易盛農(nóng)期指數(shù)繼續(xù)偏弱運(yùn)行

易盛農(nóng)期指數(shù)上周偏弱運(yùn)行，截至1月19日，報(bào)收于1079.32點(diǎn)。

菜粕方面，單邊走勢(shì)完全跟隨豆粕。最新公布的USDA1月供需報(bào)告和季度庫(kù)存報(bào)告數(shù)據(jù)利空，不過(guò)，總體而言，巴西產(chǎn)量前景樂(lè)觀，美豆壓榨需求良好但出口落后于去年同期，全球大豆供給龐大始終壓榨雙粕價(jià)格。另外，我國(guó)進(jìn)口顆粒菜粕數(shù)量明顯增加，華南菜粕現(xiàn)貨壓力巨大。而目前正值水產(chǎn)消費(fèi)淡季，豆粕菜粕現(xiàn)貨價(jià)差擴(kuò)大使得菜粕在鴨料中添加比例明顯上升，但遠(yuǎn)不足以帶動(dòng)菜粕走出獨(dú)立行情。

后市建議繼續(xù)關(guān)注南美天氣，另外，年底因環(huán)保檢查、政策等導(dǎo)致國(guó)內(nèi)供給出現(xiàn)問(wèn)題的可能性加大，加上春節(jié)前備貨可能展開(kāi)，關(guān)注是否能對(duì)豆粕價(jià)格有所提振。

菜油方面，上周期價(jià)繼續(xù)下跌，跌幅大致與現(xiàn)貨跌幅趨同，沿海菜油庫(kù)存基本與前一周持平，但普遍較前一周下跌100—120元/噸。整體上，油脂供需并不樂(lè)觀。國(guó)儲(chǔ)菜油持續(xù)拍賣(mài)，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存雖有下滑，但仍處于高位，外盤(pán)美豆油和馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存更是龐大，在此背景下，預(yù)計(jì)短期菜油將繼續(xù)弱勢(shì)。

棉花方面，受美棉強(qiáng)勢(shì)、現(xiàn)貨企穩(wěn)等因素影響，鄭棉重心亦逐步上移。而美棉維持強(qiáng)勢(shì)，中長(zhǎng)期進(jìn)口棉花和棉紗成本抬升逐步改變國(guó)內(nèi)價(jià)格體系，這主要是從進(jìn)口棉花、棉紗的價(jià)格以及從3月12日開(kāi)始的拋儲(chǔ)底價(jià)定價(jià)三方面?zhèn)鲗?dǎo)。

具體來(lái)說(shuō)，從當(dāng)日收盤(pán)看，CotlookA指數(shù)折合國(guó)內(nèi)價(jià)格達(dá)到15239元/噸，逼近國(guó)內(nèi)15660元/噸的價(jià)格。同時(shí)，F(xiàn)CYIndexC32S即32支普梳紗達(dá)到23314元/噸，甚至超過(guò)了國(guó)內(nèi)32支普梳22970元/噸的均價(jià)。如果美棉繼續(xù)上漲，進(jìn)口倒掛持續(xù)發(fā)生后將減少進(jìn)口棉花與棉紗數(shù)量，同時(shí)提升進(jìn)口成本，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)價(jià)格易漲難跌。而對(duì)于國(guó)儲(chǔ)棉輪出底價(jià)的計(jì)算公式中則有一半的權(quán)重為進(jìn)口棉價(jià)格，因此，美棉上漲也會(huì)導(dǎo)致拋儲(chǔ)低價(jià)上漲，從價(jià)格層面提升國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格。

大格局上看，2017年國(guó)儲(chǔ)棉輪出順利，去庫(kù)存較為成功，而在新的年度棉花庫(kù)銷(xiāo)比將繼續(xù)下降。而本年度皮棉成本也基本鎖定，雖然軋花廠報(bào)價(jià)下調(diào)，但向下空間有限。在國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存下降以及進(jìn)口棉花、棉紗成本上升后，總體棉花價(jià)格中樞將逐步上升。短期行情可能出現(xiàn)反復(fù)，但后期單邊行情有望出現(xiàn)。建議投資者在持有底倉(cāng)多單的基礎(chǔ)上，進(jìn)行滾動(dòng)操作，以爭(zhēng)取收益最大化。

白糖方面，受巴西進(jìn)口美國(guó)乙醇和印度上調(diào)產(chǎn)量影響，原糖大幅下跌；國(guó)內(nèi)則在上周受到原糖下跌和現(xiàn)貨偏弱和市場(chǎng)增產(chǎn)預(yù)期的影響，不斷向下探底。在國(guó)內(nèi)春節(jié)消費(fèi)旺季，雖然糖價(jià)處于弱勢(shì)，但1805價(jià)格目前存在投資價(jià)值，可以逢低逐步買(mǎi)入。而長(zhǎng)線投資者則可以等下游補(bǔ)庫(kù)結(jié)束后進(jìn)行拋空操作，長(zhǎng)期糖價(jià)底部目標(biāo)設(shè)在5200—5500元/噸左右。

綜上所述，結(jié)合近期各品種基本面變化，預(yù)計(jì)短期內(nèi)易盛農(nóng)期指數(shù)將繼續(xù)偏弱運(yùn)行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。