黑色系商品期貨延續(xù)夜盤跌勢 焦煤焦炭跌逾5%

　　黑色系商品期貨延續(xù)夜盤跌勢，焦煤、焦炭跌逾5%，鐵礦石跌3%。

　　股票市場暗搓搓的收了根陰線，回頭一看商品期貨，這是瞬間臥倒的節(jié)奏。昨日下午，黑色系全線下跌，焦炭跌停。一些資源類分級基金也出現(xiàn)了較大的跌幅。

　　為啥跌?還繼續(xù)跌嗎?看看機構(gòu)怎么說。

　　商品期貨“閃崩”

　　國內(nèi)商品期貨市場昨天下午經(jīng)歷“閃崩”行情。

　　黑色系午后跌幅加大，焦炭跌停，焦煤一度跌停，其他前期漲幅較大的品種，例如螺紋主力和甲醇主力亦有超過3%以上的跌幅，僅有色金屬下午走勢相對較穩(wěn)，南華商品指數(shù)最終收跌2.55%。

　　就11月份，煤炭、有色、鋼鐵等大宗商品還是一路向上的走勢，帶動資源股的漲幅也較為明顯。數(shù)據(jù)顯示，11月初至今，焦煤漲幅為12.93%，螺紋鋼漲幅為6.66%，焦炭漲幅為16.71%。

　　煤炭分級基金大跌

　　不僅期貨市場焦煤焦炭等品種大跌，股票市場上多只分級基金的跌幅也較為明顯。煤炭B基跌幅2%、煤炭B下跌2.61%，煤炭B級跌幅達6.36%。而中證煤炭指數(shù)昨日的跌幅為2.86%。

　　有公募基金人士表示，期貨市場的大宗商品價格和現(xiàn)貨價格關(guān)系緊密，而現(xiàn)貨價格又直接影響上市公司的業(yè)績，因此期貨市場的暴漲暴跌也會傳導(dǎo)至股票市場。

　　不過易善資產(chǎn)則認為，昨天資源股的下跌并非受到商品期貨的拖累，而是受到了大盤指數(shù)的影響，或者周期板塊整體的拖累。除非中長期的上漲或下跌趨勢，才會逐步反映到對應(yīng)的股價上面。

　　不過，拉長來看，資源類分級基金在四季度的跌幅也較為明顯，9月份以來的跌幅最大的煤炭B級下跌32.5%，而在6月份至9月份，該只分級基金的漲幅為123.56%。

　　不僅是分級基金，資源類主題基金中，除了油氣類基金在四季度取得了正收益，大多有色、煤炭等資源類基金在四季度呈現(xiàn)跌勢，回吐了前三季度的獲得的部分收益，20只基金的平均收益為-10.11%。如國泰國證有色金屬行業(yè)，9月份以來凈值下跌15.33%，12月以來凈值跌幅也有4.15%。

　　漲多了就跌，別怕

　　至于為啥“閃崩”，會不會這只是一個開始?看看機構(gòu)怎么說。

　　簡單總結(jié)一下，主要原因有這么幾個：

　　1、市場博弈、多頭出逃。

　　富善投資表示，昨日商品期貨領(lǐng)跌金融市場，但商品的庫存、現(xiàn)貨價格和產(chǎn)業(yè)政策在這幾天都沒有顯著變化。這種大幅波動可能與多頭集中出逃有關(guān)。反應(yīng)了當前商品期貨市場博弈氣氛濃厚，商品定價遠遠不夠理性。

　　易善資產(chǎn)表示，從微觀角度來看，昨日領(lǐng)跌的黑色系大都存在市場預(yù)期反應(yīng)過度的問題。下午后半場幾乎所有品種都下跌明顯是情緒引起的相關(guān)性提高的下跌。也是對前期相關(guān)品種約一個月上漲行情的一個情緒性反轉(zhuǎn)。這是市場博弈短期化的一個特征。

　　2、都怪螺紋鋼。

　　和焦煤焦炭等品種突然大跌不同，螺紋鋼在前一個交易日便出現(xiàn)了較為明顯的跌幅。

　　永安期貨的分析師胡辰旸表示，焦煤焦炭的跌勢主要還是受到黑色系龍頭螺紋鋼影響，畢竟如果基本面發(fā)生變化也不至于導(dǎo)致跌停。目前市場把螺紋鋼預(yù)期交易做的太足了，現(xiàn)貨瘋漲，但微觀變化已經(jīng)出現(xiàn)了，而現(xiàn)貨和期貨獲利盤比較多的話，可能會選擇兌現(xiàn)一波利潤。

　　易善資產(chǎn)認為，商品期貨市場黑色系第一大品種螺紋鋼現(xiàn)貨價格在庫存明顯短缺與限產(chǎn)預(yù)期下極速拉漲，遠月主力1805對近月1801貼水不斷加劇，形成淡季不淡的局面。昨日螺紋鋼現(xiàn)貨端價格出現(xiàn)近期首次回調(diào)，引發(fā)期貨市場回調(diào)需求。此外，雙焦價格在11月至今漲幅亦接近25%，然而國內(nèi)下游各大鋼廠季節(jié)性限產(chǎn)擠壓雙焦需求的客觀事實使得其價格一直存在向下壓力。這些矛盾在昨天下午集中爆發(fā)發(fā)生踩踏，導(dǎo)致雙焦迅速跌停。目前，國內(nèi)期市經(jīng)歷此番深度調(diào)整后，充分反映出目前多空雙方分歧已經(jīng)較為明顯，各個細分品種的多頭和空頭邏輯并存。

　　3、宏觀層面的因素影響

　　某公募基金人士表示，主要還是經(jīng)濟周期下行，商品承壓。

　　易善資產(chǎn)稱，從宏觀背景上來看，近期特朗普政府稅改法案通過，美國通脹預(yù)期上升，導(dǎo)致聯(lián)儲加息縮表預(yù)期進一步加強，使得市場波動率提高，趨勢效應(yīng)開始逐步顯現(xiàn)，客觀上來說也是近一年多以來全球資產(chǎn)低波動行情的一種釋放。

　　那下跌是否會持續(xù)?有投資人士表示，目前來看，螺紋鋼現(xiàn)貨價格可能是今年的高點。而經(jīng)濟周期下行之下，商品承壓或是一個較為中長期的趨勢。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。