明年黃金將迎來慢牛行情

根據統(tǒng)計，近兩年，黃金價格的低點都是在年底（春節(jié)前）產生。臨近年底，黃金波動會否加大？如何把握黃金理財市場投資機會？本報記者特邀請廈門黃金投資有限公司首席分析師韓驍對上述問題進行分析。

美元黃金并非絕對負相關

中國證券報：近期美聯儲動向對黃金市場有何影響？

韓驍：本周美聯儲宣布再次加息，首先，從理論上來理解，加息將會減少市場的資金流動性，市場資金趨于緊張導致美元升值，也就是美元指數上漲。其次，根據統(tǒng)計美元指數與黃金在絕大多數情況下是呈現負相關的情況，主要原因是：第一，全球主流黃金市場仍然是以美元來計價，美元升值，物品價值不變，因此黃金價格就會下跌；第二美元升值側面反映經濟情況，資金更加傾向于流向美元投資，黃金投資熱度降低，因此價格下跌。所以，理論上看，美聯儲加息將會導致美元指數上漲從而導致黃金價格下跌。

但細心的投資者可以觀察到，其實黃金和美元并不總是負相關的，或者說黃金和美元的負相關有些時候并不同步。行情的走勢更多的時候其實是由對某個事件或者數據的市場預期所造成的，離開了市場預期，離開了這個商品的博弈性質，任何數據和事件都毫無意義。因此，更多時候市場預期會比事件或者數據本身更加重要。這樣，就可以理解很多投資市場上的“見光死”現象。不管是之前的歷次美聯儲貨幣寬松政策，還是近幾年的加息政策，都反映出“買消息空事實”的現象，因此，這次加息后黃金價格仍可能會迎來一波反彈。

中國證券報：年底季節(jié)性需求變化將如何影響黃金行情？

韓驍：根據近十年的數據統(tǒng)計，在大部分年份，通常年底都會出現一波較大幅度的黃金行情，近兩年黃金價格的低點都是在年底（春節(jié)前）產生，除了金融屬性的影響外，其實主要受中國春節(jié)以及印度黃金首飾年底需求增長所影響，從供需層面對黃金價格帶來部分支撐作用。

2018年黃金如何演繹

中國證券報：今年以來，貴金屬或稀有金屬中，哪些品種表現較好？為什么？

韓驍：今年來貴金屬系品種黃金、白銀、鉑金和鈀金的漲跌幅分別為7.96%、-1.54%、-5.60%和42.78%，鈀金在貴金屬系中表現最強勁，鉑金表現最差。鈀金的強勁來自于其基本面存在供給缺口，也就是短期存在供不應求的局面，截至今年年底，全球鈀金供給缺口可能達到95萬盎司。目前被低估的貴金屬品種為白銀，今年到目前為止白銀小幅下跌，明年隨著光伏產業(yè)等擴產，白銀供需面會有所改善。

中國證券報：未來黃金期貨及其他黃金理財產品中有無投資機會？如何看待2018年黃金股投資？

韓驍：明年黃金價格可以分為上半年行情和下半年行情，上半年由于美國稅改的影響導致黃金價格難以形成單邊漲勢，主要以寬幅震蕩為主，下半年隨著美國稅改影響為市場所消化以及美聯儲加息“靴子”落地影響，黃金市場可能會選擇向上突破。

整體而言，明年黃金價格處于慢牛的漲勢行情中。對于追求高收益高風險的投資者可以投資黃金期貨，對于中等風險偏好的投資者可以適量配置黃金股，對于風險厭惡型投資者如想參與到黃金市場中來可以考慮黃金定投業(yè)務，不存在杠桿風險并且有固定收益回報。

隨著貴金屬市場和有色市場的回暖，預計今明兩年的黃金產業(yè)鏈上市公司特別是上游企業(yè)利潤有所增長，建議投資黃金產業(yè)鏈上游龍頭股。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。