環(huán)保限產(chǎn)影響不一 雙焦強(qiáng)勢(shì)礦石最弱

基本面梳理

中糧期貨工業(yè)品

鐵礦石：本周I1801合約或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩走弱態(tài)勢(shì)，當(dāng)前震蕩區(qū)間520-550，下破后或?qū)⑦M(jìn)入450-480區(qū)間震蕩。目前I1801合約貼水現(xiàn)貨15%左右，與過(guò)去兩年持平。鐵礦石進(jìn)口利潤(rùn)大約在20元人民幣左右，且PB和超特價(jià)差維持135元高位，貿(mào)易商進(jìn)口中高品鐵礦積極性較高。雖然庫(kù)存連續(xù)七周下降，但降幅收窄。澳洲巴西發(fā)貨量連增兩周后略有回落，未來(lái)預(yù)期澳巴發(fā)貨量及中國(guó)到港量維持高位，高品礦短缺邏輯受到挑戰(zhàn)。高爐開工率略有回落，但總體水平依舊較高。整體來(lái)看，鐵礦石依舊適合作為空頭配置。

雙焦： 受環(huán)保限產(chǎn)因素影響，第四季度焦炭仍會(huì)出現(xiàn)平衡偏緊的格局，但從目前態(tài)勢(shì)來(lái)看，焦炭價(jià)格已至高位，周一山東地區(qū)再次提漲100元/噸，由于“2+26”城市的鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)造成需求減少，預(yù)計(jì)后市提漲空間不大，焦煤跟漲幅度也有限。環(huán)保限 產(chǎn)將導(dǎo)致焦炭的需求平均每月減少457萬(wàn)噸，而焦炭月均產(chǎn)量將下降199 萬(wàn)噸，所以定量來(lái)看環(huán)保限產(chǎn)對(duì)焦炭提漲是不利的。而市場(chǎng)對(duì)于價(jià)格上漲的預(yù)期、結(jié)構(gòu)性供需偏緊、鋼廠利潤(rùn)持續(xù)高位、鐵路運(yùn)力制約等因素仍會(huì)推動(dòng)焦炭?jī)r(jià)格上漲，但是基本面的支撐有走弱跡象。也就是說(shuō)，會(huì)出現(xiàn)未來(lái)實(shí)際的上漲會(huì)低于預(yù)期，預(yù)計(jì)雙焦后市將在震蕩中上行。

中糧期貨研究院

鋼材：本周螺紋鋼期現(xiàn)貨價(jià)格均有明顯下挫，前期多頭資金的退潮是打壓價(jià)格的重要因素。從近幾日表現(xiàn)來(lái)看，螺紋在3950附近有止跌的跡象，另60小時(shí)線對(duì)價(jià)格支撐力度較強(qiáng)，后期配合抄底資金的介入價(jià)格或有繼續(xù)上漲的動(dòng)力?，F(xiàn)貨端本周與期貨保持共振，但下跌幅度不及期貨顯示出偏強(qiáng)的基本面特征，鋼材庫(kù)存在本周繼續(xù)下降，呈現(xiàn)出貿(mào)易商增庫(kù)鋼廠減庫(kù)的趨勢(shì)，暫且將其定義為貿(mào)易商看好后市主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存。由于環(huán)保及安全問(wèn)題，后期鋼材供應(yīng)端炒作因素較多，價(jià)格在大幅下挫后存在反彈需求，逢低買入螺紋鋼安全邊際或大于繼續(xù)做空。

鐵礦石：下半年的生鐵產(chǎn)量存在季節(jié)性下降的預(yù)期，而環(huán)保、安全問(wèn)題對(duì)鋼廠的影響或?qū)⒎糯蠹竟?jié)性減產(chǎn)力度，目前市場(chǎng)對(duì)于鐵礦看法比較一致，減產(chǎn)及入爐配方的改變使得鐵礦成為各品種中最弱的，故品種間強(qiáng)弱關(guān)系較單邊走勢(shì)更為明確，鐵礦可作為較好的空頭配置，后期繼續(xù)關(guān)注買螺空礦、買焦空礦的對(duì)沖策略。

宏觀要聞

1、中國(guó)財(cái)政部9月11日公布數(shù)據(jù)顯示，8月份全國(guó)一般公共預(yù)算收入10652億元，同比增長(zhǎng)7.2%，7月增速為11.1%。全國(guó)一般公共預(yù)算支出14647億元，同比增長(zhǎng)2.9%，增速創(chuàng)年內(nèi)新低。財(cái)政部指出，支出增幅較低，主要是加快支出進(jìn)度，部分支出在前期體現(xiàn)。此外，國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入大幅增長(zhǎng)，1至8月累計(jì)，國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入27134億元，同比增長(zhǎng)37.3%。

2、9月11日下午，由復(fù)星集團(tuán)牽頭的民營(yíng)聯(lián)合體與浙江省政府將正式簽署“杭紹臺(tái)鐵路PPP項(xiàng)目”投資合同，這也是中國(guó)首條民營(yíng)控股高鐵項(xiàng)目。復(fù)星集團(tuán)牽頭的民營(yíng)聯(lián)合體占股為51%。作為國(guó)家級(jí)鐵路PPP示范項(xiàng)目，杭紹臺(tái)高鐵位于浙江省中東部，是國(guó)內(nèi)沿海快速客運(yùn)通道的組成部分，是長(zhǎng)三角城鎮(zhèn)化地區(qū)綜合交通網(wǎng)和城際快速交通網(wǎng)的重要組成部分，是一條集路網(wǎng)、城際、旅游及沿線經(jīng)濟(jì)開發(fā)功能為一體的客運(yùn)專線鐵路。

3、中金發(fā)表報(bào)告表示，就針對(duì)一些國(guó)家已經(jīng)制訂了停止生產(chǎn)銷售傳統(tǒng)能源汽車的時(shí)間表，工信部稱也啟動(dòng)了相關(guān)研究，也將會(huì)同相關(guān)部門制訂中國(guó)時(shí)間表，該行認(rèn)為，發(fā)布傳統(tǒng)能源汽車禁售時(shí)間表有利于協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈及早規(guī)劃與應(yīng)對(duì)。目前，已經(jīng)宣布擬禁售傳統(tǒng)能源汽車的國(guó)家包括挪威（2025年）、荷蘭（2025年）、印度（2030年）、德國(guó)（2030年）、法國(guó)（2040年）和英國(guó)（2040年）。中金表示，禁售時(shí)間點(diǎn)普遍在預(yù)測(cè)的純電動(dòng)車經(jīng)濟(jì)性超過(guò)燃油車之后。純電動(dòng)車的全生命周期成本與傳統(tǒng)燃油車持平的臨界點(diǎn)是電池成本，下降到每千瓦時(shí)100美元附近，該行預(yù)計(jì)這一時(shí)間點(diǎn)在2025至2030年。

行業(yè)要聞

1、據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì) , 2017年8月下旬會(huì)員鋼企粗鋼日均產(chǎn)量184.72萬(wàn)噸 , 旬環(huán)比減少6.99萬(wàn)噸 , 減幅3.65% ;全國(guó)預(yù)估日均產(chǎn)量240.63萬(wàn)噸 , 旬環(huán)比減少0.67萬(wàn)噸 , 減幅0.28%。 截止8月下旬末 , 會(huì)員企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1222.63萬(wàn)噸 , 旬環(huán)比減少94.79萬(wàn)噸 , 減幅7.2%。

2、2017年8月，納入統(tǒng)計(jì)的24家主要挖掘機(jī)制造企業(yè)共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)約8700臺(tái)，同比增長(zhǎng)約100%，連續(xù)五個(gè)月實(shí)現(xiàn)翻番增長(zhǎng)。1-8月，挖掘機(jī)累計(jì)銷量超過(guò)91000臺(tái)，同比漲幅達(dá)到101%，目前已經(jīng)超過(guò)2014年全年銷量，行業(yè)高速增長(zhǎng)勢(shì)頭不可阻擋。

3、新華社報(bào)道，從武漢市房管局獲悉，自開展培育和發(fā)展住房租賃市場(chǎng)試點(diǎn)以來(lái)，武漢市迅速推進(jìn)相關(guān)工作，目前已籌集租賃住房項(xiàng)目庫(kù)項(xiàng)目35個(gè)，房源11351套（間），計(jì)劃到2020年基本形成渠道多元、結(jié)構(gòu)合理、服務(wù)規(guī)范、制度健全的住房租賃市場(chǎng)。目前武漢租賃住房項(xiàng)目庫(kù)共有35個(gè)項(xiàng)目，房源11351套（間），其中市場(chǎng)租賃項(xiàng)目10個(gè)，7546套；人才安居項(xiàng)目25個(gè)，3805套。同時(shí)，5年內(nèi)武漢將留住100萬(wàn)大學(xué)生，建設(shè)250萬(wàn)平方米、5萬(wàn)套租賃住房，形成20萬(wàn)人的租住規(guī)模。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。