歐盟用鋼行業(yè)生產(chǎn)回顧和展望

1歐盟用鋼行業(yè)生產(chǎn)概況

2023年四季度，歐盟鋼鐵加權(quán)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)（SWIP）繼上一季度小幅下降0.3%后出現(xiàn)0.2%的回升。在此之前，盡管受到俄烏沖突、歐盟整體制造業(yè)疲軟和全球地緣政治緊張局勢以及高于平均水平的能源價(jià)格的長期影響，歐盟用鋼行業(yè)的產(chǎn)出仍持續(xù)增長，顯示出人意料的韌性。

SWIP指數(shù)的最新演變顯示的是歐盟建筑、機(jī)械工程、家用電器和金屬制品行業(yè)持續(xù)低迷的綜合結(jié)果，其中汽車行業(yè)的持續(xù)增長僅部分抵消了負(fù)面影響。歐盟建筑業(yè)產(chǎn)出在2022年三季度進(jìn)入衰退，并在2023年四季度連續(xù)第六個(gè)季度下降，降幅達(dá)到0.9%（三季度降幅為0.2%）。其衰退趨勢預(yù)計(jì)將持續(xù)。

歐盟經(jīng)濟(jì)和工業(yè)前景的惡化——特別是由于高通脹和歐洲央行隨后的加息——對歐盟用鋼行業(yè)的產(chǎn)出影響有限。但是，占?xì)W盟鋼鐵消費(fèi)量35%的建筑業(yè)是唯一的例外。

持續(xù)的經(jīng)濟(jì)不確定性將在未來幾個(gè)季度繼續(xù)影響歐盟經(jīng)濟(jì)增長。預(yù)計(jì)2024年歐盟經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特點(diǎn)具有不可預(yù)測性，原因包括能源價(jià)格水平高企、鋼鐵需求持續(xù)疲軟、高通脹和高利率驅(qū)動下的經(jīng)濟(jì)面臨挑戰(zhàn)。

2歐盟用鋼行業(yè)生產(chǎn)預(yù)測

盡管下行因素持續(xù)存在，但歐盟用鋼行業(yè)的產(chǎn)出在2023年繼續(xù)增長，同比增長1.1%（此前預(yù)計(jì)增長0.7%），不過歐洲各經(jīng)濟(jì)體和行業(yè)之間存在較大差異。2024年，歐盟用鋼行業(yè)的產(chǎn)出增長預(yù)計(jì)將出現(xiàn)下降，降幅為1%（此前預(yù)計(jì)增長0.2%），主要是由于建筑行業(yè)連續(xù)第二年衰退，之后在2025年再次回升2%。

3各用鋼行業(yè)情況

3.1建筑行業(yè)

由于建筑材料價(jià)格上漲、某些歐盟國家勞動力短缺、經(jīng)濟(jì)不確定性增加和利率上升，導(dǎo)致歐盟建筑行業(yè)產(chǎn)出連續(xù)第六個(gè)季度受到影響（2023年四季度產(chǎn)出同比下滑0.9%，三季度同比下滑0.2%）。預(yù)計(jì)在2024年將持續(xù)，主要原因是盡管今年可能會放松貨幣政策，但高利率和隨后較高的抵押貸款利率對住房需求的滯后影響預(yù)計(jì)將持續(xù)存在。

與建筑行業(yè)實(shí)際生產(chǎn)一致，歐盟建筑行業(yè)投資的最新數(shù)據(jù)也證實(shí)了該行業(yè)的衰退，2023年四季度，歐盟建筑業(yè)投資連續(xù)第四個(gè)季度同比下降，繼三季度同比下滑0.5%后，四季度同比下降0.7%。

歐盟住宅投資也出現(xiàn)連續(xù)第五個(gè)季度下降（2023年四季度降幅為2.7%，三季度降幅為3.5%），主要受到抵押貸款利率上升的影響，這是歐洲央行為抑制通脹而收緊貨幣政策的結(jié)果。相反，“其他建筑”投資出現(xiàn)了更積極的發(fā)展（2023年四季度同比增長1.4%，三季度降幅為2.6%），特別是在市政工程方面的投資。市政工程在當(dāng)前歐盟建筑業(yè)低迷時(shí)期表現(xiàn)出了韌性，但無法抵消住宅投資的下降。預(yù)計(jì)市政工程擴(kuò)張將在2024年繼續(xù)，但由于建筑方面的公共支出減少，其擴(kuò)張速度將放緩。

自2020年建筑業(yè)衰退以來，歐盟各國政府一直在利用公共建設(shè)支出作為反周期工具來促進(jìn)建筑業(yè)復(fù)蘇。然而，盡管歐盟總體建筑施工活動預(yù)計(jì)將繼續(xù)在一定程度上受益于政府住房支持和公共建筑計(jì)劃，但由于包括建筑材料價(jià)格上漲以及歐盟國家建筑支出的財(cái)政空間縮小在內(nèi)的不利因素，這些公共資助建筑計(jì)劃對整個(gè)建筑業(yè)的影響預(yù)計(jì)在2024年將顯著下降，且已經(jīng)導(dǎo)致歐盟建筑業(yè)信心下降。

從建筑子行業(yè)來看，利率上升已經(jīng)影響了住宅需求。預(yù)計(jì)市政工程將繼續(xù)為歐盟建筑行業(yè)的業(yè)績做出最大貢獻(xiàn)，但貢獻(xiàn)程度會有所降低。不過市政工程將繼續(xù)得到歐盟公共政策（NextGenerationEU政策等）的支持。但由于最近經(jīng)濟(jì)前景惡化，它們的影響變得越來越不確定和難以量化。

對于私人非住宅建筑子行業(yè)（辦公室、商業(yè)建筑等），低迷的商業(yè)投資前景在短期內(nèi)仍不利于非住宅項(xiàng)目的投資。

因此，歐盟建筑業(yè)在2023年經(jīng)歷了一定的衰退，但降幅只有1.0%（低于此前預(yù)計(jì)2.1%的降幅），然后在2024年將再次出現(xiàn)年度同比下降1.9%，并在2025年復(fù)蘇，增幅預(yù)計(jì)將達(dá)到2.7%。

3.2汽車行業(yè)

2023年四季度，歐盟汽車行業(yè)的產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)連續(xù)第七個(gè)季度增長，繼上一季度增長4.8%后，四季度增長2.8%。自2022年二季度以來，歐盟汽車行業(yè)的反彈一直在持續(xù)，部分原因是與2021年、2022年非常低的產(chǎn)量基礎(chǔ)相比的結(jié)果。

然而，由于貿(mào)易緊張局勢加劇和制造業(yè)下滑，歐盟汽車行業(yè)的產(chǎn)量仍低于2019年新冠肺炎疫情爆發(fā)前的水平。

盡管居民可支配收入增長放緩，電動汽車實(shí)施存在不確定性，但消費(fèi)者彈性在過去四個(gè)季度推動了汽車需求，導(dǎo)致歐盟汽車產(chǎn)量自2022年下半年以來出現(xiàn)反彈。

盡管供應(yīng)鏈問題持續(xù)存在，消費(fèi)者信心低迷以及高通脹和經(jīng)濟(jì)不確定性導(dǎo)致的居民收入減少等因素影響了2022年全年歐盟汽車產(chǎn)量和消費(fèi)者需求，但2023年歐盟汽車需求持續(xù)改善，且這一積極趨勢持續(xù)到了2024年前兩個(gè)月，同時(shí)這一趨勢得到了能源價(jià)格下降的支撐。

2024年2月份，歐盟汽車市場銷售量達(dá)到883608輛，與一年前相比增長10.1%。在歐盟四大汽車市場中，法國和意大利市場汽車銷售量均以兩位數(shù)的速度增長，分別同比增長13%和12.8%，其次是西班牙和德國市場銷售量分別同比增長9.9%和5.4%。

2024年前兩個(gè)月，歐盟新車注冊量同比增長11.2%至170萬輛。歐盟主要汽車市場出現(xiàn)穩(wěn)健增長，其中德國同比增長11.8%、意大利同比增長11.7%、法國同比增長11.2%和西班牙同比增長8.7%。2024年2月份，歐盟電動汽車的市場份額為12%（與2023年2月份相比保持穩(wěn)定），而混合動力汽車的市場份額達(dá)到近29%。2024年2月份，汽油和柴油汽車的合計(jì)市場份額為48.4%，與去年同期的51.9%相比有所下降。汽油汽車仍然是最受用戶歡迎的車型，其次是混合動力汽車。除了德國外，歐盟其他主要汽車市場的柴油汽車銷量都有下降。

2023年，盡管投資前景整體低迷，但歐盟汽車產(chǎn)量比預(yù)期有更強(qiáng)勁地反彈，同比增長8.8%（此前預(yù)計(jì)增長7%）。然而，汽車生產(chǎn)水平仍將處于歷史較低水平，遠(yuǎn)低于2018年和2019年的水平。預(yù)計(jì)2024年歐盟汽車行業(yè)的產(chǎn)量將僅略有萎縮，預(yù)計(jì)同比下滑0.4%（此前預(yù)計(jì)將同比增長0.1%），但預(yù)計(jì)2025年歐盟汽車產(chǎn)量將同比增長0.8%。

在宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和消費(fèi)者可支配收入大幅改善之前，預(yù)計(jì)歐盟汽車需求將保持疲軟。鑒于日益惡化的經(jīng)濟(jì)前景和更加低迷的經(jīng)濟(jì)增長前景，歐盟汽車需求好轉(zhuǎn)的可能性現(xiàn)在變得更小。然而，歐盟汽車需求已經(jīng)顯示出彈性。電動汽車實(shí)施的不確定性和新車型推出的延遲，已被證明是影響消費(fèi)者需求的不利因素。充電站等設(shè)施的缺乏，也推遲了汽車制造商的投資決定。

全球貿(mào)易的全面復(fù)蘇和主要外部市場需求仍將是影響歐盟汽車出口的關(guān)鍵因素。從長遠(yuǎn)來看，歐盟層面對2035年前全面采用電動汽車的政治承諾應(yīng)該會對汽車行業(yè)生產(chǎn)有所支持。然而事實(shí)上，在整個(gè)2023年甚至可能在2024年，歐盟總體汽車需求似乎取決于脆弱的消費(fèi)者信心。

3.3機(jī)械工程行業(yè)

在生產(chǎn)連續(xù)十個(gè)季度增長后，2023年四季度歐盟機(jī)械工程行業(yè)的生產(chǎn)同比下降1.9%（上一季度同比增長0.4%）。在新冠肺炎疫情后工業(yè)復(fù)蘇的推動下，經(jīng)濟(jì)反彈使歐盟機(jī)械工程行業(yè)產(chǎn)出恢復(fù)到高水平，甚至高于2019年之前的水平。

然而，歐盟機(jī)械工程行業(yè)生產(chǎn)仍面臨持續(xù)的下行風(fēng)險(xiǎn)，包括俄烏沖突的長期影響以及2023年全年經(jīng)濟(jì)和工業(yè)前景的持續(xù)惡化。因此，預(yù)計(jì)2024年該行業(yè)的產(chǎn)出也將下滑，預(yù)計(jì)要到2025年上半年才能恢復(fù)增長。

2023年歐盟機(jī)械工程行業(yè)產(chǎn)出僅實(shí)現(xiàn)溫和增長，增幅僅有1.8%。這種低迷的表現(xiàn)是由于整體制造業(yè)持續(xù)疲軟、高利率的影響以及通貨膨脹導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)不確定性。盡管預(yù)計(jì)2024年上半年歐盟經(jīng)濟(jì)和工業(yè)將有所改善，但預(yù)計(jì)2024年歐盟機(jī)械工程行業(yè)產(chǎn)出將同比下降1.1%（此前預(yù)計(jì)同比下降0.5%），然后在2025年復(fù)蘇，同比增長2.3%。

3.4鋼管制造行業(yè)

2023年四季度，歐盟鋼管行業(yè)的產(chǎn)量再次增長，同比增長1.0%，而前一個(gè)季度同比增長1.9%。2021年由經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推動的歐盟鋼管行業(yè)的積極趨勢突然被2022年下半年與俄烏沖突有關(guān)的影響和供應(yīng)鏈問題打斷。能源危機(jī)也極大地影響了歐盟鋼管行業(yè)，包括歐盟的管道項(xiàng)目開發(fā)。

2023年，歐盟鋼管行業(yè)的產(chǎn)量預(yù)計(jì)將出現(xiàn)低于預(yù)期的溫和下降，降幅可能達(dá)到1.6%（此前預(yù)計(jì)下降2.4%），隨后將在2024年再次同比下降，降幅為0.5%，預(yù)計(jì)2025年將出現(xiàn)微弱增長，同比增長0.8%。從長期來看，隨著歐盟加快向液化天然氣航運(yùn)過渡以滿足其能源需求，從而減少對通過管道運(yùn)輸天然氣的依賴，預(yù)計(jì)歐盟石油和天然氣行業(yè)對大型焊管的需求不會大幅改善。

一方面，由于地緣政治的高度不確定性和全球經(jīng)濟(jì)前景不佳，預(yù)計(jì)全球石油需求不會在短期內(nèi)推動新管道的投產(chǎn)或建設(shè)。2024年，歐盟的石油需求也可能放緩，與低經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期保持一致。另一方面，歐盟建筑行業(yè)的鋼管需求也將放緩，從而對歐盟鋼管生產(chǎn)增長只能做出適度貢獻(xiàn)，而汽車和機(jī)械工程行業(yè)的鋼管需求預(yù)計(jì)將保持相對強(qiáng)勁。

3.5家電行業(yè)

2023年四季度，歐盟家用電器行業(yè)的生產(chǎn)連續(xù)第十個(gè)季度下降，四季度產(chǎn)量同比下滑2%，而三季度產(chǎn)量同比下降6%。這些數(shù)據(jù)與2021年二季度以來觀察到的下降趨勢一致，這標(biāo)志著新冠肺炎疫情后歐盟家用電器行業(yè)生產(chǎn)復(fù)蘇超出預(yù)期的結(jié)束。

然而，預(yù)計(jì)這一下滑趨勢將在2024年三季度逆轉(zhuǎn)之前持續(xù)下去，并在2025年才會有所反彈。

歐盟家用電器行業(yè)的生產(chǎn)在2022年同比下滑5.2%和2023年同比下降4.7%，即連續(xù)兩年同比萎縮，預(yù)計(jì)在2024年將經(jīng)歷第三年同比衰退，降幅預(yù)計(jì)為0.7%。預(yù)計(jì)2025年歐盟家用電器行業(yè)生產(chǎn)將出現(xiàn)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)增幅為5.6%。

預(yù)計(jì)歐盟家用電器行業(yè)的生產(chǎn)從2024年三季度開始才會增長，原因是制造業(yè)持續(xù)疲軟和經(jīng)濟(jì)前景低迷繼續(xù)阻礙工業(yè)活動并影響消費(fèi)者需求。

然而，一些有利因素將部分抵消這些不利因素，并繼續(xù)為家用電器生產(chǎn)增長提供一些支撐。未來幾年，遠(yuǎn)程工作仍將在歐盟范圍內(nèi)廣泛實(shí)施，盡管程度遠(yuǎn)低于新冠肺炎疫情時(shí)期。從長期來看，與“物聯(lián)網(wǎng)”相關(guān)的發(fā)展也將使該行業(yè)受益，盡管其影響不太可能在2024年上半年之前顯現(xiàn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。