今日小結(jié)

今日小結(jié)， 今日，兩市雙雙高開(kāi)，開(kāi)盤(pán)拉升后隨即走低，權(quán)重股的回落是主要原因，但中小創(chuàng)等題材股繼續(xù)表現(xiàn)，市場(chǎng)活躍度延續(xù)。此后，中小創(chuàng)繼續(xù)大漲，權(quán)重股探底回升，市場(chǎng)迎來(lái)普漲，并實(shí)現(xiàn)反彈六連陽(yáng)。 明日策略， 全天看，指數(shù)高開(kāi)高走，延續(xù)反彈勢(shì)頭。盤(pán)面上，中小創(chuàng)大漲，而權(quán)重股探底回升下，證券板塊成為領(lǐng)頭羊，個(gè)股普漲下市場(chǎng)交投熱情開(kāi)始升溫；消息上，注冊(cè)制授權(quán)決定期限擬延長(zhǎng)2年。也就是說(shuō)注冊(cè)制推后了，這對(duì)于次新股等構(gòu)成理論上利好，但短期的持續(xù)性有待觀望；技術(shù)上，指數(shù)連續(xù)上行收復(fù)多條均線后，今日站穩(wěn)年線繼續(xù)上攻，反彈勢(shì)頭較強(qiáng)，但成交依舊不足，或影響反彈的力度。總體上，今日的普漲即是近期反彈行情的延續(xù)，但更重要的是周末利好消息的刺激，但與此同時(shí)資金面并未發(fā)生較大的變化，表明這里依舊是存量資金的博弈。此外，創(chuàng)業(yè)板近期歷次反彈過(guò)程中都會(huì)遇到年線的阻力，而上證50在反彈中也明顯遇到瓶頸，今日權(quán)重股一度頹勢(shì)也表明大盤(pán)存在連續(xù)反彈后的調(diào)整可能。因此，目前六連陽(yáng)后切記追高，適當(dāng)減倉(cāng)下等待市場(chǎng)方向和風(fēng)險(xiǎn)的選擇。 操作關(guān)注， 操作上，連續(xù)反彈后適當(dāng)考慮減倉(cāng)，同時(shí)繼續(xù)低吸部分超跌股，重點(diǎn)以業(yè)績(jī)支撐以及估值優(yōu)勢(shì)的滯漲品種。 消息面看市 還有一個(gè)交易周的時(shí)間，2018年兩會(huì)即將召開(kāi)。 根據(jù)安排，第十三屆全國(guó)人民代表大會(huì)第一次會(huì)議于2018年3月5日在北京召開(kāi)。 另外，根據(jù)全國(guó)政協(xié)十二屆常委會(huì)第二十四次會(huì)議審議通過(guò)了關(guān)于召開(kāi)政協(xié)第十三屆全國(guó)委員會(huì)第一次會(huì)議的決定，全國(guó)政協(xié)十三屆一次會(huì)議于2018年3月3日在北京召開(kāi)。 這意味著，幾天后，中國(guó)就將正式進(jìn)入兩會(huì)時(shí)間。 1、“兩會(huì)行情”來(lái)了？?jī)蓵?huì)前A股上漲概率接近8成兩會(huì)中A股上漲概率同樣過(guò)半！ A股向來(lái)有“兩會(huì)行情”一說(shuō)，出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因，源于兩會(huì)是國(guó)家新的大政方針出臺(tái)時(shí)期，對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)和不少行業(yè)有扶持政策出臺(tái)，投資者預(yù)期良好。 對(duì)于A股的“兩會(huì)行情”，歷史數(shù)據(jù)也有佐證。 據(jù)時(shí)報(bào)君統(tǒng)計(jì)，本世紀(jì)以來(lái)已召開(kāi)的18次兩會(huì)中，兩會(huì)前20個(gè)交易日滬指上漲的次數(shù)高達(dá)14次，以此來(lái)算，上漲概率高達(dá)77.78%，接近8成。 從上述表現(xiàn)數(shù)據(jù)來(lái)看，多數(shù)年份兩會(huì)前20個(gè)交易日滬指表現(xiàn)穩(wěn)定，漲幅介于0~10%之間，其中僅2000年漲幅超過(guò)10%，達(dá)到16.78%。本世紀(jì)以來(lái)，尚無(wú)一年份兩會(huì)前20個(gè)交易日滬指的跌幅超過(guò)了10%。 2008年，A股處于牛市后泡沫破滅的過(guò)程中，當(dāng)年兩會(huì)前20個(gè)交易日滬指跌幅相對(duì)較大，達(dá)8.68%，但未超過(guò)10%。 上述統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)說(shuō)明兩會(huì)前很難出現(xiàn)大漲，多數(shù)年份是“溫和”地上漲，但更難出現(xiàn)大跌。A股“兩會(huì)行情”現(xiàn)象的確存在。 兩會(huì)前A股大概率上漲，那么兩會(huì)進(jìn)行的過(guò)程中情況又如何呢？ 時(shí)報(bào)君統(tǒng)計(jì)顯示，上述18個(gè)年份里，兩會(huì)召開(kāi)期間滬指上漲的次數(shù)達(dá)10次，上漲概率為55.56%，上漲概率雖不如兩會(huì)前大，但仍然過(guò)半。多數(shù)年份兩會(huì)期間滬指漲跌幅不超過(guò)10%，表現(xiàn)也相對(duì)穩(wěn)定，僅2008年跌幅超過(guò)10%。 總而言之，從整體上看，不論是兩會(huì)前，還是兩會(huì)召開(kāi)過(guò)程中，A股上漲概率都更高一些，其中兩會(huì)前上漲概率更大，“兩會(huì)行情”從歷史上看的確存在。 機(jī)構(gòu)策略 此次反彈具備業(yè)績(jī)屬性和超跌反彈屬性 春節(jié)期間，伴隨著海外權(quán)益市場(chǎng)的修復(fù)，A股不同指數(shù)都經(jīng)歷了小幅反彈。我們認(rèn)為，在思考反彈的持續(xù)時(shí)間之前，必須先認(rèn)清這一輪反彈的屬性，或者說(shuō)“此輪反彈，我們應(yīng)該更關(guān)注什么？”。本篇周報(bào)我們從微觀視角自下而上來(lái)審視此輪反彈的屬性： 1.市場(chǎng)在過(guò)去數(shù)個(gè)交易日的反彈過(guò)程中，呈現(xiàn)出“超跌反彈”和“景氣度優(yōu)勢(shì)”兩種屬性。即在反彈過(guò)程中，市場(chǎng)關(guān)注度較高、業(yè)績(jī)確定性同樣較強(qiáng)、景氣估值性價(jià)比較高的個(gè)股在回調(diào)前表現(xiàn)優(yōu)異，而在反彈中依然表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)； 2.從行業(yè)及個(gè)股層面觀察，長(zhǎng)江策略將年初至1月26日漲幅前200的個(gè)股與年初至今漲幅前200的個(gè)股名單進(jìn)行比較，變動(dòng)股票數(shù)量接近一半。前期追求“政策博弈”、“趨勢(shì)投資”、“博弈風(fēng)格”的標(biāo)的及行業(yè)結(jié)構(gòu)在后期反彈過(guò)程中表現(xiàn)弱勢(shì)。 在上述自下而上的數(shù)量統(tǒng)計(jì)下，我們認(rèn)為，市場(chǎng)正逐步意識(shí)到“淡化風(fēng)格、深化價(jià)值”的重要性。在長(zhǎng)江策略過(guò)去對(duì)風(fēng)格的深入研究過(guò)程中，我們認(rèn)為影響風(fēng)格的核心變量是不同風(fēng)格相對(duì)景氣度的變化。2018年成長(zhǎng)價(jià)值兩類風(fēng)格的景氣度差異并不顯著，“淡化風(fēng)格、深化價(jià)值”是正道。 行業(yè)配置：堅(jiān)守大金融，關(guān)注周期品 從基本面的角度出發(fā)，我們?nèi)岳^續(xù)推薦地產(chǎn)+金融的大金融主線，建議堅(jiān)守大金融板塊作為全年的配置品種，而景氣確定性，估值未到頂，配置比例低仍是大金融板塊的三大推薦理由。同時(shí)，建議增加對(duì)于周期板塊的關(guān)注，在未來(lái)幾個(gè)月開(kāi)工季與數(shù)據(jù)不斷驗(yàn)證的背景下，可能將是周期股行情一個(gè)非常值得關(guān)注的時(shí)間區(qū)間。重點(diǎn)關(guān)注三條主線：優(yōu)質(zhì)周期龍頭的配置型機(jī)會(huì)、景氣可能發(fā)生變化的子行業(yè)、低估值行業(yè)的估值修復(fù)情況。此外，自下而上，建議投資者關(guān)注長(zhǎng)江景氣50組合。 主題配置：關(guān)注半導(dǎo)體、5G和機(jī)器人等主題 關(guān)注半導(dǎo)體、5G和機(jī)器人。半導(dǎo)體方面，政策和資本雙重助力下，集成電路國(guó)產(chǎn)化風(fēng)口已到來(lái)，關(guān)注紫光國(guó)芯、兆易創(chuàng)新、北方華創(chuàng)、長(zhǎng)川科技、士蘭微等；5G方面，政策推動(dòng)疊加主題催化，有望迎來(lái)新一輪主題投資機(jī)會(huì)，關(guān)注中興通訊、烽火通信等；機(jī)器人方面，行業(yè)高景氣疊加政策扶持，關(guān)注埃斯頓、新時(shí)達(dá)、機(jī)器人、匯川技術(shù)、拓斯達(dá)等。 風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。