明年黃金將迎來(lái)慢牛行情

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，近兩年，黃金價(jià)格的低點(diǎn)都是在年底（春節(jié)前）產(chǎn)生。臨近年底，黃金波動(dòng)會(huì)否加大？如何把握黃金理財(cái)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)？本報(bào)記者特邀請(qǐng)廈門(mén)黃金投資有限公司首席分析師韓驍對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行分析。

美元黃金并非絕對(duì)負(fù)相關(guān)

中國(guó)證券報(bào)：近期美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向?qū)S金市場(chǎng)有何影響？

韓驍：本周美聯(lián)儲(chǔ)宣布再次加息，首先，從理論上來(lái)理解，加息將會(huì)減少市場(chǎng)的資金流動(dòng)性，市場(chǎng)資金趨于緊張導(dǎo)致美元升值，也就是美元指數(shù)上漲。其次，根據(jù)統(tǒng)計(jì)美元指數(shù)與黃金在絕大多數(shù)情況下是呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的情況，主要原因是：第一，全球主流黃金市場(chǎng)仍然是以美元來(lái)計(jì)價(jià)，美元升值，物品價(jià)值不變，因此黃金價(jià)格就會(huì)下跌；第二美元升值側(cè)面反映經(jīng)濟(jì)情況，資金更加傾向于流向美元投資，黃金投資熱度降低，因此價(jià)格下跌。所以，理論上看，美聯(lián)儲(chǔ)加息將會(huì)導(dǎo)致美元指數(shù)上漲從而導(dǎo)致黃金價(jià)格下跌。

但細(xì)心的投資者可以觀察到，其實(shí)黃金和美元并不總是負(fù)相關(guān)的，或者說(shuō)黃金和美元的負(fù)相關(guān)有些時(shí)候并不同步。行情的走勢(shì)更多的時(shí)候其實(shí)是由對(duì)某個(gè)事件或者數(shù)據(jù)的市場(chǎng)預(yù)期所造成的，離開(kāi)了市場(chǎng)預(yù)期，離開(kāi)了這個(gè)商品的博弈性質(zhì)，任何數(shù)據(jù)和事件都毫無(wú)意義。因此，更多時(shí)候市場(chǎng)預(yù)期會(huì)比事件或者數(shù)據(jù)本身更加重要。這樣，就可以理解很多投資市場(chǎng)上的“見(jiàn)光死”現(xiàn)象。不管是之前的歷次美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松政策，還是近幾年的加息政策，都反映出“買(mǎi)消息空事實(shí)”的現(xiàn)象，因此，這次加息后黃金價(jià)格仍可能會(huì)迎來(lái)一波反彈。

中國(guó)證券報(bào)：年底季節(jié)性需求變化將如何影響黃金行情？

韓驍：根據(jù)近十年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在大部分年份，通常年底都會(huì)出現(xiàn)一波較大幅度的黃金行情，近兩年黃金價(jià)格的低點(diǎn)都是在年底（春節(jié)前）產(chǎn)生，除了金融屬性的影響外，其實(shí)主要受中國(guó)春節(jié)以及印度黃金首飾年底需求增長(zhǎng)所影響，從供需層面對(duì)黃金價(jià)格帶來(lái)部分支撐作用。

2018年黃金如何演繹

中國(guó)證券報(bào)：今年以來(lái)，貴金屬或稀有金屬中，哪些品種表現(xiàn)較好？為什么？

韓驍：今年來(lái)貴金屬系品種黃金、白銀、鉑金和鈀金的漲跌幅分別為7.96%、-1.54%、-5.60%和42.78%，鈀金在貴金屬系中表現(xiàn)最強(qiáng)勁，鉑金表現(xiàn)最差。鈀金的強(qiáng)勁來(lái)自于其基本面存在供給缺口，也就是短期存在供不應(yīng)求的局面，截至今年年底，全球鈀金供給缺口可能達(dá)到95萬(wàn)盎司。目前被低估的貴金屬品種為白銀，今年到目前為止白銀小幅下跌，明年隨著光伏產(chǎn)業(yè)等擴(kuò)產(chǎn)，白銀供需面會(huì)有所改善。

中國(guó)證券報(bào)：未來(lái)黃金期貨及其他黃金理財(cái)產(chǎn)品中有無(wú)投資機(jī)會(huì)？如何看待2018年黃金股投資？

韓驍：明年黃金價(jià)格可以分為上半年行情和下半年行情，上半年由于美國(guó)稅改的影響導(dǎo)致黃金價(jià)格難以形成單邊漲勢(shì)，主要以寬幅震蕩為主，下半年隨著美國(guó)稅改影響為市場(chǎng)所消化以及美聯(lián)儲(chǔ)加息“靴子”落地影響，黃金市場(chǎng)可能會(huì)選擇向上突破。

整體而言，明年黃金價(jià)格處于慢牛的漲勢(shì)行情中。對(duì)于追求高收益高風(fēng)險(xiǎn)的投資者可以投資黃金期貨，對(duì)于中等風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者可以適量配置黃金股，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者如想?yún)⑴c到黃金市場(chǎng)中來(lái)可以考慮黃金定投業(yè)務(wù)，不存在杠桿風(fēng)險(xiǎn)并且有固定收益回報(bào)。

隨著貴金屬市場(chǎng)和有色市場(chǎng)的回暖，預(yù)計(jì)今明兩年的黃金產(chǎn)業(yè)鏈上市公司特別是上游企業(yè)利潤(rùn)有所增長(zhǎng)，建議投資黃金產(chǎn)業(yè)鏈上游龍頭股。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。