2月鋼鐵市場有望迎來新一輪反彈

截止26日，1月鋼價走出先繼續(xù)回落后企穩(wěn)反彈的態(tài)勢，鋼材綜合價格指數(shù)月環(huán)比下跌6.66%，分品種看，長材價格指數(shù)下跌8.17%，扁平材價格指數(shù)下跌4.78%。鐵礦石綜合價格指數(shù)月環(huán)比上漲6.97%，其中進口礦價格指數(shù)上漲12.61%，國產(chǎn)礦價格指數(shù)上漲0.42%，基本符合預期。展望2月鋼鐵市場，有望迎來新一輪反彈。

回顧2017年，是略超預期的一年。然而，對那些因加強金融監(jiān)管、加大力度去杠桿、繼續(xù)實施房地產(chǎn)調(diào)控以及加大力度預防大氣污染而擔心中國經(jīng)濟的人士而言，則是大超預期的一年。根據(jù)統(tǒng)計局初步核算，全年GDP達到827122億元，實現(xiàn)了6.9%的增長。全國工業(yè)產(chǎn)能利用率從2016年1季度創(chuàng)新低以來，持續(xù)回升至2017年4季度的78%的兩年來高位水平。更令人可喜的是，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額75187.1億元，比2016年增長21%，增速比2016年加快12.5個百分點。這預示著中國經(jīng)濟增長的動能有望持續(xù)顯現(xiàn)。

展望2018年，這是十九大的開局之年，是“十三五”承上啟下的關鍵一年，是改革開放40周年。中共中央政治局委員、中央財經(jīng)領導小組辦公室主任劉鶴在第48屆世界經(jīng)濟論壇上就“中國經(jīng)濟政策”作特別致辭時強調(diào)，推動高質(zhì)量發(fā)展、共同促進全球經(jīng)濟繁榮穩(wěn)定。相信全中國人，尤其是各界政府將繼續(xù)擼起袖子加油干，為此，我們要堅定地相信黨和政府的經(jīng)濟、社會發(fā)展目標一定能實現(xiàn)，這也將為2018年的鋼鐵市場打下堅實的基礎。

2月份的鋼鐵市場，交易的時間，也就月初、月末各一周左右的時間，其余時間即使交易，也是有價無市。2月上中旬市場壓力主要來自于：

冷冬導致實際需求相對于春節(jié)時點提前大幅下降且時間拉長。自1月下旬以來，全國大部分地區(qū)開啟雨雪天氣，對交通、工地施工都帶來較大影響。1月下旬以來的建筑材成交由中旬的日均169461噸回落到114241噸，如此的成交回落，相對于往年春節(jié)時點而言，比過去年份要早2周左右。預計2月初成交即使有望回升，也會很快再次進一步的回落。

鋼廠庫存周轉的資金壓力加大抑制價格。截至1月26日，雖然鐵礦石和主焦煤價格同比分別下降了9.4%和3.1%，但鋼材綜合價格指數(shù)同比上漲了14.4%，焦炭價格同比漲了13.5%，一方面是成材的庫存資金占用明顯上升且將逐步上升，二是節(jié)前的原燃材料補庫帶來的資金占用也將隨著產(chǎn)出的同比增加以及因天氣等因素而增加的庫存天數(shù)延長而增加。在這種資金周轉的壓力下，鋼廠是不敢逆市場提價，只能順勢降庫存套現(xiàn)。所以，有些鋼廠也出臺了促銷的冬儲政策,比如任意選擇時點結算、遇跌則跌、遇漲則漲一半等等。

2月份也有一些支撐價格的因素，比如短期供給有望進一步回落。1月下旬鋼聯(lián)調(diào)查5大品種周產(chǎn)量下降14.29萬噸，據(jù)不完全統(tǒng)計，1月份，14家鋼廠共計18條產(chǎn)線檢修影響120.2萬噸產(chǎn)量。19家鋼廠30座高爐也開展了檢修，日均影響鐵水產(chǎn)量9.65萬噸。2月份，一些鋼廠鑒于資金周轉的壓力，有望加入減產(chǎn)、檢修的行列。因此，有些鋼廠2月銷售的資源打折力度逐步加大，比如永鋼2-1、2-2、2-3期螺銷售折扣分別為8折、5折和5折。當然，這里也不排除有外需轉好以及對后市看好而顯得資源緊張的因素。從同比的角度看，由于2017年1-2月仍有一些中頻爐在產(chǎn)，當下的限產(chǎn)還沒有解除，因此如果把表內(nèi)和表外產(chǎn)量加起來看，同比可能有所下降。特別是要密切關注，在此前不久發(fā)現(xiàn)的一些違規(guī)不執(zhí)行減產(chǎn)或停產(chǎn)的企業(yè)，后續(xù)的操作以及帶來的對整個供給的影響。貿(mào)易商補庫積極性提高。由于部分品種價格下跌幅度很大，鋼廠給出的冬儲政策有一定誘惑力，有貿(mào)易商已經(jīng)開始補庫。2月也有望出現(xiàn)階段性原燃料市場補庫現(xiàn)象，有利于支撐原燃料價格企穩(wěn)甚至走強。而2月底需求面臨三期疊加，理論上鋼價必將迎來新一輪反彈。

總之，2月鋼鐵市場，由于冷冬以及春節(jié)假期因素對需求造成較大影響，鋼價仍有震蕩筑底的訴求，但隨著補庫以及節(jié)后需求的啟動，有望迎來新一輪反彈，積極逢低做多建材。

風險提示：環(huán)境在變，觀點會變，及時關注最新觀點（上海鋼聯(lián)汪建華，021-26093368）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。