭銜上市。然而，恒林股份三個漲停板后即開板，并在上市第4日盤中出現(xiàn)上市以來最高股價105.02元/股。隨后，其股價便一路下滑，3月1日報收于56.55元，已經(jīng)低于發(fā)行價。 除了恒林股份跌破發(fā)行價外，還有金麒麟、常青股份、賽托生物、道道全等均在近期相繼破發(fā)。 業(yè)績?nèi)詫⒊掷m(xù)下降 據(jù)記者發(fā)現(xiàn)，這些相繼破發(fā)的次新股都有一個共性--業(yè)績下滑。 根據(jù)2017年三季報數(shù)據(jù)來看，恒林股份2017年第三季度歸母凈利潤較上年同期下滑15.07%，金麒麟同比下滑6.87%，常青股份同比下滑23.77%，賽托股份同比下滑37.64%，道道全的下滑幅度則是26%。 同樣，養(yǎng)元飲品也正經(jīng)受業(yè)績下滑的嚴峻考驗。2017年三季報顯示，養(yǎng)元飲品的營業(yè)總收入同比下滑21.01%，歸母凈利潤同比下滑12.34%。 業(yè)績下滑，但養(yǎng)元飲品的廣告支出卻不少。為打響"六個核桃"品牌知名度，養(yǎng)元飲品曾冠名《最強大腦》、《挑戰(zhàn)不可能》等節(jié)目。為此，養(yǎng)元飲品也花費了巨資。此前披露的招股書顯示，2014-2016年和2017年1-6月，養(yǎng)元飲品廣告費用分別為2.29億元、2.81億元、3.99億元和2.47億元，占同期主營業(yè)務(wù)收入比重為2.77%、3.08%、4.48%和6.75%。 即使廣告費用占比不斷上升，養(yǎng)元飲品仍然將繼續(xù)加大廣告投入。招股書顯示，養(yǎng)元飲品擬將募資的18.95億元用于品牌建設(shè)。養(yǎng)元飲品表示，公司將通過綜合利用主流電視媒體、互聯(lián)網(wǎng)、廣播報紙、戶外廣告牌等多種媒體資源，結(jié)合品牌形象公關(guān)等活動的實施，對公司品牌進行多維度宣傳。 最引人關(guān)注的是，養(yǎng)元飲品還預(yù)計2017年營收范圍為76.66億元~78.19億元，同比下降12.15%~13.87%；歸屬于母公司股東凈利潤22.16億元-22.6億元，同比下降17.53%~19.14%。記者還注意到，養(yǎng)元飲品2016年凈利潤小幅上漲，但營收同比下滑。 對此，養(yǎng)元飲品解釋稱，2017年公司預(yù)計業(yè)績下降主要是因為植物蛋白飲料的市場競爭不斷加劇，以及2017年春節(jié)相對較早且2018年春節(jié)相對較晚，從兩頭減少了2017年春節(jié)銷售旺季的銷售收入。 現(xiàn)金貸壞賬畸高 二三四五又想靠"區(qū)塊鏈"翻身？ "9億利潤、10億壞賬"，這是A股上市公司二三四五交出的2017年度成績單。 現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)給二三四五帶來了巨大的利潤，但高居不下的壞賬率卻著實讓人揪心。根據(jù)二三四五近期發(fā)布的2017年計提資產(chǎn)減值準備的公告，擬計提各項資產(chǎn)減值準備96627.12萬元。而背后的原因正是發(fā)放貸款及墊款金額大幅增長引起公司應(yīng)承擔的壞賬損失相應(yīng)增加。 在此背景下，二三四五不得不謀求新的轉(zhuǎn)型--發(fā)展車貸、商貸等基于場景、供應(yīng)鏈的信貸產(chǎn)品，還涉足區(qū)塊鏈領(lǐng)域。只是，不知道這次二三四五又是否能再次押對寶？ 利潤驚人壞賬驚心 2月27日，A股上市公司二三四五發(fā)布2017年度未經(jīng)會計師事務(wù)所審計的財報。財報顯示，二三四五2017年度營業(yè)收入32.3億元，同比增長85.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9.31億元，同比增長46.72%。 其實，二三四五的巨額利潤并不令人驚奇，早在去年該公司公布第三季度財報之時，市場就已經(jīng)預(yù)計到其2017年的利潤將達到10億元左右。去年前三季度，二三四五的業(yè)績一直表現(xiàn)強勁，一度成為互金行業(yè)的標桿企業(yè)。二三四五財報顯示，截至2017年第三季度末，二三四五總資產(chǎn)為85億元，較2016年末增長15.4%。2017年第三季度，二三四五營業(yè)收入9億元，同比增加97.6%；年初至報告期末，營業(yè)收入為19.6億元，較2016年末增加57%。年初至報告期末，二三四五歸屬于上市公司股東的凈利潤為7億元，較2016年末增幅為94.38%。 據(jù)了解，二三四五成立于2005年，最早做互聯(lián)網(wǎng)導航起家，而從2015年開始轉(zhuǎn)型做互聯(lián)網(wǎng)金融，并抓住了現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)崛起的風口，大量拓展現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)。二三四五在宣布轉(zhuǎn)型從事互聯(lián)網(wǎng)金融之時，其股價一度飆高至112.75元/股。而此后也正是由于現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的風生水起，二三四五的財報一路耀眼。 自2014年8月起，二三四五開始通過"2345貸款王"開展現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)。由于現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)給二三四五帶來了巨大的利潤，其已經(jīng)成為公司的主要構(gòu)成業(yè)務(wù)，同時平臺累計貸款金額也越來越大。財報顯示，2017年上半年，"2345貸款王"金融科技平臺與持牌金融機構(gòu)合作，累計發(fā)放貸款總金額129.6億元，較2016年下半年的51.84億元增長150%。僅2017年6月，"2345貸款王"就發(fā)放貸款金額25.14億元，較2016年12月單月增長79.32%。截至2017年6月30日，貸款余額超過29.47億元，較2016年末增長114.33%。 然而，成也現(xiàn)金貸，敗也現(xiàn)金貸。在財報出爐的同時，二三四五還發(fā)布了《關(guān)于2017年度計提資產(chǎn)減值準備的公告》。公司擬計提資產(chǎn)減值準備9.66億元，主要原因系公司報告期內(nèi)與持牌金融機構(gòu)合作開展的互聯(lián)網(wǎng)消費金融業(yè)務(wù)快速發(fā)展，導致發(fā)放貸款及墊款金額大幅增長引起公司應(yīng)承擔的壞賬損失相應(yīng)增加所致。 顯然，在二三四五的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)飛速發(fā)展的同時，平臺壞賬風險也開始不斷地擴大并暴露。根據(jù)二三四五此前發(fā)布的財報數(shù)據(jù)，公司2016年、2017年上半年的壞賬率均維持在約3%的水平。而本次計提的9.66億元壞賬，對應(yīng)2017年全年放款額度，得出的壞賬率也為3%左右。 事實上，二三四五2017年產(chǎn)生的壞賬絕不止9.66億元。在今年1月初，二三四五曾發(fā)布《關(guān)于深圳證券交易所中小板公司管理部問詢函回復的公告》。公告稱，公司于2017年12月27日與廣西廣投資產(chǎn)管理有限公司簽署轉(zhuǎn)讓債權(quán)協(xié)議，公司將2.69億元壞賬以528.3萬元的價格甩賣給后者。公告顯示，本次計提壞賬準備對應(yīng)的期間為2017年7月30日至2017年11月27日，涉及的筆數(shù)超過18.51萬筆。若加上這筆核銷的壞賬，二三四五2017年的壞賬率已接近4%。 另外，根據(jù)二三四五對歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，借款時間越長，相應(yīng)應(yīng)收款項的實際回款率越低，借款時間超過4個月的應(yīng)收款項的實際回款率極低，且由于借款時間逾期較長、借款人還款意愿較低導致催收成本較高。此前，二三四五曾透露過超過90天以上的回款率不足1%。 謀求轉(zhuǎn)型風險不小 除了壞賬高企的風險，如今二三四五還面臨著現(xiàn)金貸的各種政策風險。因此，即使是暴利，二三四五還是不得不又再度謀求轉(zhuǎn)型。 去年第四季度監(jiān)管層發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范整頓"現(xiàn)金貸"業(yè)務(wù)的通知》對現(xiàn)金貸行業(yè)進行了強有力的清理?！锻ㄖ芬?，嚴格規(guī)范網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理。暫停發(fā)放無特定場景依托、無指定用途的網(wǎng)絡(luò)小額貸款，逐步壓縮存量業(yè)務(wù)，限期完成整改。 在此背景下，二三四五轉(zhuǎn)型車貸、商貸等基于場景、供應(yīng)鏈的信貸產(chǎn)品，另外還涉足區(qū)塊鏈領(lǐng)域。 今年1月，二三四五方面曾在深交所互動易上表示，"大額分期業(yè)務(wù)目前已經(jīng)開始測試中，待運營測試平穩(wěn)后會全面開放；公司已上線了2345車貸王、2345商貸王等基于場景、供應(yīng)鏈的信貸產(chǎn)品，今后還會積極探索各種適合的信貸場景。" "如今，一度以現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)為主的互金企業(yè)都在謀求轉(zhuǎn)型，相對而言，二三四五的轉(zhuǎn)型起步已經(jīng)是比較晚的。而且，相對于上一次轉(zhuǎn)型從事現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，這次二三四五的轉(zhuǎn)型難度顯然會更大。"一位業(yè)內(nèi)人士據(jù)記者分析，"二三四五當初在現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)方面的成功，相當程度上是得益于其前期業(yè)務(wù)所積攢的大規(guī)模流量。然而，不同于沒有場景要求的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，車貸等各種有著具體場景要求的消費金融對企業(yè)在場景布局及開拓上的要求是比較高的，想要轉(zhuǎn)型成功并不容易。" 在向基于場景的消費金融業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的同時，二三四五目前似乎還在向下一個風口--區(qū)塊鏈進發(fā)，試圖通過發(fā)行虛擬貨幣度過危機。 日前，二三四五發(fā)布了一份區(qū)塊鏈白皮書，并疑似即將發(fā)行數(shù)字貨幣"積分星"。在二三四五推出的2345星球聯(lián)盟計劃中，用戶可以通過智能終端產(chǎn)品"章魚星球"加入星球聯(lián)盟，享受下載加速、移動管理、數(shù)據(jù)加密等一系列NAS服務(wù)。 根據(jù)官網(wǎng)信息，章魚星球產(chǎn)品官方售價998元，將于3月28日上午10:30開放搶購，每個用戶只能購買1臺。截至目前，已經(jīng)有超過140萬用戶成功預(yù)約該產(chǎn)品。更重要的是，盡管二三四五公司在白皮書中對數(shù)字貨幣只字未提，但積分星發(fā)行總量15億、同樣需要挖取等特征與迅雷鏈客、BFC積分、360云鉆等極度相似，存在變相發(fā)行虛擬數(shù)字貨幣的嫌疑。 "目前，不少企業(yè)都將目光放在了數(shù)字貨幣領(lǐng)域，但是這一領(lǐng)域同樣面臨著較大的政策風險。因此，對二三四五來說，放棄現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)之后，未來的財報能否延續(xù)過去兩年來耀眼的成績，的確是很大的考驗。"上述人士指出。

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