今年以來(lái),黃金價(jià)格重心在寬幅震蕩中不斷抬升,迄今漲幅約12%。今年美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行了兩次加息并啟動(dòng)縮表進(jìn)程,市場(chǎng)預(yù)計(jì)12月份美元將再次迎來(lái)加息時(shí)點(diǎn)。美元與黃金走勢(shì)休戚相關(guān),在這一金融屬性下,未來(lái)黃金價(jià)格將作何選擇?本報(bào)記者請(qǐng)中大期貨研究院貴金屬研究員趙曉君對(duì)此進(jìn)行分析。
美元黃金“蹺蹺板”
中國(guó)證券報(bào):今年以來(lái)黃金總體上漲,其原因是什么?
趙曉君:首先,在美國(guó)率先引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后,進(jìn)入2017年以來(lái),歐元區(qū)、新興市場(chǎng)都呈現(xiàn)不同程度的回暖,主要國(guó)家的貨幣政策都面臨拐點(diǎn)預(yù)期,而美國(guó)特朗普政策落地不及預(yù)期,美國(guó)本土通脹遲遲未見(jiàn),歐美經(jīng)濟(jì)的回歸使得美元指數(shù)始終疲軟,提振以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格。其次,不確定性始終驅(qū)動(dòng)避險(xiǎn)情緒,無(wú)論是特朗普“通俄門”事件還是地緣危機(jī)都對(duì)加息預(yù)期產(chǎn)生了不同程度的影響,黃金應(yīng)聲而漲。但美聯(lián)儲(chǔ)在2015、2016年各加息一次后,今年已有兩次加息,并開(kāi)始縮表,且市場(chǎng)預(yù)期12月將會(huì)再加一次,這也使得美債短端收益率不斷攀升,貴金屬上漲曲折。
中國(guó)證券報(bào):在美元不同的貨幣周期中,黃金與美元相關(guān)性變化有何規(guī)律、特點(diǎn)?
趙曉君:從歷史上看,黃金總體與美元呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性,從中短周期而已尤為明顯。在加息周期初期,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不明顯,但利率預(yù)期先行,且美國(guó)往往領(lǐng)先其他經(jīng)濟(jì)體率先復(fù)蘇,內(nèi)外利差加上本土貨幣政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)美元大幅上行,壓制貴金屬。而一旦全球主要經(jīng)濟(jì)體跟隨美國(guó)復(fù)蘇,美國(guó)加息周期進(jìn)入中后期以后,美國(guó)與主要經(jīng)濟(jì)體利差開(kāi)始縮窄,美國(guó)通脹開(kāi)始顯現(xiàn),實(shí)際利率開(kāi)始下降,美元開(kāi)始走軟,而黃金逐漸走強(qiáng)。而不同邏輯關(guān)系的短期風(fēng)險(xiǎn)事件則會(huì)觸發(fā)美元黃金同漲同跌的格局。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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