三大因素左右滬膠走勢

滬膠自去年9月大幅下挫之后，步入振蕩整理格局，截至目前已維系近三個月之久。2018年第一個交易日，在市場資金緊張緩解的背景下，滬膠收出一根陽線，但現(xiàn)貨價格依然維持穩(wěn)定。目前來看，滬膠價格依然沒有突破橫盤區(qū)間。從大的供需格局來看，市場依然是供應(yīng)過剩，后期滬膠走勢方向則取決于以下幾大焦點因素的變動。

產(chǎn)區(qū)天氣是否出現(xiàn)異常

去年12月國內(nèi)進入全面停割期之后，以泰國為代表的國外主產(chǎn)區(qū)成為市場關(guān)注的焦點，其原料價格走勢成為供應(yīng)層面要素變化的重要指引。與此同時，產(chǎn)膠國天氣以及相對的政策舉措都會對盤面產(chǎn)生影響。12月產(chǎn)膠三國（泰國、印尼以及馬來西亞）共同出臺了削減出口計劃的舉措，預(yù)計將在2018年3月底之前共削減35萬噸的天然橡膠出口量，希望以此提振低迷的天膠價格。消息出來之后，在期貨盤面上有所反映，天膠價格受到提振，但更大的影響則需要看三國的執(zhí)行力度。另外，近期需重點關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化情況，據(jù)最新天氣統(tǒng)計，2018年最有可能出現(xiàn)的是拉尼娜現(xiàn)象，東南亞表現(xiàn)為雨水增加，泰國產(chǎn)區(qū)的盆地地形則容易形成洪澇災(zāi)害。

春節(jié)前備庫需求是否啟動

下游工廠一般都會在春節(jié)前后備貨，以應(yīng)對春節(jié)后將要恢復(fù)的旺季生產(chǎn)所需的原料儲備。至于下游工廠備貨的時機以及力度則需看當(dāng)前及未來橡膠價格的走勢變化。經(jīng)過之前五六年的價格洗禮，目前下游工廠大多還是會選擇隨用隨買的方式，主要還是對后期市場價格不看好。且當(dāng)前庫存的充足現(xiàn)狀也不會讓工廠有缺貨的擔(dān)憂，備貨積極性暫時還沒有體現(xiàn)出來。但隨著1月供應(yīng)旺季的過去，以及目前的價格低位，或使得下游工廠會在年前有所行動，備庫需求的啟動將對滬膠帶來提振。

期現(xiàn)價差是否進一步擴大

滬膠期現(xiàn)價差持續(xù)高位也是當(dāng)前價格上行的主要障礙，從近五年的歷史數(shù)據(jù)來看，曾經(jīng)有六次價差拉大到3500元/噸以上的水平，在那樣的價差水平下，難以長期維持，最終都是期貨價格下跌來重新修復(fù)基差，因此后期一旦價差重新拉大到接近3500元/噸的水平，在供需格局依然偏弱的背景下，歷史或會再一次重演。

橡膠之所以橫盤整理這么長時間，多空均有理由，使得雙方拉鋸也比較劇烈。上述三方面因素后期需重點關(guān)注，可能會給盤面帶來方向性選擇，操作上建議投資者暫時觀望，靜待方向選擇后再入場。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。