9月上旬，國內(nèi)鋼材市場呈現(xiàn)高位震蕩運行，市場復雜多變，價格漲跌變動頻繁。截至2017年9月上旬末，全國20mm三級螺紋鋼均價4285元/噸，今年以來累計上漲29.3%，4.75mm熱卷均價4326元/噸，累計上漲14.3%。
一方面，鋼材等上游工業(yè)品價格漲勢明顯，引發(fā)中下游工業(yè)企業(yè)抵觸心理，采購積極性較低。另一方面，各地環(huán)保、安檢消息頻發(fā)，加上炒作資金推波助瀾，加大市場波動風險。市場多空消息交織，本文試圖理清市場利多和利空因素各有哪些，為預判后期價格走勢作支撐。
圖一：全國四大鋼材品種均價走勢
（來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）
利多因素一：環(huán)保、安檢抑制鋼廠擴產(chǎn)，已有7個城市明確秋冬季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%
近年來，政府在推進“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”的同時，也注重綠色發(fā)展，環(huán)保督查已成常態(tài)化，京津冀及周邊地區(qū)秋冬季鋼鐵、焦化等行業(yè)將實施錯峰生產(chǎn)。同時，為迎接十九大召開，全國各地也展開安全生產(chǎn)檢查。
表一：近一個月各地環(huán)保、安檢政策匯總
| 區(qū)域 | 近一個月各地環(huán)保、安檢政策匯總 |
| 全國 | 國務院安委會辦公室定于2017年8月份對各地區(qū)安全生產(chǎn)大檢查開展情況進行督導 |
| 全國 | 8月16日，環(huán)保部印發(fā)關于做好鋼鐵、水泥行業(yè)排污許可證管理工作的通知 |
| 8省區(qū) | 8月7日-15日，第四批中央環(huán)保督察八路督察組分別進駐吉林、浙江、山東、海南、四川、西藏、青海、新疆，進駐時間約為1個月左右 |
| 京津冀及周邊 | 8月環(huán)保部印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，“2+26”城市2017年9月底前制定錯峰限停產(chǎn)方案，石家莊、唐山、邯鄲、安陽等重點城市，采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50% |
| 環(huán)保部于2017年9月1日至2018年3月29日，分兩個階段共15輪次，對京津冀大氣污染傳輸通道城市("2+26"城市)的大氣污染綜合治理任務進行督查。 | |
| 河南省 | 《河南2017-2018年秋冬季工業(yè)企業(yè)錯峰生產(chǎn)實施方案》印發(fā)，2017年11月15日至2018年3月15日25家鋼鐵企業(yè)實施分類管理，安陽市鋼鐵總產(chǎn)能限產(chǎn)50% |
| 唐山市 | 《唐山市2017-2018年秋冬季大氣污染防治綜合治理攻堅行動方案》印發(fā)，對采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)及焦化、鑄造、建材、運輸?shù)刃袠I(yè)錯峰生產(chǎn)和運輸做出了明確規(guī)定。 |
| 天津市 | 《天津市2017—2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》印發(fā)，鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%，對重點用車企業(yè)實施“一廠一策”錯峰運輸。 |
| 晉城市 | 《晉城市改善環(huán)境空氣質(zhì)量“秋冬季”攻堅行動實施方案》印發(fā)，鋼鐵企業(yè)按照冬季錯峰限停產(chǎn)方案要求，采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%，以高爐生產(chǎn)能力計，采用企業(yè)實際用電量核實。 |
| 太原市 | 《太原市2017年全面改善生產(chǎn)環(huán)境質(zhì)量實施方案》印發(fā)，采暖季鋼鐵企業(yè)全面實施限產(chǎn)，以高爐生產(chǎn)能力計，采用企業(yè)實際用電量核實。 |
| 聊城市 | 《聊城市2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，抓好冬季錯峰生產(chǎn)和錯峰運輸，實現(xiàn)秋冬季空氣質(zhì)量改善 |
| 德州市 | 出臺《2017—2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，采暖季萊鋼永鋒限產(chǎn)50%，金能科技出焦時間均延長至36小時以上 |
| 淄博市 | 淄博市召開2017—2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動，推進重點行業(yè)企業(yè)錯峰生產(chǎn)與運輸上持續(xù)用力，一旦出現(xiàn)重污染天氣,及時啟動應急預案、降低污染物濃度 |
| 濟南市 | 濟南市政府辦公廳8月通知：2017年11月15日至2018年3月15日(采暖季)期間，濟南市鋼鐵、鑄造等八大行業(yè)將實施生產(chǎn)調(diào)控措施 |
| 注：京津冀及周邊地區(qū)“2+26”城市包括——北京市、天津市，河北省石家莊、唐山、廊坊、保定、滄州、衡水、邢臺、邯鄲市，山西省太原、陽泉、長治、晉城市，山東省濟南、淄博、濟寧、德州、聊城、濱州、菏澤市，河南省鄭州、開封、安陽、鶴壁、新鄉(xiāng)、焦作、濮陽市 | |
從表一來看，石家莊、唐山、邯鄲、安陽、德州、天津、晉城等城市已明確秋冬季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%，估計其他多數(shù)城市鋼鐵企業(yè)將按照天氣污染程度錯峰生產(chǎn)，限產(chǎn)區(qū)間可能在10%-50%。
盡管當前鋼鐵業(yè)持續(xù)高利潤，受制于環(huán)保、安檢影響，加上電弧爐產(chǎn)能利用率提升緩慢，預計9月份全國粗鋼日均產(chǎn)量在240萬噸左右，最后三個月日產(chǎn)量將逐步回落。
利多因素二：庫存處年內(nèi)低水平，寶鋼沙鋼等主流鋼廠挺價
沙鋼、河北鋼鐵集團9月中旬螺紋鋼出廠價維穩(wěn)，20mm三級螺紋鋼出廠價分別為4250元/噸和4150元/噸，仍較杭州、北京市場高100元/噸以上。
圖二：沙鋼與杭州市場螺紋鋼價差走勢
（來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）
寶鋼、武鋼10月熱軋出廠價上調(diào)200，其中武鋼3.0mm熱卷出廠價4710元/噸，較武漢市場高680元/噸以上，鋼廠與市場價差明顯擴大。貿(mào)易商拿貨成本逐步攀升，繼續(xù)讓利將出現(xiàn)虧損。
鋼廠出廠價穩(wěn)中有漲的主要因素，就是廠內(nèi)庫存仍處年內(nèi)低水平。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)跟蹤，上周（截至9月8日），樣本鋼廠鋼材庫存量465.1萬噸，周環(huán)比下降2.1%，處于年內(nèi)次低水平，僅略高于上月同期的464.7萬噸。
利多因素三：供應偏緊焦煤拉漲，鋼廠生產(chǎn)成本逐步走高
隨著10月份安全大檢查的臨近，尤其山西出現(xiàn)煤礦事故，各大煤礦落實限產(chǎn)任務，加上運輸偏緊張、進口煤受限等原因，近期焦煤價格明顯拉漲，也促使焦企提漲焦炭價格。
據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測，截至9月12日呂梁主焦煤絕對價格指數(shù)1500元/噸，當月累計上漲11.1%；同期，Mycpic焦炭絕對價格指數(shù)2138元/噸，當月累計上漲5.1%；同期，Myspic普鋼絕對價格指數(shù)4369.55元/噸，當月累計上漲2.3%。
因環(huán)保、安檢影響，近期鋼廠檢修高爐數(shù)量較多，抑制鐵礦石采購，礦價表現(xiàn)不振。不過，因“雙焦”價格強勢，鋼廠生產(chǎn)成本仍有小幅攀升。
圖三：唐山鋼廠螺紋鋼噸鋼毛利走勢
（來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）
注：噸鋼毛利刨除三項費用、折舊等
利空因素：9月旺季不旺，下游對高價位接受度低
7、8月份PPI環(huán)比持續(xù)拉漲，主要是鋼材、有色金屬等上游工業(yè)品價格漲勢明顯，勢必擠壓中下游工業(yè)企業(yè)利潤。同時，環(huán)保、安檢也影響下游用鋼行業(yè)生產(chǎn)進度，9月以來鋼材成交量較7、8月份波動不大，呈現(xiàn)旺季不旺格局。
圖四：全國主流貿(mào)易商建材成交量走勢
（來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）
總結來看，鋼材市場供需變化不大，仍維持緊平衡格局，上下游博弈比較激烈。因成本攀升以及低庫存支撐，鋼廠挺價意愿較強，而下游按需采購，成交量難以持續(xù)發(fā)力。當前鋼材市場價格不具備大漲大跌條件，國慶節(jié)前或呈現(xiàn)高位震蕩格局。
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。
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