財政存款激增擾動 M2增速再創(chuàng)新低

　　11月13日，央行發(fā)布的10月份金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示，10月末，廣義貨幣(M2)余額165.34萬億元，同比增長8.8%，增速分別比上月末和上年同期低0.4個和2.8個百分點。M2的這一增速較8月份創(chuàng)出的歷史新低再度下降了0.1個百分點。需要注意的是，10月份財政性存款增加了1.05萬億元，較今年前三季度的總和7892億元還要高出很多。

　　對于M2再創(chuàng)歷史新低，業(yè)內(nèi)分析人士認為，這與企業(yè)繳稅和國債地方債的發(fā)行使財政存款激增有關(guān)，尤其是后者的作用更大。10月份，央行曾數(shù)次暫停逆回購操作，理由就是財政存款增加補充了大量的流動性。央行秉持削峰填谷的流動性維穩(wěn)思路，主動暫停了通過逆回購向市場提供流動性。央行暫停逆回購的行為在今年比較普遍，這被認為是貨幣政策與財政政策關(guān)聯(lián)度提升的表現(xiàn)。

　　今年6月份，央行有關(guān)負責(zé)人曾指出，M2增速放緩主要是金融體系降低內(nèi)部杠桿的反映。同時，財政存款的大幅增加也可以暫時性的拉低M2增速。該負責(zé)人強調(diào)，估計隨著去杠桿的深化和金融進一步回歸為實體經(jīng)濟服務(wù)，比過去低一些的M2增速可能成為新的常態(tài)。

　　從今年6月份開始，M2增速即一路走低(僅在9月份出現(xiàn)了小幅反彈)，說明低速M2確實已經(jīng)演變?yōu)樾碌某B(tài)了。

　　10月份，人民幣存款增加1.06萬億元，同比少增1579億元。其中，住戶存款減少8052億元，非金融企業(yè)存款增加126億元，財政性存款增加1.05萬億元，非銀行業(yè)金融機構(gòu)存款增加4657億元。

　　10月份，人民幣貸款增加6632億元，同比多增119億元。分部門看，住戶部門貸款增加4501億元，其中，短期貸款增加791億元，中長期貸款增加3710億元；非金融企業(yè)及機關(guān)團體貸款增加2142億元，其中，短期貸款減少113億元，中長期貸款增加2366億元，票據(jù)融資減少378億元；非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款減少4億元。

　　新增信貸不及市場預(yù)期的原因比較復(fù)雜，概括起來就是實體經(jīng)濟融資需求強勁、金融監(jiān)管加強促使部分非標融資轉(zhuǎn)向表內(nèi)信貸、年底銀行信貸額度吃緊等因素造成的。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。