“保險+期貨”試點兩年：期貨扶貧長效機(jī)制待完善

作為利用金融衍生工具保障農(nóng)民收入、轉(zhuǎn)移保險公司風(fēng)險的創(chuàng)新模式，“保險+期貨”已連續(xù)兩年被寫入中央一號文件。據(jù)悉，國內(nèi)三大商品期貨交易所在2017年共開展了79個試點項目，總試點規(guī)模80萬噸，交易所的補(bǔ)貼額度也達(dá)到了1.3億元。

早在2015年，大連商品交易所(以下簡稱“大商所”)就在場外期權(quán)試點基礎(chǔ)上首創(chuàng)“保險+期貨”，推出第一單玉米、雞蛋價格保險?！霸趦r格險基礎(chǔ)上，我們探索了收入險兼顧價格和產(chǎn)量兩個核心要素的模式?！贝送?，大商所總經(jīng)理王鳳海還介紹，今年大商所突顯試點與產(chǎn)業(yè)扶貧相結(jié)合，近半的試點在國家級貧困縣。

對服務(wù)農(nóng)業(yè)的具體效果，浙商期貨總經(jīng)理胡軍在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，試點項目在服務(wù)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)和精準(zhǔn)扶貧方面取得了不錯的成果，農(nóng)民能實實在在得到好處，不過，試點業(yè)務(wù)的推廣和規(guī)?；孕韪掷m(xù)的財政補(bǔ)貼和業(yè)務(wù)上的創(chuàng)新。

風(fēng)險分散各方受益

作為必需品的糧食，其需求的價格彈性和收入彈性較低。因此，價格高漲時“米貴傷民”，其價格暴跌時“谷賤傷農(nóng)”。隨著期貨行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的不斷探索，“保險+期貨”成為了市場化價格風(fēng)險管理的重要模式。

該模式的核心是風(fēng)險轉(zhuǎn)移。具體來說，是指農(nóng)戶通過購買農(nóng)產(chǎn)品價格保險，將自身風(fēng)險轉(zhuǎn)移；保險公司通過購買場外期權(quán)產(chǎn)品進(jìn)行再保險，以對沖農(nóng)產(chǎn)品價格下降帶來的賠付風(fēng)險；期貨公司通過期貨市場進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險對沖操作，最終形成風(fēng)險分散、各方受益的閉環(huán)。

浙商期貨研究所數(shù)據(jù)顯示，2017年三大交易所(即上海期貨交易所、大連商品期貨交易所、鄭州商品期貨交易所)共開展了79個試點項目，交易所的補(bǔ)貼額度達(dá)到1.3億元。

其中，“大商所開展了32個試點項目，包括10個大豆試點和22個玉米試點，涉及現(xiàn)貨超過75萬噸，范圍覆蓋黑龍江、吉林、遼寧、內(nèi)蒙古、河北、安徽、重慶等7個地區(qū)，支持資金近7000萬元?！蓖貘P海介紹，15個試點項目在國家級貧困縣，實現(xiàn)了“保險+期貨”與產(chǎn)業(yè)扶貧相結(jié)合。

市場人士普遍認(rèn)為，“保險+期貨”模式對服務(wù)“三農(nóng)”、精準(zhǔn)扶貧具有重要意義?！熬褪且屴r(nóng)民增收，使他們獲得好處?！睋?jù)浙商期貨總經(jīng)理胡軍介紹，今年浙商期貨試點項目預(yù)計總保額超過2億元，惠及近3000戶貧困戶。目前該公司正在運(yùn)作的有大連商品交易所兩個大豆項目，上海期貨交易所云南橡膠項目，以及鄭州商品期貨交易所新疆棉花項目。

需要指出的是，在新疆阿克蘇地區(qū)開展的棉花項目，是浙江援疆20周年獻(xiàn)禮項目。該項目承?，F(xiàn)貨量5000噸，承保面積2.7萬畝，涉及農(nóng)戶1187戶，覆蓋了柯坪縣啟浪鄉(xiāng)大部分棉花種植區(qū)域，保險金額達(dá)到7800萬元，是當(dāng)前國內(nèi)最大的棉花“保險+期貨”業(yè)務(wù)。

亟待長效機(jī)制

期貨是發(fā)達(dá)國家農(nóng)產(chǎn)品風(fēng)險的重要工具，但我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)規(guī)?；潭容^低，“保險+期貨”模式仍處于探索發(fā)展階段。

從農(nóng)產(chǎn)品“保險+期貨”業(yè)務(wù)的實踐來看，2015年至今已運(yùn)行了兩年，期貨交易所逐年擴(kuò)大業(yè)務(wù)試點范圍，期貨公司則不斷探索新的商業(yè)模式：從價格險到收入險，包括場外期權(quán)、訂單農(nóng)業(yè)，“保險+期貨”業(yè)務(wù)模式愈加豐富。

收入險是“保險+期貨”業(yè)務(wù)的重要創(chuàng)新。2016年以前開展的“保險+期貨”項目保障屬于“價格險”，如果農(nóng)民的售糧價格低于保險價格，則對農(nóng)民提供差價補(bǔ)償。

對此，浙商期貨研究所所長徐文杰告訴記者，“受天氣影響，2016年黑龍江大豆產(chǎn)量大幅下降，盡管價格上升，農(nóng)民收入?yún)s依然受損。在以往價格保險的基礎(chǔ)上，兼顧了價格和產(chǎn)量兩個核心要素，直接對農(nóng)民收入加以保障?！比绱艘粊恚r(nóng)民投保積極性提高了，保險效率也進(jìn)一步加強(qiáng)。

據(jù)了解，當(dāng)前農(nóng)民投保主要有交易所、地方財政等補(bǔ)貼資金。但是，“保險+期貨”要想做大規(guī)模，補(bǔ)貼資金是不足夠且不持續(xù)的。對此，王軍建議，一是將“保險+期貨”業(yè)務(wù)納入國家財政補(bǔ)貼，從國家層面實現(xiàn)長期補(bǔ)貼。二是在產(chǎn)品設(shè)計、合約修改和交易對沖等課題上，期貨公司要和交易所一起探索研究。

“要集中力量推廣，做大做強(qiáng)”，目前仍是小而散，處于單打獨斗的局面。徐文杰告訴記者，面對期現(xiàn)之間的基差問題，盡管業(yè)內(nèi)已經(jīng)提出了一些解決方法，如收入險、擇時點價、現(xiàn)貨企業(yè)對接等，但如何找到“最優(yōu)解”，還需要交易所、當(dāng)?shù)卣?、保險公司和期貨公司的共同探索。

此外，他還提出，在業(yè)務(wù)運(yùn)行中，急需探索長效的補(bǔ)貼機(jī)制；獲得監(jiān)管部門的護(hù)持和寬松的政策環(huán)境。

王鳳海則坦言，在試點推廣過程中，保險費用支持資金缺乏、農(nóng)民收入保障不足、管理體系的市場化與商業(yè)化運(yùn)作不充分等問題逐漸顯露出來。“下一步，我們將聯(lián)合各方力量，逐步探索建立政府主導(dǎo)，企業(yè)介入，期貨市場、保險公司等金融機(jī)構(gòu)共同參與的農(nóng)業(yè)風(fēng)險管理體系?！?/p>

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。