國內(nèi)外經(jīng)濟事件點評9月中采PMI為52.4,與上月相比上行0.7個百分點,創(chuàng)近年新高。財新PMI為51,相比于上月下降0.6。中采PMI與財新PMI再度明顯背離。中采PMI上行比較顯著的分項是新訂單(新訂單本月54.8,上月53.1,新出口訂單本月51.3,上月50.4),原材料采購量(本月53.8,上月52.9),主要原材料購進價格(本月68.4,上月65.3),分規(guī)模來看,大中小型企業(yè)PMI均有所回升。
需要注意的是,從上個月的數(shù)據(jù)來看,上述分項基本上也都是上行的(生產(chǎn)、新訂單、采購量、原材料購進價格),但是披露的經(jīng)濟數(shù)據(jù)卻是明顯下滑的,另外本次中采PMI和財新PMI的分化再度增大,比如財新新訂單指數(shù)從上月的53.2滑落至51.2,產(chǎn)出從52.2小幅回落至52.1,這些都值得我們警惕。
總體上來講,我們認為不宜對PMI數(shù)據(jù)的單月變化做過多解讀,不應(yīng)對季末跳升,季初回落的經(jīng)濟數(shù)據(jù)做過度的解讀,而是應(yīng)關(guān)注決定經(jīng)濟的中長期因素。
關(guān)于定向降準:根據(jù)央行的表態(tài)來看,0.5%和1.5%的兩檔降準,第一檔幾乎能覆蓋“絕大多數(shù)商業(yè)銀行”。第二檔能達到要求的銀行可能有限,更多可能是信號和正向激勵意義。預(yù)計整體投放的流動性將為5000~6000億。央行此次操作的“高明”之處在于,降準重新回到流動性操作的工具中來,也穩(wěn)定了市場預(yù)期,還避免了“寬松”之嫌,一石三鳥。
本周公開市場情況本周央行連續(xù)三日零投放零回籠,供給凈投放3365億,資金面稍有寬松,但隨著月末的臨近和下周7000億逆回購到期,流動性壓力猶存。
貨幣市場今日銀行間市場質(zhì)押式回購利率多數(shù)下跌,隔夜加權(quán)平均利率下跌10BP,7D下跌20BP。周五交易所主要國債逆回購品種全線小幅上漲,尾盤震蕩橫盤,尾盤大幅下跌又快速拉升,收盤微漲5BP。
利率債走勢今日利率債現(xiàn)券成交一般,活躍券收益率震蕩,午后有所下行。10Y國債活躍債170018下行1.75BP收報3.615%,30Y國債170015下行2.25BP。國開10Y活躍券170210收益率下行2.75BP收于4.315%,新券170215下行2.5BP收于4.2075%。非國開10Y活躍券170405下行2.5BP收于4.355%。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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