截至12月14日,螺紋鋼基差仍保持在1000元/噸以上。過大的基差預示著后期基差回落的可能性較大,產業(yè)客戶可以通過期現(xiàn)結合、買期貨拋現(xiàn)貨的操作對螺紋鋼現(xiàn)貨頭寸進行風險管理。
上期所螺紋鋼和熱軋卷板期貨1805合約于10月12日開啟本輪上漲周期,12月4日分別創(chuàng)下階段新高4104元/噸和4108元/噸,之后回落調整。截至12月14日收盤,兩個合約分別較10月12日低點3358元/噸和3598元/噸上漲428元/噸和265元/噸,漲幅分別為12.75%和7.37%。與此同時,以上海市場為例,數(shù)據顯示,螺紋鋼和熱軋卷板現(xiàn)貨價格分別自10月12日的3920元/噸和4020元/噸上漲至4830元/噸和4260元/噸,基差分別從704元/噸和422元/噸大幅上升至1219元/噸和小幅下降至397元/噸。由此可見,最近兩個月上海市場螺紋鋼基差大幅走高,熱軋卷板基差不升反降,鋼材期貨兩大品種基差變化存在明顯差異。對于從事螺紋鋼現(xiàn)貨生產或貿易的產業(yè)客戶和螺紋鋼期貨方面的投資者來說,分析其中緣由和變化趨勢,有助于捕捉后期市場機會。
期貨與現(xiàn)貨運行節(jié)奏存在差異
上海市場螺紋鋼現(xiàn)貨價格于11月6日突破4000元/噸整數(shù)關口后,一路走高,于12月5日創(chuàng)下4980元/噸的9年多來新高(此前達到4980元/噸是在2008年9月),與2011年2月份最高點4970元/噸幾乎持平。螺紋鋼現(xiàn)貨大幅飆漲的主要原因在于,秋冬季環(huán)保限產導致高爐開工率大幅走低和下游建筑鋼材用戶采購周期提前,以往12月甚至1月份才開始的“冬儲”提前至11月份。除此之外,京津冀大氣污染傳輸通道涉及的“2+26”城市范圍內建筑鋼材生產企業(yè)產量受環(huán)保限產影響更大,螺紋鋼品種成為“限產推高價格”的最大受益者。
與螺紋鋼現(xiàn)貨價格走勢明顯不同的是,螺紋鋼期貨1805合約盡管跟隨現(xiàn)貨市場價格走高,但僅僅收復8月上旬4022元/噸和9月上旬4042元/噸兩個前期高點,隨后掉頭回落。自10月12日低點3358元/噸至12月14日收盤價3786元/噸,螺紋鋼期貨1805合約漲幅為428元/噸,遠小于同期上海市場螺紋鋼現(xiàn)貨價格漲幅910元/噸。
基差有回歸合理區(qū)間的跡象
一方面,螺紋鋼現(xiàn)貨價格偏高在很大程度上根源于環(huán)保限產和下游提前采購的季節(jié)性因素,當下游需求回歸合理區(qū)間甚至因現(xiàn)貨市場回落而推遲采購,則螺紋鋼現(xiàn)貨支撐將變得非常薄弱。另一方面,自2009年螺紋鋼期貨上市至2016年,螺紋鋼基差(期貨活躍合約對上?,F(xiàn)貨)在-650—540元/噸之間,主要運行區(qū)間在-230—300元/噸之間,2014年9月以來基差有較長時期為正的趨勢,2017年以來螺紋鋼基差于5月下旬和11月中旬和下旬三次突破500元/噸,至12月14日螺紋鋼基差仍保持在1000元/噸以上,但已有見頂回落、回歸下方合理區(qū)間的跡象。
過大的基差預示著后期基差回落的可能性較大,產業(yè)客戶可以通過期現(xiàn)結合、買期貨拋現(xiàn)貨的操作對螺紋鋼現(xiàn)貨頭寸進行風險管理,投資者亦可把握螺紋鋼基差修復行情帶來的投資機會。
備注:數(shù)據僅供參考,不作為投資依據。
名稱 | 最新價 | 漲跌 |
---|---|---|
盤螺 | 3420 | +40 |
熱軋酸洗板卷 | 3580 | - |
中厚板 | 3230 | - |
鍍鋅管 | 5520 | +20 |
起重機軌 | 5110 | - |
彩涂板卷 | 6730 | - |
316L/2B卷板 | 25400 | 0 |
冷軋無取向硅鋼 | 4700 | - |
拉絲材 | 3350 | - |
硅鐵 | 6200 | 50 |
低合金方坯 | 3070 | +20 |
塊礦 | 840 | -10 |
高硫主焦煤 | 1370 | - |
足金 | 759 | 8 |
重廢 | 1720 | 0 |
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