11月份北方進(jìn)入冬季,華北地區(qū)建筑業(yè)施工放緩,東北地區(qū)基本停滯,而鋼廠生產(chǎn)受影響較小。與此同時,進(jìn)入四季度后,南方尤其是華南地區(qū)進(jìn)入施工旺季,建筑鋼材需求旺盛,因此每年冬季會有大量的鋼材尤其是建筑鋼材從北方流入南方市場。今年冬季,華北地區(qū)采暖季限產(chǎn)50%,不會有富余鋼材流向南方,因此本文主要分析一下東北鋼材南下的情況。
本文核心觀點(diǎn):
1.由于高利潤和高價(jià)差,今年東北南下的鋼材數(shù)量將大幅增加,預(yù)計(jì)較去年最少增加500萬噸。
2.鋼坯、熱卷和建筑鋼材為主要增加品種,估計(jì)向唐山地區(qū)發(fā)送鋼坯增加100萬噸,向華東發(fā)送熱卷增加100萬噸,向華南和華東發(fā)送建筑鋼材增加200多萬噸,其他品種增加100萬噸。
1北材南下驅(qū)動力
傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為價(jià)差是北材南下的主要驅(qū)動力,有足夠的價(jià)差,鋼材自然要從低價(jià)地區(qū)向高價(jià)地區(qū)流動,但事實(shí)并非完全如此。從最近6年冬季南下資源量與南北價(jià)差對比來看,兩者有一定相關(guān)性,但不是很強(qiáng),例如2013年南北價(jià)差較2012年略有收縮,但流向南方的量卻大幅下降,2014年價(jià)差繼續(xù)縮小,但南下資源卻大幅增加。
除了價(jià)差因素外,還要考慮鋼廠盈利情況。如果價(jià)差很大,但鋼材利用率很低,南下的動力依然不強(qiáng)。例如2013年鋼材毛利較低,雖然南北價(jià)差在接近200元/噸,但東北鋼廠南下積極性并不高。反之,如果鋼廠利潤很高,即使價(jià)差不大,東北鋼廠依然有南下動力。例如2014年鋼材毛利大幅回升,雖然南北價(jià)差縮小,但鋼廠依然向南方大量投放鋼材。
將價(jià)差和利潤因素綜合考慮,與南下資源進(jìn)行對比,發(fā)現(xiàn)兩者的相關(guān)性就非常高了,如上圖所示,在2011年到2015年間的相關(guān)性系數(shù)達(dá)到0.95。但是,在2016年出現(xiàn)了特例,雖然鋼廠利潤大幅增長,南北價(jià)差也提高,但南下資源量并沒有出現(xiàn)明顯的提升,主要是由于去年四季度遼寧開始陸續(xù)關(guān)閉中頻爐鋼廠,在今年1月16日之前全部關(guān)閉,影響了當(dāng)?shù)厥袌龉?yīng),很多原本發(fā)往南方的鋼材回流本地。去年四季度和今年一季度東北鋼材產(chǎn)量占全國比重處于近幾年來的最低水平,說明產(chǎn)量不高,可供南下的資源有限。
從目前南北價(jià)差和鋼廠利潤來看,今年冬季東北鋼材南下的資源量將增多。目前南北價(jià)差大約150元/噸,高于2016年和2015年同期水平,鋼材毛利1200元/噸,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2016年和2015年同期水平,今年冬季東北資源南下的動力非常充足。
從供應(yīng)潛力來看,目前東北鋼廠的高爐開工率為50%,還有較大提升空間。按照慣例,一季度和四季度為東北高爐集中檢修時間,今年也不例外。但是,考慮到目前鋼廠利潤情況,預(yù)計(jì)鋼廠將壓縮設(shè)備檢修時間,維持較高的開工率。去年四季度和今年一季度東北的高爐開工率為42%,預(yù)計(jì)今年將維持在50%以上,去年冬季東北鋼材產(chǎn)量為3437萬噸,預(yù)計(jì)今年產(chǎn)量將超過4000萬噸,考慮到東北需求變化不大以及未來一段時間出口也不會發(fā)生太大變化,預(yù)計(jì)增加的500多萬噸產(chǎn)量將發(fā)往外地,多數(shù)流向南方。
2南下品種分析
一般來講,冬季東北建筑鋼材發(fā)往南方增加最明顯,板材發(fā)運(yùn)量也會略有增加。不過今年情況會有所不同,由于2+26城市采暖季高爐限產(chǎn)50%,按照目前環(huán)保部和地方政府表態(tài)來看,應(yīng)該會嚴(yán)格執(zhí)行。采暖季限產(chǎn)影響最大的品種是方坯,其次是帶鋼和熱軋板卷,尤其是方坯,如果唐山高爐鋼廠減產(chǎn)50%,可供外賣的商品坯將非常少,估計(jì)屆時唐山地區(qū)的方坯供應(yīng)量將急劇下降。
按照唐山地區(qū)7萬噸/天的方坯需求量測算,采暖季期間會有850萬噸的需求。不過,預(yù)計(jì)采暖季期間調(diào)坯軋材廠也會減產(chǎn)50%,實(shí)際方坯需求量降至3.5萬噸/天,大約420萬噸的需求量,預(yù)計(jì)唐山和秦皇島高爐鋼廠最多能滿足200萬噸的供應(yīng),仍有200多萬噸的供應(yīng)缺口,這部分供應(yīng)估計(jì)有100多萬噸可以從東北采購到,另外100萬噸可以從山西和其他地區(qū)采購。
采暖季期間華北地區(qū)熱卷和帶鋼供應(yīng)量下降也比較明顯,相應(yīng)外銷量將減少,東北熱卷應(yīng)該會彌補(bǔ)部分缺口,發(fā)往華東地區(qū)的資源量會有所增加,例如博興和無錫等地。預(yù)計(jì)采暖季期間東北熱卷向華東地區(qū)流入量較去年至少增加100萬噸。
建材依然是冬季南下的主要品種,每年冬季有200-300萬噸的建材發(fā)往華東和華南市場,根據(jù)目前的統(tǒng)計(jì),9月份東北發(fā)往南方的建材數(shù)量為43萬噸,預(yù)計(jì)10月份的數(shù)量50-60萬噸,按照這一趨勢,冬季東北發(fā)往南方的建筑鋼材數(shù)量將超過400萬噸,較去年增加200萬噸。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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