PVC重啟升勢(shì)尚需時(shí)日

受電石價(jià)格上升影響，近期PVC價(jià)格出現(xiàn)較大幅度的反彈。但是考慮到目前市場(chǎng)需求疲軟，PVC上漲趨勢(shì)的形成尚需時(shí)日。

電石價(jià)格持續(xù)走高 

電石是一個(gè)高污染、高耗能的行業(yè)，對(duì)環(huán)境的影響較大。2017年11月，由于寧夏地區(qū)污染嚴(yán)重，政府規(guī)定當(dāng)?shù)氐母呶廴酒髽I(yè)關(guān)停，電石供應(yīng)受到限制，電石價(jià)格大幅上升，對(duì)PVC產(chǎn)生強(qiáng)勁成本支撐。受此影響，PVC價(jià)格自2017年11月中旬以來出現(xiàn)較大幅度的反彈。但是即使如此，電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)也處于盈虧邊緣。最近燒堿價(jià)格出現(xiàn)了回落，以往以堿養(yǎng)氯的經(jīng)營(yíng)策略效用減弱，因此生產(chǎn)企業(yè)抵御PVC低價(jià)的能力降低，成本對(duì)PVC價(jià)格的支撐作用開始顯現(xiàn)出來。

同時(shí)，經(jīng)歷了前期的獲利了結(jié)之后，原油價(jià)格重回漲勢(shì)，成本對(duì)乙烯的支撐作用開始增強(qiáng)。隨著乙烯價(jià)格不斷走高，乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)也出現(xiàn)了較大幅度的下滑。由于不像電石法裝置有制堿利潤(rùn)保護(hù)，乙烯法企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況惡化。一旦價(jià)格繼續(xù)走低，其生產(chǎn)的積極性或走低，這對(duì)PVC的供應(yīng)將產(chǎn)生一定的影響。

綜合來看，受環(huán)保以及原油價(jià)格走高的影響，PVC生產(chǎn)成本持續(xù)上升，目前企業(yè)普遍處于盈虧邊緣。因此，成本對(duì)PVC價(jià)格的支撐作用將顯現(xiàn)，PVC價(jià)格下行空間有限。

PVC上漲動(dòng)力不足

PVC的下游主要是管材和型材，因此房地產(chǎn)市場(chǎng)冷暖對(duì)PVC需求影響較大。進(jìn)入冬季，北方房地產(chǎn)裝修幾近停滯，PVC需求逐漸轉(zhuǎn)淡，這種局面一直將延續(xù)到來年春節(jié)之后。從目前市場(chǎng)表現(xiàn)情況來看，PVC價(jià)格走低，需求疲軟，下游訂單以剛需為主，市場(chǎng)的供應(yīng)壓力逐漸增大，具體的表現(xiàn)是PVC的社會(huì)庫(kù)存持續(xù)上升。去年年底，國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存達(dá)到19.5萬噸，較年中的低點(diǎn)上升四分之一，與去年同期基本持平。

考慮到PVC需求淡季仍將延續(xù)，社會(huì)庫(kù)存累積過程可能開啟，PVC價(jià)格將受到明顯的壓制。另外，目前PVC出口價(jià)格不具優(yōu)勢(shì)，去年四季度以來的出口量逐漸轉(zhuǎn)淡，這進(jìn)一步降低了市場(chǎng)對(duì)PVC的需求。后期來看，由于需求淡季仍然有兩個(gè)月，在這期間PVC價(jià)格向上的動(dòng)能嚴(yán)重不足。

后市預(yù)測(cè)

受環(huán)保限產(chǎn)影響，電石價(jià)格在去年四季度出現(xiàn)較大幅度的上漲。而受原油價(jià)格上升的影響，乙烯價(jià)格也呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。電石法和乙烯法PVC的成本雙雙上升，成本對(duì)PVC價(jià)格的支撐作用凸顯。但是，隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，房地產(chǎn)需求進(jìn)入淡季，下游管材和型材對(duì)PVC的采購(gòu)力度減弱，需求支撐作用有限。加之后期社會(huì)庫(kù)存可能持續(xù)上升，PVC價(jià)格上漲阻力重重。筆者認(rèn)為在成本支撐和需求走弱的共同作用下，后期PVC將呈現(xiàn)寬幅振蕩走勢(shì)，難以出現(xiàn)趨勢(shì)性的行情。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。