鋼鐵快報(bào):“美國銀行系統(tǒng)‘光速’擠兌,這被經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱為‘金融傳染效應(yīng)’,其點(diǎn)亮的紅燈已不再閃爍。然而,決策者宣稱完成任務(wù)為時(shí)尚早。”
鋼鐵快報(bào):“美國銀行系統(tǒng)‘光速’擠兌,這被經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱為‘金融傳染效應(yīng)’,其點(diǎn)亮的紅燈已不再閃爍。然而,決策者宣稱完成任務(wù)為時(shí)尚早。”
他認(rèn)為,美國監(jiān)管部門的救市行為治標(biāo)不治本,沒有消除銀行業(yè)混亂對整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響。
文章說,銀行系統(tǒng)將更謹(jǐn)慎,而這可能引發(fā)嚴(yán)重信貸緊縮。信貸緊縮使經(jīng)濟(jì)增長放緩,不僅增加衰退幾率,同樣增加滯脹幾率。
投資者同樣將更謹(jǐn)慎。埃里安認(rèn)為,投資者正評估持有至到期的資產(chǎn)組合損失,擔(dān)憂哪里才能安放存款。與此同時(shí),投資者把目光投向銀行渠道以外其他可獲利息的金融產(chǎn)品。例如,美國人正從銀行提取存款,把現(xiàn)金投入貨幣市場基金。隨著美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)加息,這類基金的收益水漲船高。銀行向客戶轉(zhuǎn)嫁借貸成本的能力從而被削弱。
埃里安寫道,上述所有因素使“我們難受地發(fā)現(xiàn),我們現(xiàn)在處于信貸緊縮的邊緣。信貸緊縮將在今后多個(gè)季度上演,可能在今年底或明年初達(dá)到頂峰”。有別于“金融傳染效應(yīng)”,信貸緊縮難以“輕易”施策應(yīng)對。
不過,他認(rèn)為,如果美聯(lián)儲(chǔ)不再犯政策錯(cuò)誤,美國經(jīng)濟(jì)仍有可能避免衰退。例如,美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在需要在應(yīng)對信貸緊縮前平抑高通脹,如果美聯(lián)儲(chǔ)提前降息,美國經(jīng)濟(jì)滯脹的可能性將增加,而這是比通脹更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
埃里安去年10月表示,他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)犯下“兩大錯(cuò)誤”,可能引發(fā)美國經(jīng)濟(jì)“嚴(yán)重衰退”。他當(dāng)時(shí)說,美聯(lián)儲(chǔ)的第一個(gè)錯(cuò)誤是誤判通貨膨脹為臨時(shí)性;第二個(gè)錯(cuò)誤是在承認(rèn)通脹將持續(xù)高企后,美聯(lián)儲(chǔ)仍“以沒有意義的方式”行動(dòng)。
今年3月,美國硅谷銀行和簽名銀行相繼被關(guān)閉,引發(fā)銀行業(yè)動(dòng)蕩。美國財(cái)政部長珍妮特·耶倫承認(rèn),美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息是導(dǎo)致銀行接連關(guān)閉的主因。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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