持倉(cāng)分析：上證50期指反彈阻力增大

2018年元旦假期后大盤“兩連陽”，形成向上突破的跡象。不過，周三指數(shù)沖高回落，短線上攻壓力有所增加，尤其是節(jié)后第一天引領(lǐng)反彈的IH略顯乏力，形成拖累。周三收盤滬深300、上證50和中證500指數(shù)漲幅分別為0.59%、0.16%、0.88%，對(duì)應(yīng)股指期貨當(dāng)月合約漲幅分別為0.43%、0.16%、0.68%，最新升貼水為10.2、9.7、-0.1點(diǎn)?；盥晕⑥D(zhuǎn)弱，可能受到市場(chǎng)情緒的影響。

三大期指元旦節(jié)前以減倉(cāng)為主，三個(gè)交易日IF累計(jì)減持1520手，IH減倉(cāng)1084手，IC減倉(cāng)417手。相比之下，IF資金撤離最明顯。節(jié)后兩個(gè)交易日，IF增倉(cāng)545手，IH增1365手，IC增倉(cāng)128手。節(jié)后IH資金回補(bǔ)力度最大，超過了節(jié)前減倉(cāng)力度，說明有新資金流入。周三IH的長(zhǎng)上影線，尤其午后的增倉(cāng)回落顯示空方力量不容小覷。IF資金回流較為溫和，資金呈現(xiàn)觀望情緒。不過，IC資金進(jìn)出都較為溫和，近期整體反彈力度卻較強(qiáng)，說明場(chǎng)內(nèi)資金多頭占據(jù)一定主導(dǎo)。

凈持倉(cāng)方面，中金所公布主力合約的前20大席位中，IF凈空頭頭寸由611手降至544手，IH凈空頭頭寸由564手?jǐn)U大至642手，IC凈空頭頭寸由580手降低到561手，凈空頭的格局沒有改變。IF和IC凈空頭寸小幅下降，IH凈空小幅擴(kuò)大，這與周三的漲跌幅基本一致。IH的壓力略微偏大，但總體凈持倉(cāng)變動(dòng)都不大，多空力量還沒有太明顯的轉(zhuǎn)換。從中周期看，當(dāng)前的凈空頭寸較小，說明空方的優(yōu)勢(shì)并沒有回到前期的高位。

綜上所述，期指總持倉(cāng)節(jié)后回流屬于節(jié)前資金撤離后的回補(bǔ)。從力度看，IH回流最快并形成明顯的爭(zhēng)奪。結(jié)合凈持倉(cāng)和主力持倉(cāng)變動(dòng)看，空方力量較強(qiáng)，多頭也積極抵抗，因此IH反彈阻力增大，但并不悲觀。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。