1月份PMI顯示：受節(jié)日因素影響，經濟運行略有波動

中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心發(fā)布的2018年1月份中國制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為51.3%，較上月回落0.3個百分點。從13個分項指數(shù)來看，產成品庫存指數(shù)、原材料庫存指數(shù)有所上升，其余指數(shù)均有所下降。指數(shù)回落，有一定的季節(jié)因素影響。從歷史同期來看，由于受節(jié)日因素影響，每年1月份多有下降。另外，由于人民幣升值，出口波動明顯，受此影響裝備制造業(yè)、大中型企業(yè)生產活動有所下降。

　　需求端出口波動明顯。開年前后，人民幣開啟了新一輪漲勢，對美元中間價連破6.5和6.4。從統(tǒng)計數(shù)據來看，2017年全年，人民幣對美元中間價從年初的6.9498升至年底的6.5342，升值幅度達到5.98%，創(chuàng)下25個月來的新高。人民幣升值對國內出口企業(yè)帶來了較大壓力。從企業(yè)調查來看，1月份，反映人民幣升值、出口壓力加大的企業(yè)數(shù)量明顯增多，比重達到11.7%，較上月上升近2個百分點。受此影響，1月份，新出口訂單指數(shù)結束連續(xù)14個月50%以上運行，再次回落到50%以內，回落幅度超過2個百分點，指數(shù)水平低于上年同期0.8個百分點。

　　供給端裝備制造業(yè)生產活動下降。受出口波動影響，裝備制造業(yè)生產活動明顯下降。1月份，裝備制造業(yè)PMI較上月下降2.6個百分點，降至50%，低于制造業(yè)整體指數(shù)1.3個百分點，為2016年3月份以來的最低值。與裝備制造業(yè)下降相應，大、中型企業(yè)生產經營活動也有所回落，因為裝備制造以大中型企業(yè)為主。大、中型企業(yè)PMI指數(shù)較上月分別下降0.4和0.3個百分點。小型企業(yè)PMI指數(shù)回落幅度為0.2個百分點，相對較小。

　　拋開上述兩個方面因素影響，經濟運行基本保持穩(wěn)定，并具有積極變化。

　　一是節(jié)日效應顯現(xiàn)消費的基礎支撐作用增強。1月份，消費品行業(yè)PMI為52.7%，較上月上升0.3個百分點，指數(shù)高于制造業(yè)整體水平1.4個行業(yè)。受節(jié)日帶動，農副食品加工業(yè)、紡織業(yè)、木材加工及家具制造業(yè)PMI指數(shù)升幅度超過1個百分點。

　　二是市場整體供需形勢基本平穩(wěn)。1月份，生產指數(shù)、新訂單指數(shù)繼續(xù)保持在53%左右相對較高水平，二者差距保持在1個百分點較小范圍之內。部分能源原材料供應緊張狀況明顯緩解。反映該問題的企業(yè)數(shù)量明顯下降，比重降至7.3%，較上月下降5.1個百分點，為2017年8月份以來的最低值。市場價格漲勢趨緩。1月份，原材料購進指數(shù)降至59.7%，較上月下降2.5個百分點，較上年同期下降4.8個百分點。與此相應，企業(yè)出廠價格指數(shù)也有所回落。

　　三是受供給側改革利好帶動傳統(tǒng)行業(yè)活力增強。由于過剩產能加快出清，供需關系明顯好轉，傳統(tǒng)的基礎原材料行業(yè)活力增強，PMI指數(shù)整體水平較上月上升0.7個百分點，達到51%。其中，鋼鐵行業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)PMI指數(shù)上升較為明顯，升幅超過1個百分點。

　　從PMI調查來看，多數(shù)企業(yè)認為，2月份由于受春節(jié)因素影響，經濟活動仍會有所波動。但我們同企業(yè)聯(lián)系中發(fā)現(xiàn)，企業(yè)心態(tài)較為積極，對新一年經濟形勢抱有信心。多數(shù)企業(yè)認為，2018年是貫徹黨的十九大精神的開局之年，在貫徹落實中央經濟工作會議明確的“八項任務”中，具有很多商機。企業(yè)正在以積極的心態(tài)分析研判市場形勢，積極調整生產經營戰(zhàn)略，加強內部管理，加快技術創(chuàng)新。預計3月份以后，隨著春節(jié)結束，企業(yè)將加快新一年生產經營布局，經濟走勢將逐漸回歸平穩(wěn)。

備注：數(shù)據僅供參考，不作為投資依據。