焦炭焦煤暴漲4% 黑色系走勢強勁

2月5日，內(nèi)盤商品期市收盤行情動蕩。除動力煤飄綠外，黑色系主力下午持續(xù)走強，焦炭、焦煤漲逾4%，鐵礦石漲逾2%；有色金屬整體下行，未能回升，滬鎳領跌近2%；化工品PVC、PP翻紅，瀝青回落跌1.24%；農(nóng)產(chǎn)品行情分化，小麥、大豆飄紅，蘋果、菜籽跌逾1%。

截至收盤，焦炭漲4.71%，焦煤漲4.23%，鐵礦石漲2.53%，雞蛋漲1.94%，錳硅漲1.75%，硅鐵漲1.56%，小麥漲1.23%，PVC漲1.04%。跌幅方面，滬鎳跌1.98%，瀝青跌1.24%，蘋果跌1.16%，菜籽跌1.15%，豆油跌1.02%。

看好一季度黑色系走勢

焦炭行業(yè)在國家“三去一降一補”政策下，過去兩年去產(chǎn)能效果非常明顯。吉宏坤認為，從現(xiàn)貨端來看，預計焦炭短期供應量可能會有所下降，但中長期還需關注政策面的調整；從股票和期貨市場的投資機會來看，重點看好有國資背景參股或控股的煤炭個股，而黑色系商品將延續(xù)看漲投資機會。

對于影響黑色系2018年走勢來說，吉宏坤認為影響因素有很多，具體包括六方面：一是宏觀層面上煤炭供給呈總體寬松平衡。煤炭供給側改革肯定會對供需格局造成整體寬松平衡狀態(tài)，而周期性或階段性事件驅動，例如環(huán)保限產(chǎn)政策都會利多，整體行情中上漲概率高。

二是天氣、突發(fā)事件、市場供需錯配或造就的階段性行情。例如在每年的12月份，運費漲幅提升將壓縮現(xiàn)貨端的利潤。

三是伴隨煤炭、鋼鐵產(chǎn)業(yè)的周期演變，復產(chǎn)在未來幾個月較為確定，雙焦需求仍在。

四是鋼材價格將處于高位震蕩的態(tài)勢，仍將保持較好利潤，雙焦價格中樞也仍將處于高位，并獲得一定的合理利潤。

五是雙焦走勢形態(tài)趨同，受季節(jié)性和政策性影響的特征明顯，礦產(chǎn)長效協(xié)議對于焦煤價有一定的平抑作用，焦炭價格則受到庫存和政策的影響仍然較大。

六是焦企與鋼廠間的博弈仍然激烈，鋼廠在利潤下行的情況下大概率會打壓焦炭采購價格，而焦企對焦煤成本的把控要弱一些，當鋼廠實行季節(jié)性限產(chǎn)也會減少焦炭、焦煤的需求，焦炭受到的影響會更大。

焦炭現(xiàn)貨延續(xù)弱勢供需或將改善

數(shù)據(jù)顯示，一月份月初國內(nèi)焦炭二級冶金焦現(xiàn)貨整體價格為2266.25元/噸，截止2018年2月2日，國內(nèi)焦炭二級冶金焦現(xiàn)貨整體價格為1903.75元/噸，國內(nèi)焦炭市場整體呈下跌趨勢，月跌幅16%。

對于焦炭來說，應當重點關注取暖季過后鋼廠的復產(chǎn)需求和庫存情況。鋼廠開工率走高、焦炭庫存降低，焦炭可單邊做多或買近拋遠套利，而環(huán)保限產(chǎn)對后續(xù)供需調整的關系較大，最關鍵的是看庫存，這與焦煤走勢類似，兩者聯(lián)動性比較強；但從波動率來看，焦煤在2016年和2017年不如焦炭，因此，焦炭后期走勢也要關注開工率情況，要保持逢低做多焦化廠利潤的思維。

業(yè)內(nèi)分析師認為，焦炭庫存增高，鋼廠補庫存達較高水平，需求減少，但春節(jié)后鋼材市場將進入傳統(tǒng)需求旺季，預計短期內(nèi)焦炭價格將止跌，逐步趨于平穩(wěn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。