半年大漲約1萬億美元、一年激增約3萬億美元、總額超過35萬億美元,美國聯(lián)邦債務(wù)規(guī)??焖贁U(kuò)張的“潘多拉魔盒”效應(yīng)還在持續(xù)顯現(xiàn)......隨著美國財(cái)政壓力的不斷積累,調(diào)整國債利息支付優(yōu)先級排序、以美債違約轉(zhuǎn)嫁財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的可能性似乎在不斷提升,由此,美國信用體系和國際金融穩(wěn)定也面臨著更多挑戰(zhàn)。
“最終,美國債務(wù)問題可能將演變成一場危機(jī)——例如是由美國主權(quán)信用評級下調(diào)引發(fā)的美國國債市場的潰敗,或者是對聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)或社會(huì)保障信托基金耗盡的恐慌,屆時(shí)可能才會(huì)迫使相關(guān)機(jī)構(gòu)采取更多直接行動(dòng)?!辈簧儋Y深專家提示稱,全球美債投資者應(yīng)該重新審視其風(fēng)險(xiǎn)系數(shù),豐富多元化配置選擇,警惕美債市場流動(dòng)性問題引發(fā)的抽水效應(yīng)。
平衡預(yù)算表“無功而返” 美國財(cái)政赤字壓力前景不容樂觀
據(jù)沃頓商學(xué)院模型預(yù)測顯示,如果美國政府想要平衡預(yù)算表,就必須立即永久性地削減開支或增加稅收,包括社會(huì)保障、醫(yī)療保險(xiǎn)和醫(yī)療補(bǔ)助等熱門項(xiàng)目在內(nèi)的所有支出都需要削減約30%,或者選擇聯(lián)邦政府永久性地將所有聯(lián)邦稅收來源增加約40%。
然而,相關(guān)數(shù)據(jù)似乎向著相反的方向發(fā)展。
美國國會(huì)預(yù)算辦公室(CBO)最新報(bào)告顯示,美國聯(lián)邦政府2024財(cái)年預(yù)算赤字(2023年10月1日至2024年9月30日)預(yù)計(jì)將達(dá)到1.9萬億美元,與今年2月份的預(yù)測相比漲27%。未來十年,聯(lián)邦政府的累計(jì)赤字將增長10%。CBO將漲赤字預(yù)測歸結(jié)為四大因素,包括學(xué)生貸款減免計(jì)劃、醫(yī)療補(bǔ)助支出增加、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司為解決銀行破產(chǎn)而增加的成本以及美國對外國的大額軍事援助。
報(bào)告還指出,長期來看,隨著利息成本上升、老年人社保項(xiàng)目支出增長,美國債務(wù)規(guī)模將在2024年至2034年間顯著增長。2034年,公眾持有的債務(wù)占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例將從今年的99%上升到122%,超過二戰(zhàn)后創(chuàng)下的106%的最高水平。
國際貨幣基金組織(IMF)研究主任古林查斯此前表示,美國的財(cái)政狀況在世界各國中“最令人擔(dān)憂”。IMF財(cái)政事務(wù)主管加斯帕也認(rèn)為,美國的赤字很高,“現(xiàn)行政策的延續(xù)必然導(dǎo)致不可持續(xù)的財(cái)政道路”。
事實(shí)上,美國政府也一直希望通過加稅等方式增加財(cái)政收入,但兩黨政治博弈讓債務(wù)問題難解。
“美國兩黨為了獲得選票,一般都會(huì)通過采用減稅和增加財(cái)政支出的方式來拉攏選民,這都會(huì)導(dǎo)致債務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)張,并沒有哪個(gè)黨派真正想要解決債務(wù)問題?!敝袊鐣?huì)科學(xué)院美國研究所助理研究員馬偉稱。
南京師范大學(xué)商學(xué)院教授陶士貴也對新華財(cái)經(jīng)解釋道,美國兩黨將“債務(wù)上限”作為斗爭工具和妥協(xié)的產(chǎn)物,長期累積的巨額財(cái)政赤字、公共債務(wù)制度上的缺陷、美元作為國際債務(wù)貨幣的特性以及經(jīng)常項(xiàng)目長期赤字只能靠舉債來彌補(bǔ),這些是美國巨額債務(wù)形成的根源。
中國社會(huì)科學(xué)院美國研究所助理研究員楊水清則進(jìn)一步指出,“自特朗普政府2017年底將聯(lián)邦企業(yè)所得稅率從35%降至21%,并降低個(gè)人所得稅后,民主黨本想奉行‘多稅收、多支出、多監(jiān)管’的三多政策,但由于增加聯(lián)邦企業(yè)所得稅需要以立法形式通過,需要參眾兩院投票通過才能實(shí)施。目前眾議院在共和黨手里,共和黨奉行‘三少’政策,即‘少稅收、少支出、少監(jiān)管’,因此肯定不會(huì)同意民主黨加稅。加之目前大選期間,民主黨為了選民基礎(chǔ)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展,也只能將加稅議題擱置?!?/p>
面臨美國債務(wù)膨脹“死亡螺旋” 全球投資者尋求分散化投資之道
美國政府債務(wù)規(guī)模問題一直是受市場關(guān)注的階段性熱點(diǎn)。尤其是新冠疫情以來,美國宏觀調(diào)控更加倚重財(cái)政工具,持續(xù)動(dòng)用大規(guī)模財(cái)政支出計(jì)劃刺激經(jīng)濟(jì)。
據(jù)美國財(cái)政部7月26日最新公布的數(shù)據(jù)顯示,美國聯(lián)邦債務(wù)高達(dá)35,001,278,179,208.67美元;截至2024年7月29日,據(jù)美國債務(wù)時(shí)鐘實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)前美國聯(lián)邦債務(wù)總額為35.002萬億美元,相較2023年6月15日美國財(cái)政部公布的32.04萬億美元債務(wù)總額,已經(jīng)大幅擴(kuò)張了約3萬億美元規(guī)模,也較今年年初剛剛突破的34萬億美元大關(guān)“再進(jìn)一步”。
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、《黑天鵝》的作者納西姆·塔勒布(Nassim Taleb)認(rèn)為,“由于債務(wù)不斷攀升以及政客們無力應(yīng)對這一問題,美國正面臨‘死亡螺旋’?!彼詹季娣Q,只要美國國會(huì)保持其快速的支出步伐,債務(wù)就會(huì)繼續(xù)堆積,進(jìn)而陷入債務(wù)螺旋,而這種債務(wù)螺旋就像“死亡螺旋”,將給美國經(jīng)濟(jì)帶來災(zāi)難性的后果。
申萬宏源研究所國際經(jīng)驗(yàn)與配置研究主管李一民對新華財(cái)經(jīng)表示,“從中期看,美國財(cái)政失衡、兩黨博弈加深、美國信用體系不牢的長期趨勢仍在延續(xù),未來幾年再次發(fā)生美國債務(wù)上限危機(jī)的概率仍然較大?!?/p>
而從長期看,美國政府“以新債換舊債”的方式不可持續(xù),美國信用體系與美元國際地位正發(fā)生變化。
對此,李一民解釋稱,“一方面,美國債務(wù)率與赤字率已超過警戒線,債務(wù)增速遠(yuǎn)超GDP增速,隨著利率維持高位,通脹前景不明,還本付息的潛在風(fēng)險(xiǎn)增大。其二另一方面國政府加大金融制裁范圍,持續(xù)透支美元信用。各國擔(dān)憂美元信用,美元匯率波動(dòng)增大,國家間使用本幣結(jié)算增多,各國加快制定減少對美元依賴的對策,美元在國際儲(chǔ)備份額與結(jié)算份額連年下降?!?/p>
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),美國債務(wù)總額的24%由中國、日本、英國和其他石油出口國擁有。若未來美國國債發(fā)生延遲付息甚至違約,將導(dǎo)致許多主權(quán)投資人和國際機(jī)構(gòu)遭受損失。一旦全球投資者拋售美債,全球金融市場動(dòng)蕩增大,從而引發(fā)新的拋售及流動(dòng)性危機(jī),美國債券、證券與美元存款擠兌可能同時(shí)出現(xiàn)。
楊水清表示,“未來美國債務(wù)問題是否會(huì)暴雷,主要取決于美國國債利息支出占美國財(cái)政收入的比值。當(dāng)收入無法支付利息的時(shí)候,就意味著一個(gè)‘龐氏騙局’出現(xiàn)了。”
實(shí)際上,美國一直在利用美元國際儲(chǔ)備貨幣的地位和美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策在全球經(jīng)濟(jì)中牟取暴利。為此,越來越多的經(jīng)濟(jì)體開始尋求擺脫對美元和美國國債的依賴,并已形成一大趨勢性力量,將推動(dòng)全球貨幣儲(chǔ)備多元化格局的變化。
塔勒布也進(jìn)一步預(yù)測稱,“美國債務(wù)規(guī)模不斷高企無疑會(huì)破壞全球?qū)γ涝€(wěn)定的信心,并促使各國尋求其他投資替代方案,進(jìn)而加速去美元化進(jìn)程,即各國在國際交易中減少對美元的依賴,探索歐元、人民幣或數(shù)字貨幣等替代儲(chǔ)備貨幣,這將逐漸減少美元在全球商貿(mào)和金融中的影響力?!?/p>
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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