王宏飛：鋁價(jià)回落屬正?；卣{(diào) 后市或出現(xiàn)極端價(jià)格

 9月16日，由 江西銅業(yè)(600362,股吧)集團(tuán)和上海期貨交易所共同主辦，金瑞期貨股份有限公司承辦的“第七屆中國(guó)有色金屬現(xiàn)貨期貨互動(dòng)峰會(huì)”在上海期貨大廈隆重召開。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)等主管部門領(lǐng)導(dǎo)以及國(guó)內(nèi)外有色金屬現(xiàn)貨與期貨業(yè)領(lǐng)導(dǎo)、專家出席本次峰會(huì)并發(fā)表精彩演講。和訊期貨將為您全程直播。

北京阿拉丁中營(yíng)商務(wù)咨詢有限公司鋁部經(jīng)理王宏飛在峰會(huì)現(xiàn)場(chǎng)就“供給側(cè)改革背景下鋁市場(chǎng)供需分析”作了主題演講。

首先是影響鋁價(jià)格的供應(yīng)分析：開工率高時(shí)壓制價(jià)格；開工率低時(shí)價(jià)格回升，如此循環(huán)。但今年政策調(diào)節(jié)，市場(chǎng)被打亂。

產(chǎn)能月度對(duì)比中，新產(chǎn)能的投產(chǎn)受政策的影響逐漸在體現(xiàn)。復(fù)產(chǎn)消息在5月份之后開始密集出現(xiàn)，合規(guī)閑置產(chǎn)能在可觀利潤(rùn)的驅(qū)使下積極復(fù)產(chǎn)。

減產(chǎn)消息自6月開始明顯增多，7月擴(kuò)大規(guī)模。雖然鋁廠擁有較高利潤(rùn)，但政策嚴(yán)厲推進(jìn)令企業(yè)壓力劇增，違規(guī)產(chǎn)能開始陸續(xù)減產(chǎn)。說明國(guó)家控制力較強(qiáng)。在9至12月產(chǎn)能變化中，具備復(fù)產(chǎn)條件的產(chǎn)能很少，多為上半年復(fù)產(chǎn)的延續(xù)。全年產(chǎn)能變化與預(yù)期區(qū)別較大，國(guó)家政策影響較大。

關(guān)于2018年新增產(chǎn)能預(yù)估，預(yù)計(jì)2018年新增電解鋁產(chǎn)能353萬(wàn)噸。其中西南將成為下一個(gè)新興擴(kuò)建區(qū)域。

在關(guān)于鋁的需求分析中，房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)鋁的消費(fèi)拉動(dòng)比較明顯。新能源汽車的發(fā)展也應(yīng)引起重視，增速較大。此外電網(wǎng)基本建設(shè)投資同比呈現(xiàn)反彈趨勢(shì)。國(guó)家政策拉動(dòng)消費(fèi)需求。鋁的消費(fèi)結(jié)構(gòu)與需求領(lǐng)域大致相同。

此外大家的關(guān)注重點(diǎn)是鋁行業(yè)供給側(cè)改革。政策發(fā)布后企業(yè)也采取相關(guān)應(yīng)對(duì)方法。

1、盡量拖延，在時(shí)間節(jié)點(diǎn)上采取無(wú)奈減產(chǎn)表態(tài)的做法，做好減產(chǎn)預(yù)案后觀望。

2、積極整理材料，尋求地方政府支持。但因政策監(jiān)督力度太嚴(yán)，地方政府有心無(wú)力。此為略灰色的做法。

3、新老產(chǎn)能置換，將企業(yè)的老舊槽型停產(chǎn)，新產(chǎn)能將其替換，但這種做法是否符合政策規(guī)定還存在爭(zhēng)議。

4、最直接的也是目前企業(yè)最主要的應(yīng)對(duì)方法便是――尋求指標(biāo)置換。此做法難度較大，成交率較少。

王宏飛表示，目前鋁價(jià)回落屬于繼前期價(jià)格暴漲之后正?；卣{(diào)，前期高價(jià)背后主要是由于政策主導(dǎo)：運(yùn)改 、供給側(cè)改革和環(huán)保限產(chǎn)。對(duì)于鋁價(jià)后市走向，王宏飛認(rèn)為，三季度基本面有壓力，四季度政策預(yù)期強(qiáng)；全年鋁價(jià)重心提升，2017年底前合理價(jià)格區(qū)間16000-18000元/噸。情緒或?qū)е聵O端價(jià)格出現(xiàn)。

以下為文字實(shí)錄：

王宏飛：大家下午好！今天我主要是跟大家分享一下鋁行業(yè)的一些情況，可能大家都知道2017年對(duì)于中國(guó)的鋁行業(yè)來說是一個(gè)非常不平凡的一年，政策接連而出，將價(jià)格推到了這么多年來很高的價(jià)格，無(wú)論是大家對(duì)后面價(jià)格的預(yù)期，還是對(duì)行業(yè)整個(gè)發(fā)展都充滿想象力，同時(shí)也讓這個(gè)行業(yè)有這樣一個(gè)迷人的色彩，我每天接大量的電話都在問市場(chǎng)怎么回事，價(jià)格為什么一下漲這么多。

像大概十幾年前，鋁其是很貴的，非常貴，至少是比鋅貴。后來鋅和鋁是同價(jià)，現(xiàn)在鋅已經(jīng)2.5萬(wàn)，鋁是1.6萬(wàn)，它后面還會(huì)高嗎？還會(huì)像鋅一樣嗎？今天我會(huì)從微觀數(shù)據(jù)，行業(yè)的情況和大家關(guān)心的問題我總結(jié)一下然后跟大家分享一下。

首先看一下行情回顧。這個(gè)是整個(gè)鋁價(jià)的走勢(shì)，我們看到的是從2015年12月開始，鋁價(jià)是蹭蹭地往上漲。主要原因是運(yùn)改、供給側(cè)改革、環(huán)保限產(chǎn)，說白了就是政策。去年是因?yàn)?21當(dāng)時(shí)有一個(gè)運(yùn)輸新政，導(dǎo)致了大量的鋁錠滯留在了前端，然后市場(chǎng)庫(kù)存一下降到20萬(wàn)噸，什么概念？沒貨了，價(jià)格上漲了。然后運(yùn)輸好轉(zhuǎn)價(jià)格又下來了，然后下來了以后環(huán)保要檢查，原料價(jià)格要上漲，像氧化鋁的材料，燒堿、石灰等都漲得非常高，這個(gè)時(shí)候成本開始推動(dòng)漲上去了。然后緊接著又出來了，供給側(cè)改革大幕2017年拉開，然后政策落定價(jià)格出來了一直上漲，到8月份一直達(dá)到1.7萬(wàn)的水平，最近稍微回落了一點(diǎn)，可能也是因?yàn)樯蠞q太急了有一個(gè)正常的回調(diào)還有這一階段的消費(fèi)稍微比之前要差一點(diǎn)點(diǎn)，本身因?yàn)閮r(jià)格漲得太高以后，市場(chǎng)肯定會(huì)高，不明白這個(gè)價(jià)格幾天之間漲了幾千塊錢上去了，我先看看先不買。所以價(jià)格會(huì)有一個(gè)調(diào)整的過程。這是對(duì)價(jià)格的回顧。影響價(jià)格的因素我們分析一下有幾點(diǎn)，首先我們先看看供應(yīng)。

介紹一下，阿拉丁是做鋁行業(yè)深度咨詢的 公司，我今天展示的是行業(yè)數(shù)據(jù)的情況，與前面幾位老師的話風(fēng)不太一樣。介質(zhì)到 8月底，中國(guó)電解鋁總產(chǎn)能4349.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7%，運(yùn)行產(chǎn)能3624萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.8%?？偖a(chǎn)量是很高的，這幾年產(chǎn)能情況一路上升。運(yùn)行產(chǎn)能如果今年沒有減產(chǎn)可能更高。開工率一直上升，最高的時(shí)候到了88.6%，后來供給側(cè)改革政策出來，導(dǎo)致大量的企業(yè)減產(chǎn)，開工率從7月份開始下滑，到8月份降到了84%，這一開工率到后面有一個(gè)環(huán)保檢查、環(huán)保限產(chǎn)的預(yù)期在，可能年底的時(shí)候這一量還要繼續(xù)縮減。今年與往年有一個(gè)不太一樣的情況，往年價(jià)格也是這個(gè)走勢(shì)，雖然存在時(shí)間差，但是實(shí)際上它是交互的情況，當(dāng)你開工率高的時(shí)候你就壓制了價(jià)格，當(dāng)價(jià)格回落了以后企業(yè)沒辦法減產(chǎn)，開工率降下來了，開工率降下來市場(chǎng)供應(yīng)有限，價(jià)格重新回收，這就是一個(gè)循環(huán)的過程。但是今年大家看這個(gè)圖，今年會(huì)出現(xiàn)一個(gè)開工率高，但是價(jià)格也高的情況，主要就是因?yàn)檎吒深A(yù)，市場(chǎng)的自主條件被打亂了。當(dāng)政策來干預(yù)市場(chǎng)的時(shí)候，市場(chǎng)的自主調(diào)節(jié)的情況就已經(jīng)退居二位了。

這是一個(gè)產(chǎn)能的情況，2017年我們統(tǒng)計(jì)了一下，預(yù)計(jì)新增電解鋁產(chǎn)能369萬(wàn)噸，其實(shí)這個(gè)數(shù)放到鋁行業(yè)并不高。從投產(chǎn)情況來看，第一季度投入產(chǎn)能非常多，為什么？當(dāng)時(shí)有一個(gè)供給側(cè)改革的預(yù)期在，這對(duì)企業(yè)來說趕緊投上去，如果政策一出來不讓投產(chǎn)了我大量的投資已經(jīng)投進(jìn)去了，我多生產(chǎn)一天多變現(xiàn)一天，所以一季度投產(chǎn)非常多。二季度政策不明朗，所以投產(chǎn)量還好，到三季度就降下來了。其實(shí)怎么說呢，總體來看，產(chǎn)能的主要增長(zhǎng)量其實(shí)就是這幾大家。第一個(gè)主要就是魏橋，增加了110萬(wàn)噸，這個(gè)占比是非常大的。你到前面這些產(chǎn)能你盲目擴(kuò)張以后，政策出來 對(duì)它進(jìn)行壓制，后來再投產(chǎn)上來，可具備投產(chǎn)條件的只有合規(guī)企業(yè)，從目前來看，后來再投產(chǎn)的可能是以中鋁為主，然后就是廣西特別是特辦的鋁工業(yè)再次創(chuàng)業(yè)，國(guó)家有政策扶持，而其他的就比較困難了。

這是1―8月產(chǎn)能變化，我們算了一下，新投產(chǎn)249.3萬(wàn)，復(fù)產(chǎn)是86萬(wàn)，減產(chǎn)產(chǎn)能322，主要就是魏橋、山東希望等因?yàn)檎吒母?，所?月份的減產(chǎn)產(chǎn)能增起來了。復(fù)產(chǎn)是因?yàn)閮r(jià)格好了，地方政府要業(yè)績(jī)，企業(yè)要發(fā)展，所以能開起來的肯定開起來。1―8月的產(chǎn)能做了月度對(duì)比，新產(chǎn)能受政策的影響逐漸體現(xiàn)，從1月份、2月份到了5月份基本上沒有什么新投產(chǎn)出來，8月份就是8萬(wàn)噸。復(fù)產(chǎn)是在5月份以后密集了，減產(chǎn)的就比較可觀了，6月份開始明顯增多，7月份擴(kuò)大了規(guī)模。所以截止到8月底，全國(guó)的運(yùn)行產(chǎn)能15.3萬(wàn)噸，這比我們年初預(yù)期少太多了。年初的時(shí)候新增產(chǎn)很多的，包括魏橋去年年底自己都說2017年是1000萬(wàn)噸，那時(shí)候大家都慌了，一個(gè)企業(yè)都說1000萬(wàn)噸。但是一個(gè)政策就緩解了，說明國(guó)家政策性很強(qiáng)了。

這是今年9―12月的預(yù)估，看一下新投產(chǎn)能當(dāng)中看不到山東和新疆的身影了，因?yàn)樗呀?jīng)飽和了。新增產(chǎn)能的貢獻(xiàn)點(diǎn)就是中鋁，借助改革東風(fēng)，中鋁前幾年叫臥薪嘗膽也好，現(xiàn)在已經(jīng)初顯成果了。作為復(fù)產(chǎn)條件的也很少，這里面很多人問我，鋁這么好，利潤(rùn)這么高，會(huì)不會(huì)大規(guī)模復(fù)產(chǎn)，這些閑置產(chǎn)能看起來利潤(rùn)也很高，為什么不復(fù)產(chǎn)，后面會(huì)不會(huì)對(duì)價(jià)格形成壓力呢？從我們了解來看，中國(guó)閑置的電解鋁產(chǎn)能當(dāng)中是處于長(zhǎng)期關(guān)閉狀態(tài)，再好也不會(huì)開了，它的生產(chǎn)工藝落后，生產(chǎn)指標(biāo)也是落后的。它前面開起來，后面一旦價(jià)格出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，它就會(huì)很危險(xiǎn)，因?yàn)樗馁Y金實(shí)力也在這兒擺著，如果能開早就開了，之所以不開資金也沒有那么多，如果再停產(chǎn)重起，這些成本他是付不起的。然后看看減產(chǎn)，這個(gè)多了，這是9―12月的減產(chǎn)。2017年減產(chǎn)產(chǎn)能應(yīng)該是49.1萬(wàn)噸，今年年底的時(shí)候，全行業(yè)的產(chǎn)能是比去年減少的，這比年初預(yù)計(jì)差太多了，所以說政策力度非常強(qiáng)。

這是1―8月電解鋁產(chǎn)量情況，總產(chǎn)量2475萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.3%。這個(gè)確實(shí)挺高了，但是還有一個(gè)原因，是2015年底，鋁價(jià)9700元時(shí)出現(xiàn)了大規(guī)模減產(chǎn)，導(dǎo)致了2016年產(chǎn)量是縮減的，也不能完全看數(shù)字，就是今年一下子是將近2%的水平，也不能完全這樣看。 這個(gè)是幾年的變化，2017年基本上12%回到正常水平，如果沒有政策的話，絕對(duì)不止12%。產(chǎn)能的增長(zhǎng)率是在回落的，也是受到了政策的影響。

2018年預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能353萬(wàn)噸，這個(gè)里面其實(shí)有一些企業(yè)它可能受到政策影響會(huì)放緩，我只是把我覺得的最大量寫出來，山東和新疆兩地不具備受擴(kuò)張的條件。西南是異軍突起，成為下一個(gè)新興擴(kuò)張區(qū)域。這是行業(yè)最大的變化，每年的減產(chǎn)西南企業(yè)都是首當(dāng)其沖的，開了又關(guān)，關(guān)了又開。在這當(dāng)中企業(yè)苦不堪言。因?yàn)榇蠹抑离娊怃X重啟成本非常高，但是現(xiàn)在國(guó)家對(duì)廣西是特事特辦，大框架之外廣西是可以發(fā)展的，國(guó)家也提了相應(yīng)的產(chǎn)能，比如說以百礦為主的都在增產(chǎn)，所以西南可能是下一個(gè)新興區(qū)域。

說了供應(yīng)再說說需求，需求主要是在房地產(chǎn)汽車和電力方面，主要還是房地產(chǎn)。上午專家們講得很清楚的，但是鋁是用于房地產(chǎn)的后環(huán)節(jié)，房地產(chǎn)建好了，用于后面的環(huán)節(jié)，為什么今年下半年會(huì)出現(xiàn)建筑型材出現(xiàn)很火爆的情況。當(dāng)時(shí)去河南調(diào)研的時(shí)候，簡(jiǎn)直就是供不應(yīng)求的情況，出口也非常好，為什么？因?yàn)槿ツ甑臅r(shí)候，房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)了一個(gè)高峰，對(duì)嗎？然后剛它的好自然而然傳導(dǎo)到原料和電解鋁的時(shí)候，至少需要3―6個(gè)月的時(shí)間，正好到了今年，今年對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)消費(fèi)的拉動(dòng)還是非常明顯的。第二個(gè)是汽車這塊，汽車實(shí)際上它是因?yàn)槿ツ昴甑椎臅r(shí)候，就是因?yàn)橘?gòu)置稅減半政策下調(diào)的影響，4月份出現(xiàn)了下調(diào)的情況，所以大家趕在政策前買得更多一些，消費(fèi)實(shí)現(xiàn)提前。今年汽車的銷售量只是保持正常一般的水平，這里面新能源汽車的發(fā)展還是要引起重視，隨著國(guó)家環(huán)保的要求不斷提升，還有汽車輕量化要求不斷提升，這種新能源的發(fā)展也是備受市場(chǎng)關(guān)注?？梢钥吹?月份同比28.4%，6月份增長(zhǎng)33%，增速還是不錯(cuò)的。還有就是電網(wǎng)，電網(wǎng)這塊主要是特高壓的建設(shè)，還有就是電網(wǎng)建設(shè)的投資同比，現(xiàn)在系反彈的趨勢(shì)，一帶一路的趨勢(shì)，跨區(qū)域跨省可能實(shí)現(xiàn)傳輸，這塊拉動(dòng)電力的需求。

這是對(duì)2017年鋁消費(fèi)領(lǐng)域的判斷，主要是房地產(chǎn)、交通、電力還有加工品出口，還有機(jī)械制造、電子產(chǎn)品、家電、電解槽，這是新產(chǎn)能投入過程中，電解槽需要布線它也會(huì)消耗一部分的鋁，等于是多利用的過程，這是消費(fèi)的情況?？梢钥吹浇衲甑匿X消費(fèi)比去年好一些，基本上回到9%、10%的水平，其實(shí)后面更看好的是鋁的應(yīng)用?，F(xiàn)在都在推廣鋁的應(yīng)用，摩拜單車、鋁天橋，只要輕量化的都提到鋁，未來鋁應(yīng)用這塊前景很好的，所以還是看好鋁的消費(fèi)結(jié)構(gòu)。

前面是供應(yīng)需求，看一下供需平衡。1―8月可以看到的是理論過剩149萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)全年過剩129萬(wàn)噸，上半年過剩明顯，下半年過剩格局轉(zhuǎn)變。大家覺得129萬(wàn)噸還是比較大的，但是消費(fèi)過程中，你市場(chǎng)的合理庫(kù)存本身也是要相應(yīng)增加一些，這是一方面。另外是這是我理論的數(shù)值，只是一個(gè)數(shù)字，它可能存在于倉(cāng)庫(kù)中，就是我們?nèi)庋劭吹降模部赡艽嬖谟谙掠渭庸S，也可能在途中。所以大家最后看到的量要比這個(gè)少。我們對(duì)2018年也進(jìn)行了預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2018年理論過剩50萬(wàn)噸，這50萬(wàn)噸我覺得可能都不是數(shù)字，就是一個(gè)誤差?？紤]到常規(guī)的庫(kù)存，還有加工廠的半成品庫(kù)存，還有在途的，甚至市場(chǎng)平衡以及單月會(huì)出現(xiàn)短缺的情況，這就是剛才說到的庫(kù)存，現(xiàn)在的庫(kù)存已經(jīng)從9月初已經(jīng)到了160萬(wàn)噸，大家市場(chǎng)的壓力也主要來自于這兒。大家不知道庫(kù)存的怪點(diǎn)到底在什么時(shí)候，也就是大家不知道下一階段的起點(diǎn)在什么時(shí)候，大家把庫(kù)存、拐點(diǎn)更當(dāng)成是下一個(gè)行情的起點(diǎn)，它有這么一個(gè)道理，但是也不完全依靠庫(kù)存決定價(jià)格?，F(xiàn)在鋁價(jià)從4月份一路拉漲，最近這段時(shí)間漲了幾天，有兩個(gè)星期漲了2000塊錢，這要前幾年，我參加工作的時(shí)候，鋁一天漲5塊、10塊，現(xiàn)在一天漲400、500，一周漲2000塊錢，這也說明價(jià)格的投機(jī)性在里面，這樣的話下游無(wú)法接受，因?yàn)樗南掠谓邮懿涣?。我買了高價(jià)原料但是我的下游接受不了怎么辦？只有消化我現(xiàn)在的半成品庫(kù)存，或者是有些小型加工廠資金不好環(huán)保壓力又大，先關(guān)幾天再說，所以這也會(huì)導(dǎo)致庫(kù)存拐點(diǎn)的時(shí)間稍微錯(cuò)后一些，這是一個(gè)市場(chǎng)的表現(xiàn)。但是消費(fèi)還在這兒，你終端行業(yè)大家看到了，沒有誰(shuí)因?yàn)榇笮凸S停產(chǎn)了什么了，當(dāng)大家適應(yīng)了高鋁價(jià)常態(tài)化以后也會(huì)要行銷，最近鋁價(jià)下跌以后一下子倉(cāng)庫(kù)的出貨量達(dá)到了7月份以來的最高點(diǎn)，出庫(kù)量非常非常大。

下面說一下大家關(guān)心的行業(yè)政策，一個(gè)是鋁行業(yè)的供給側(cè)改革。也就是1494號(hào)文，就是大家說的。這里面有4個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，一個(gè)是地方企業(yè)自查、地方核查、專項(xiàng)抽查、督促整改，最終完成的時(shí)間是10月15號(hào)，專項(xiàng)抽查也是9月15號(hào)完成。根據(jù)這一政策，我們對(duì)全國(guó)的產(chǎn)能進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)和計(jì)算，那么在全國(guó)現(xiàn)有產(chǎn)能中，違規(guī)產(chǎn)能一共是408萬(wàn)噸，它是違規(guī)建設(shè)的，工信部沒有給它備案，地方政府也沒有備案，一共是408萬(wàn)噸。面臨這么強(qiáng)大的政策壓力，企業(yè)怎么辦？第一想都不用想肯定是拖延，誰(shuí)愿意停產(chǎn)，尤其是高利潤(rùn)的環(huán)境下誰(shuí)愿意停產(chǎn)，肯定是盡量拖延，但是他拖延發(fā)現(xiàn)政策很嚴(yán)格躲不過去的話怎么辦？在時(shí)間節(jié)點(diǎn)上采取無(wú)奈表態(tài)的做法。也就是前面幾個(gè)節(jié)點(diǎn)，大家可以回想起來每一個(gè)價(jià)格大漲的時(shí)候都是這些點(diǎn)要到的時(shí)候，他馬上查我了怎么辦？我先停下來，至少我在停產(chǎn)中態(tài)度在改。同時(shí)做好減產(chǎn)的預(yù)案，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)過去以后再觀望一下，看看能不能多生產(chǎn)幾天，因?yàn)槎嗌a(chǎn)一天就能掙一天錢，尤其是違規(guī)產(chǎn)能，基本上都是全國(guó)成本最低的企業(yè)，比如說新疆西鋁就是成本最低的，魏橋也是電費(fèi)非常低。第二個(gè)是積極整理材料，尋求地方政府，這個(gè)今年實(shí)現(xiàn)不了，剛開始還可以。后來發(fā)現(xiàn)監(jiān)督的力量太嚴(yán)了，地方政府有心無(wú)力，因?yàn)楝F(xiàn)在問責(zé)不光是問企業(yè)的責(zé)，是具體到某個(gè)領(lǐng)導(dǎo)某個(gè)人的責(zé)，無(wú)人敢包庇。第三個(gè)就是新老產(chǎn)能置換，大家從新聞或者是小道消息，就是將企業(yè)的老舊槽型停產(chǎn)，新產(chǎn)能將其置換，但這種做法是否符合政策規(guī)定還存在爭(zhēng)議。后面建設(shè)的是大型的電解槽，但是從節(jié)能降耗的角度來說這些是很經(jīng)濟(jì)的，像過去那種電解槽本身就應(yīng)該淘汰，但是從政策來看應(yīng)該是停后面先進(jìn)的，把老的不先進(jìn)不經(jīng)濟(jì)的保存下來，這個(gè)就是與行業(yè)的發(fā)展稍微還有悖一些。第四個(gè)就是最直接的也是目前企業(yè)最主要的應(yīng)對(duì)方法便是尋求指標(biāo)置換，企業(yè)都在買指標(biāo)，也導(dǎo)致指標(biāo)的價(jià)格越來越高。今年4月份我去河南開會(huì)，那個(gè)時(shí)候的指標(biāo)是800塊錢，8月份去重慶開會(huì)說是1500元，最新的成交說是2000塊錢，然后我看有人買到了說是2500元，所以指標(biāo)價(jià)格是水漲船高的，所以這個(gè)市場(chǎng)上到底有多少指標(biāo)？分別列一下，一個(gè)是2011―2016年官方淘汰產(chǎn)能，還有全部停產(chǎn)以及部分閑置的，也就是全國(guó)總指標(biāo)的數(shù)量是636.23，這是可交易的，但是這只是一個(gè)理論值。目前官方已經(jīng)確認(rèn)的是100.8，剩余的是512.52，大家一看覺得500多萬(wàn)噸那多方銷量可以開起來了，其實(shí)不是這樣的?，F(xiàn)在指標(biāo)交易非常困難，因?yàn)橹笜?biāo)是賣出去了就不會(huì)再回來了，指標(biāo)代表什么？指標(biāo)代表的是GDP，那么地方政府會(huì)允許指標(biāo)出去嗎？不允許?，F(xiàn)在就拿前段時(shí)間，內(nèi)蒙古工廠跟我們說，我們想建新產(chǎn)能將我們老產(chǎn)能的指標(biāo)置換出去，現(xiàn)在不進(jìn)進(jìn)是跨省區(qū)不能實(shí)現(xiàn)，跨市不能實(shí)現(xiàn)，跨縣不能實(shí)現(xiàn)，所以這里面的障礙非常大。另外一個(gè)是很多企業(yè)作為領(lǐng)導(dǎo)來說，尤其是國(guó)有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)，他并不希望賣這個(gè)指標(biāo)。因?yàn)橛幸粋€(gè)新聞大家可能看到了，我在我在位的時(shí)候，鋁行業(yè)價(jià)格不好我連年虧損，我沒為公司做什么貢獻(xiàn)但是也不能變賣老祖宗的資產(chǎn)，所以他會(huì)有這種心理在，指標(biāo)的置換難度是非常大的?？吹降?00多萬(wàn)指標(biāo)中，真正能夠交易的我估計(jì)不會(huì)特別多。

另外是大家關(guān)注的采暖季環(huán)保限產(chǎn)。三個(gè)政策，一個(gè)是四部委發(fā)布的《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》，后來河南發(fā)布了文件，包括洛陽(yáng)、平頂山、三門峽三重點(diǎn)城市。然后河南又發(fā)布了求冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)的意見稿，我也跟環(huán)保部交流過，雖然是征求意見但是大多數(shù)情況下應(yīng)該是按這個(gè)執(zhí)行了。這個(gè)都提到了，電解鋁限產(chǎn)30%，氧化鋁30%。這是很多人現(xiàn)在關(guān)心的問題，也是我每天接到的咨詢里面問得最多的，就是說采暖季限產(chǎn)對(duì)電解鋁影響多大，影響多少產(chǎn)能？我算了一下，按照30%的產(chǎn)能來算，到采暖季的時(shí)候，應(yīng)該是在當(dāng)時(shí)運(yùn)行產(chǎn)能的 基礎(chǔ)上，要減產(chǎn)313.8萬(wàn)噸。大家會(huì)問就是它的基準(zhǔn)是怎樣定的，我也與很多人交流過，關(guān)于官方的，企業(yè)的都了解過，基本上我覺得公平的辦法就是以合規(guī)產(chǎn)能為主，大家都在一條起跑線上，是這樣來做的，這樣的話山東的企業(yè)跑到前面違規(guī)的那部分停了，合規(guī)部分還要減產(chǎn)，那這個(gè)量就非常大了。后面又提到了按電解槽來停，我把全國(guó)的所有的電解槽統(tǒng)計(jì)了一遍，全國(guó)的太多了，統(tǒng)計(jì)起來也很難，但是我們數(shù)據(jù)還是比較全的。算了一下預(yù)計(jì)在當(dāng)時(shí)運(yùn)行槽數(shù)基礎(chǔ)上仍將停3430臺(tái)，這合277.8萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能，如果按四個(gè)月的取暖季計(jì)算，理論上將減少產(chǎn)量92.09萬(wàn)噸，影響2017年產(chǎn)量35.77萬(wàn)噸。我只是測(cè)算了4個(gè)月，即使是采暖季過后，存在復(fù)產(chǎn)的情況，因?yàn)殇X產(chǎn)復(fù)產(chǎn)周期長(zhǎng)，所以對(duì)于產(chǎn)量的影響可能不止這四個(gè)月后面還要更多一些。

其實(shí)給我的題目只是分析供需的情況，但是在開會(huì)前，很多朋友說你來上海，現(xiàn)在市場(chǎng)的毛病在哪里影響供需。我是覺得供需是這個(gè)時(shí)間的點(diǎn)，但是同時(shí)成本的上升是大家現(xiàn)在暫時(shí)沒有看到的，所以我會(huì)多浪費(fèi)大家5―10分鐘的時(shí)間給大家成本說一下。

成本現(xiàn)在算了一下，1―8月份成本的情況月度走勢(shì)波動(dòng)比較大，但是上漲和波動(dòng)主要取決于氧化鋁價(jià)格的走勢(shì)。另外一個(gè)是政策主導(dǎo)，價(jià)格走勢(shì)與成本關(guān)聯(lián)度不高，這是1―8月份的情況。但是9月份開始這個(gè)關(guān)聯(lián)度還是不高嗎？我們看看整個(gè)的營(yíng)收情況，8月份的成本算完以后，按照平均情況里看，全國(guó)噸鋁盈利是1500，一個(gè)鋁廠掙這么多前這一噸，都嚇跑了。這只是一個(gè)理論值，隨著原料價(jià)格上漲，它只是一個(gè)曇花一現(xiàn)的數(shù)字。整個(gè)氧化鋁從1400漲到2400，一千塊錢的成本反映到電解鋁當(dāng)中就是2000塊錢的利潤(rùn)，按照現(xiàn)在的成本測(cè)算，我相信到9月份的時(shí)候，全行業(yè)盈利水平是要大幅度縮窄，縮窄到幾百塊錢應(yīng)該是這樣的情況。所以不要被數(shù)字嚇到，有的時(shí)候市場(chǎng)的變量大家要捕捉一下。這是電解鋁的成本曲線圖，到了8月份聽到很多企業(yè)說我已經(jīng)到邊緣了，如果氧化鋁繼續(xù)上漲的話我就虧錢了。

大家關(guān)心氧化鋁，氧化鋁可以看看這個(gè)價(jià)格從8月份平均價(jià)格2580到9月初就是3000元，最新的成交廣西3350，原因是機(jī)制變化，市場(chǎng)只有那么一點(diǎn)點(diǎn)庫(kù)存量，無(wú)貨可買肯定就上去了。然后這個(gè)是電的情況，全行業(yè)的自用電比重是69.2%。陽(yáng)極大家也關(guān)注，大家可能會(huì)想氧化鋁減產(chǎn)，陽(yáng)極需求要下降了，但是最近很多朋友都去走訪了山東、河南 等其他地區(qū)，我也去跟 企業(yè)交流，陽(yáng)極還是非常緊張的，不僅僅是原料緊張，另外是陽(yáng)極每個(gè)企業(yè)的規(guī)格不一樣，需要定做，這個(gè)過程中一旦短缺很難快速補(bǔ)缺，所以陽(yáng)極后面也是易漲難跌落。成本預(yù)測(cè)，大家應(yīng)該關(guān)注后面的成本會(huì)大幅抬升，到年前成本會(huì)有2500―3500的大幅度漲幅。這里面還有一個(gè)，大家可能會(huì)覺得光看 原料成本可以嗎？不是這樣的，雖然你看到了減產(chǎn)，但是減產(chǎn)導(dǎo)致企業(yè)的無(wú)形成本大幅度上升，比如說魏橋，減產(chǎn)下來了，這900多萬(wàn)噸的需要他剩下的600萬(wàn)噸來攤，是不是他的噸產(chǎn)成本上升，現(xiàn)在你電多了產(chǎn)能少了，大馬拉小車那你電力情況是否也要攤銷，這都是無(wú)形的成本。還有環(huán)保，現(xiàn)在每家工廠都要和環(huán)保部門聯(lián)保，要監(jiān)測(cè)，環(huán)保部門每一個(gè)監(jiān)測(cè)點(diǎn)監(jiān)測(cè)環(huán)保數(shù)據(jù)。另外是自備電廠基金征收，這個(gè)肯定是要收的。

最后是有一個(gè)預(yù)測(cè)，行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)，疆三年、魯三年、黔貴云川又三年，現(xiàn)在西南成為下一個(gè)產(chǎn)能的貢獻(xiàn)點(diǎn)。然后就是政策對(duì)市場(chǎng)的影響非常深遠(yuǎn)，行業(yè)的有序發(fā)展 是可期的，另外是大幅過剩局面難再現(xiàn)，行業(yè)進(jìn)入平衡狀態(tài)。對(duì)于價(jià)格，我不想預(yù)測(cè)，現(xiàn)在預(yù)測(cè)沒什么用，因?yàn)榻鹑趯傩缘?。很多人說你還是寫上，合理的高點(diǎn)我認(rèn)為是1.6―1.8萬(wàn)，就是年底前。現(xiàn)在鋁市場(chǎng)資金炒作的情緒也很高，如果后面因?yàn)榄h(huán)保政策和其他的原因，大家把這個(gè)價(jià)格炒起來，真的像大家說的鋁價(jià)上2萬(wàn)指日可待，這極端行情需要資金的推動(dòng)，這不在我研究的范疇。

以上就是我要跟大家交流的內(nèi)容，謝謝大家！

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。