冬季北方礦山停產增加以及冶煉廠冬儲,加劇鋅礦供應緊張格局,鋅供應端支撐明顯,鋅價有望挑戰(zhàn)前高27000一線。
圖為滬鋅1802合約日線
11月底以來,宏觀悲觀預期壓制有色板塊走弱,而鋅價表現堅挺,得益于LME庫存持續(xù)下降以及礦緊憂慮,供應端支撐明顯。目前LME庫存未有止跌跡象,內外鋅礦加工費延續(xù)低位,引發(fā)冶煉廠檢修增加,在美聯(lián)儲加息靴子落地和宏觀悲觀氛圍修復背景下,鋅供應端支撐將愈發(fā)明顯。
LME庫存持續(xù)下滑
北京時間12月14日凌晨2點,美聯(lián)儲公布12月利率決議,將聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間上調25個基點至1.25%—1.5%,預計2018年將有三次加息,并將按計劃縮表,基本符合市場預期。這種“無懸念”的加息,被市場貼上“鴿派加息”的標簽,加之利多兌現后,美元應聲回落,有色金屬迎來喘息之機。
近年來,在鋅礦供應緊張、鋅錠供應受限影響下,內外處于持續(xù)去庫存狀態(tài)。今年國內外去庫存愈發(fā)明顯,截至12月14日,LME鋅庫存19.52萬噸,較年初下降54%,近期持續(xù)近兩個月下降,庫存降至2008年以來低點,首度跌破20萬噸。雖然近期LME現貨升水有所回落,擠倉憂慮緩解,但庫存持續(xù)下滑,仍不排除擠倉的可能。目前國內社會庫存維持10萬噸附近,截至12月15日,上期所鋅錠庫存70561噸,較年初下降55%,國內庫存維持低位。整體內外持續(xù)低庫存,在供應偏緊的背景下,低庫存狀態(tài)短期難以改變,對鋅價支撐明顯。
鋅礦加工費維持低位
近期嘉能可公布將于2018年上半年重啟Lady Loretta礦山,預計明年鋅產量將從今年的110萬噸降至約109萬噸。嘉能可重啟鋅礦,而產量預估不增反降,不及市場預期,短期緩解嘉能可復產的憂慮,增強市場對明年上半年供應面偏緊的預期。從內外鋅礦加工費來看,SMM報12月國內鋅礦加工費下調350元/噸至3500元/噸,進口鋅礦加工費下調12.5元/噸,下調幅度較大,國內南方地區(qū)鋅礦加工費已下調至3300元/噸。
TC低位顯示鋅礦供應偏緊,受北方冬季寒冷天氣影響,礦山停產增加,加之冶煉廠冬儲,供應偏緊憂慮難以緩解。12月冶煉企業(yè)檢修增加,中金嶺南(000060,股吧)進入20天常規(guī)檢修,漢中、羅平鋅電(002114,股吧)、蒙自礦冶等12月都將加入檢修,冶煉產量受影響明顯。
近期世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)發(fā)布的數據顯示,今年1—10月全球鋅供應短缺50.4萬噸,前10個月精煉鋅產量同比增加0.1%,消費量同比上升2.5%,去年同期供應缺口僅15.2萬噸。此外,國際鉛鋅研究小組(ILZSG)近期公布數據顯示,10月全球鋅供應缺口擴大至3.69萬噸,今年前10個月全球鋅供應短缺40.1萬噸,去年同期僅短缺19.5萬噸。不同機構數據均顯示,今年前10個月全球精煉鋅供應短缺較去年明顯放大。中短期來看,在鋅礦供應偏緊影響下,鋅冶煉產量難迅速跟上,供應短缺格局將維持。
綜上而言,鋅供應端未發(fā)生實質改變,LME鋅庫存持續(xù)下降,內外低庫存因素中短期難以改變;冬季北方礦山停產增加以及冶煉廠冬儲,加劇鋅礦供應緊張格局,引發(fā)12月冶煉廠檢修增加,冶煉產量難以跟上,鋅供應短缺格局將延續(xù)。因此,在美聯(lián)儲加息靴子落地,宏觀悲觀氛圍有所修復背景下,鋅供應端支撐愈發(fā)明顯,鋅價有望維持高位運行,或測試前期高點27000一帶的壓力。風險點在于環(huán)保及終端淡季影響下,需求走弱。
備注:數據僅供參考,不作為投資依據。
名稱 | 最新價 | 漲跌 |
---|---|---|
高線 | 3580 | +50 |
熱軋板卷 | 3190 | +50 |
低合金厚板 | 3690 | +10 |
鍍鋅管 | 4700 | +70 |
H型鋼 | 3150 | +40 |
熱鍍鋅卷 | 4210 | +70 |
熱軋卷板 | 13390 | -100 |
冷軋無取向硅鋼 | 4610 | +50 |
圓鋼 | 3480 | +70 |
鉬鐵 | 237500 | 0 |
低合金方坯 | 3040 | +20 |
鐵精粉 | 850 | - |
二級焦 | 2940 | - |
鋁錠 | 20130 | +340 |
中廢 | 1690 | 0 |
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