行情回顧:
由于節(jié)前交投人氣趨于平淡,國(guó)債期貨偏弱整理漲跌不一。5年期主力合約TF1712收盤和上一交易日持平,報(bào)97.645 元,成交量4765手,較上一交易日減少3031手,持倉(cāng)量64970手,減少1手。三張合約總成交4789手,減少3072手,總持倉(cāng)65867手,減少5手。10年期主力合約T1712收盤跌0.03 %報(bào)95.23 元,成交量19052手,減少8182手,持倉(cāng)75624手,減少114手。三張合約總成交19094手,減少8285手,總持倉(cāng)77449手,減少105手。
市場(chǎng)分析:
朝鮮再發(fā)“戰(zhàn)爭(zhēng)”言論,推動(dòng)避險(xiǎn)資產(chǎn)走高:朝鮮地緣性政治矛盾再次升級(jí)。特朗普在推特中稱,如果朝鮮外相和領(lǐng)導(dǎo)人金正恩兌現(xiàn)其威脅,他們的“時(shí)日不多”了。朝鮮外務(wù)相隨即稱,美國(guó)總統(tǒng)特朗普周末發(fā)出的推特信息是向朝鮮宣戰(zhàn),朝鮮有權(quán)采取包括擊落美軍轟炸機(jī)在內(nèi)的反擊措施。此戰(zhàn)爭(zhēng)言論一出,全球避險(xiǎn)情緒升溫,隔夜黃金、美債和日元等避險(xiǎn)資產(chǎn)跳漲。朝鮮地緣性政治矛盾是未來(lái)債市的一大變量,若朝鮮兌現(xiàn)其發(fā)表的戰(zhàn)爭(zhēng)言論,債市將因避險(xiǎn)情緒升溫而走高。
央行連續(xù)凈回籠,資金面再收斂:央行于9月26日以利率招標(biāo)方式開展了500億元逆回購(gòu)操作,包括400億14天、100億28天期逆回購(gòu)操作,中標(biāo)利率分別為2.60%、2.75%,均與上次持平。當(dāng)日有1300億逆回購(gòu)到期,單日凈回籠800億。央行連續(xù)兩日凈回籠資金,總規(guī)模達(dá)到1600億,導(dǎo)致資金面再次收斂,Shibor利率和銀行間回購(gòu)利率多數(shù)出現(xiàn)大幅上漲,隔夜Shibor漲7.9bp報(bào)2.8370%,漲幅持平于6月30日創(chuàng)下的年內(nèi)新高。
一級(jí)市場(chǎng)暫無(wú)憂,國(guó)開債需求尚可:國(guó)開行1年期固息增發(fā)債中標(biāo)利率3.7843%,全場(chǎng)倍數(shù)2.27,5年期固息增發(fā)債中標(biāo)利率4.1750%,全場(chǎng)倍數(shù)3.17,10年期固息增發(fā)債中標(biāo)利率4.1553%,全場(chǎng)倍數(shù)2.94。9月25日,中債1年期、5年期和10年期國(guó)開債到期收益率分別為3.9070%、4.2604%和4.1935%。三期國(guó)開債中標(biāo)利率均低于中債估值,但全場(chǎng)倍數(shù)偏低,需求尚可。
操作建議:
雖然受到朝鮮政局影響,海外市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫,導(dǎo)致美債收益率下行,但對(duì)于國(guó)內(nèi)債市的帶動(dòng)力不大,短期內(nèi)期債走勢(shì)主要矛盾點(diǎn)還是在流動(dòng)性的相對(duì)松緊程度上。央行連續(xù)兩日資金凈回籠,總規(guī)模達(dá)到1600億,導(dǎo)致資金面再次收斂??紤]到季末有大規(guī)模NCD到期、國(guó)慶長(zhǎng)假前現(xiàn)金緊張等因素,資金結(jié)構(gòu)性壓力仍然比較突出,央行加大流動(dòng)性投放穩(wěn)定市場(chǎng)或仍在預(yù)期當(dāng)中。維持期債窄幅整理格局判斷不變。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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