華泰期貨：鎳日?qǐng)?bào)20170908

整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈依然沒有過大的風(fēng)險(xiǎn)，鎳價(jià)后期看好不變

鎳市邏輯：

現(xiàn)貨市場(chǎng)：上海現(xiàn)貨市場(chǎng)電解鎳報(bào)95100-95800元/噸，其中上海市場(chǎng)金川鎳報(bào)在95550，俄鎳報(bào)在95350附近。

中期邏輯：上周，精煉鎳現(xiàn)貨進(jìn)口維持虧損格局，國內(nèi)精煉鎳庫存繼續(xù)下降，不過下降速度較上周有所放緩，但鎳價(jià)中期邏輯不變，即絕對(duì)鎳價(jià)仍然比較低，全球范圍內(nèi)精煉鎳供應(yīng)幾乎環(huán)比很難有增量，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。

短期邏輯：上周，國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)俄鎳對(duì)金川鎳的貼水再度大幅收窄至200元/噸以內(nèi)，進(jìn)口貨源表現(xiàn)的較為緊張，精煉鎳自身基本面依然良好；鎳鐵市場(chǎng)雖然寬松，但是受到環(huán)保預(yù)期影響，價(jià)格再度走強(qiáng)，鎳礦價(jià)格補(bǔ)漲，整體鎳產(chǎn)業(yè)鏈依然保持較強(qiáng)格局，短期鎳價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)。

走勢(shì)分析：

日內(nèi)走勢(shì)：9月7日以及夜盤，上期所鎳價(jià)整體寬幅震蕩。

7日，進(jìn)口鎳對(duì)電子盤升水幅度有所下降，進(jìn)口鎳對(duì)金川鎳的貼水則有所收窄，至200元/噸，整體依然維持在比較窄的區(qū)間。

1709合約持倉下降至5.8萬手，對(duì)應(yīng)交割量2.9萬噸；考慮到目前倉單已經(jīng)至5.5萬噸，交割量還是比較偏高的。

庫存方面，LME庫存昨日小幅增倉，主要是以亞洲倉庫為主，而主要結(jié)構(gòu)依然是以鎳豆為主，鎳板仍然比較稀缺。

進(jìn)口鎳7日繼續(xù)維持虧損格局，進(jìn)口依然受到限制；國內(nèi)鎳倉單不斷下降的格局依然保持，7日上期所鎳倉單距離5.5萬噸僅僅一步之遙。

數(shù)據(jù)方面，據(jù)數(shù)據(jù)，8月中國鎳生鐵產(chǎn)量3.73萬噸鎳，環(huán)比增幅5.85%，較7月環(huán)比增幅11.52%收窄，8月國內(nèi)鎳生鐵產(chǎn)能利用率從53%小幅提升至56%。9月，高鎳生鐵產(chǎn)量預(yù)期繼續(xù)增，致使全國產(chǎn)量預(yù)期至3.88萬噸鎳。

整體上，鎳鐵提升增量依然在可控的范圍內(nèi)，特別是考慮到印尼青山不銹鋼投產(chǎn)之后，對(duì)中國鎳鐵出口的短期放緩。

不銹鋼市場(chǎng)方面，鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，并且通過代理商維護(hù)市場(chǎng)價(jià)格，另外，在鎳價(jià)的回調(diào)過程中，不銹鋼廠采取封盤措施維護(hù)不銹鋼價(jià)格；整體上，下游雖然相對(duì)前期疲弱，但是并無過大壓力。

綜合來看，鎳整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈依然沒有過大的風(fēng)險(xiǎn)，鎳價(jià)缺乏過度回調(diào)的邏輯，7日以及夜盤，鎳價(jià)先抑后揚(yáng)，整體保持偏強(qiáng)的震蕩格局，鎳價(jià)后期看好不變。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。