期貨知識科普|天然橡膠儲備政策如何影響橡膠價格?
發(fā)布時間:2024-03-26 13:10
編輯:王鑫
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期貨知識科普|天然橡膠儲備政策如何影響橡膠
價格?,2024年3月25日盤后,本年度首次天然橡膠相關儲備政策結果出爐。據(jù)了解,本次為拋儲,計劃拋出10.8萬噸國產(chǎn)全乳膠,成交數(shù)量為6.1萬噸,流拍4.7萬噸。據(jù)悉,生產(chǎn)年份集中在2014-2015年,市場另有說法生產(chǎn)年份集中在2009-2010年。1.第一,從歷史經(jīng)驗來看,我國天然橡膠儲備政策涉及天然橡膠現(xiàn)貨品種主要為國產(chǎn)全乳膠,國產(chǎn)全乳膠為我國獨有的天然橡膠現(xiàn)貨品種,自2020年以來,年產(chǎn)量維持約20-25萬噸左右,占比全球天然橡膠產(chǎn)量不到2%。因此,盡管國產(chǎn)全乳膠為上期所天然橡膠期貨合約的交割品,但由于其產(chǎn)量占比偏低,并非是天然橡膠大板塊的主要矛盾。2.第二,儲備政策的結果或只是庫存的轉移,并非是來自基本面的供需驅(qū)動。以本次拋儲為例,拋儲動作本質(zhì)上是一次隱性庫存轉移至下游的行為。據(jù)了解,下游工廠或直接將拋出的老貨提走,那就代表著下游工廠不必去現(xiàn)貨市場進行即期采購,也就不需要去倉庫提貨。那么,拋儲實際上真正的反饋可能是未來我國天然橡膠顯性庫存去庫放緩,甚至累庫。但是,儲備政策的結果并未改變天然橡膠的供需平衡。理論上來說,商品的價格取決于自身的供需關系,供大于求的時候就會形成結轉庫存,這個庫存應該包含便于統(tǒng)計的顯性庫存和不便于統(tǒng)計的隱性庫存。從天然橡膠大板塊的平衡表出發(fā),儲備政策的結果只是將平衡表中“隱性庫存”與“顯性庫存”兩個數(shù)據(jù)條目進行了切換。這個動作并沒有實質(zhì)性地改變天然橡膠的供應與需求。因此,儲備政策的結果或?qū)μ烊幌鹉z單邊價格影響有限,天然橡膠的單邊價格還是取決于自身的供需平衡。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。