動(dòng)力煤短期不宜樂觀

9月下旬以來，動(dòng)力煤在黑色系整體回落中未能獨(dú)善其身。節(jié)后，動(dòng)力煤主力合約走勢(shì)仍舊偏弱，截至昨日收盤，報(bào)于611.8元/噸。

分析人士認(rèn)為，目前動(dòng)力煤基本面整體依然偏強(qiáng)，但接下來不確定性因素也將明顯增多，盤面空頭占據(jù)優(yōu)勢(shì)，10月份不宜追多。

現(xiàn)貨市場(chǎng)上，目前，秦皇島港山西產(chǎn)4500大卡發(fā)熱量動(dòng)力煤價(jià)格為577元/噸，5000大卡發(fā)熱量動(dòng)力煤價(jià)格為626元/噸，5500大卡發(fā)熱量動(dòng)力煤價(jià)格為710元/噸，5800大卡發(fā)熱量動(dòng)力煤價(jià)格為736元/噸。

供給方面，受物流、環(huán)保等因素限制，9月動(dòng)力煤產(chǎn)量增加但增速放緩。“今年雖然放開了‘276 工作日’政策，但去產(chǎn)能、環(huán)保、物流等政策措施頻出，使得產(chǎn)量釋放不及預(yù)期，特別是8、9月份以來山西、陜西等地煤炭行業(yè)檢查，以及內(nèi)蒙部分露天大礦關(guān)停導(dǎo)致的供給偏緊，是此次推高動(dòng)力煤價(jià)格的主要推手。”建信期貨研究中心 分析師賀楦棟、翟賀攀表示。

需求方面，電廠日耗回落，但相比于去年同期仍有增長(zhǎng)；不過，水電對(duì)火電的替代作用在增強(qiáng)。

電廠庫存方面，根據(jù)數(shù)據(jù)，截至9月26日，六大電廠動(dòng)力煤庫存合計(jì)為1034.75 萬噸，比上月同期下降41.2萬噸，月環(huán)比減少3.82%，煤炭庫存可用天數(shù)為15天，比月初增加2天。

賀楦棟、翟賀攀表示，上述數(shù)據(jù)中兩項(xiàng)指標(biāo)的相關(guān)性在9月份發(fā)生了較大的變化，之前庫存絕對(duì)額和可用天數(shù)呈雙雙下行之勢(shì)，而9月中下旬以來，庫存可用天數(shù)開始企穩(wěn)，持續(xù)震蕩于15天附近，而庫存絕對(duì)額仍在下行，究其原因主要是電廠日耗回落、消耗庫存速度減緩所導(dǎo)致。

港口庫存方面，數(shù)據(jù)顯示，截至9月26日，曹妃甸、秦皇島、廣州港、京唐港累計(jì)港口動(dòng)力煤庫存為1243.1萬噸，比月初增加67.5萬噸，漲幅為5.74%。

未來不宜樂觀

運(yùn)費(fèi)方面，方正中期研究院能源化工組研究員胡彬表示，雙節(jié)過后，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)出現(xiàn)企穩(wěn)。近期，冷空氣席卷北方各地，產(chǎn)地降雪，出煤困難，加之冬儲(chǔ)煤需求不斷，耗煤企業(yè)北上派船也顯積極，運(yùn)價(jià)出現(xiàn)止跌上漲。此外，目前市場(chǎng)可用運(yùn)力不足促使運(yùn)價(jià)上漲。

“近期，南方進(jìn)江沙船運(yùn)價(jià)高企，搶奪部分北上拉煤運(yùn)力，而部分船東因在北方港口等煤作業(yè)周期較長(zhǎng)，并不愿接收煤炭訂單，更多選擇南下運(yùn)沙，使得煤炭運(yùn)力有所縮減。多數(shù)船東對(duì)后市普遍看好，預(yù)計(jì)海運(yùn)費(fèi)價(jià)格仍將延續(xù)上升通道。”胡彬說。

展望后市，賀楦棟、翟賀攀預(yù)計(jì)，10 月份，在產(chǎn)量釋放有限和電廠補(bǔ)庫的預(yù)期下，動(dòng)力煤基本面整體仍然偏強(qiáng)，但仍存在政策限價(jià)、預(yù)期透支、利空消息炒作等風(fēng)險(xiǎn)，期貨價(jià)格上漲空間有限。“至少在中上旬動(dòng)力煤期現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)偏強(qiáng)，大概率突破前高，但繼續(xù)上行空間不大，基差情況會(huì)有所收斂。預(yù)計(jì)中下旬盤面價(jià)格或會(huì)轉(zhuǎn)為震蕩，若有政策限價(jià)等不可控因素影響，也存在著走弱風(fēng)險(xiǎn)。”

“從盤面上看，交易所主力空頭增倉(cāng)較多，建議觀望為主，關(guān)注下方600元/噸一線支撐。”胡彬表示。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。