商品走勢分化 瀝青下跌2.62%

周二早盤商品走勢分化，瀝青下跌2.62%，甲醇、焦煤、丙烯、焦炭、錳硅、鐵礦石跌逾1%，而漲幅方面，橡膠、鄭棉漲逾1%。

分析人士認為，隨著9月份鋼材行業(yè)傳統(tǒng)旺季的到來，加之環(huán)保常態(tài)化，環(huán)保組督查工作的持續(xù)展開。中期來看，鋼材價格存在消息及基本面兩大支撐，9月份鋼價料維持強勢。

突發(fā)消息點燃鋼價

9月1日上午10點15分，據(jù)央視報道，號稱亞洲最大高爐的本鋼板材第二煉鋼廠新1號高爐發(fā)生火災。伴隨著這場大火，上周五螺紋鋼、熱卷期貨迎來了9月份火熱開局。

分析師張超表示，該高爐規(guī)格為容積4350m3，號稱為亞洲最大高爐，單日影響成品材產(chǎn)量約4500噸，月產(chǎn)量15萬噸上下，火災消息傳出后，鋼材期貨即受到刺激增倉大漲，熱卷主力一度漲停，現(xiàn)貨市場方面也紛紛看漲。當日，博興市場熱卷價格上午開盤價格為4090元/噸，消息傳開后，熱卷價格隨即上調(diào)，下午的時候已經(jīng)上漲到了4200元/噸，成交方面也有所增加，普卷成交在4180-4200元/噸左右。

上周五夜盤，鋼材期貨繼續(xù)寬幅上漲，市場信心較強。

周末市場表現(xiàn)來看，張超分析說，鋼坯上周六兩次上調(diào)價格，價格累計上漲70元/噸。上周日成品材成交轉(zhuǎn)弱，鋼坯價格持穩(wěn)。下游成品材周末也積極拉漲。熱卷方面，上周末熱卷主流市場多有70元/噸-100元/噸的巨幅上漲；天津民用鍍鋅方面上周六平均上漲100元/噸左右，民用鍍鋅價格多在4720元/噸附近。不過，上周末隨著上游成交的轉(zhuǎn)弱，下游鋼材價格也多歸于沉寂。

“本周鋼材市場或受此消息影響，價格底部支撐較強。”張超說，隨著9月份鋼材行業(yè)傳統(tǒng)旺季的到來，加之環(huán)保常態(tài)化，環(huán)保組督查工作的持續(xù)展開，中期來看，鋼材價格恐維持高位震蕩。

銷售旺季利好將釋放

國內(nèi)熱卷現(xiàn)貨市場來看，8月份價格沖高盤整，每噸漲幅在百元以上。

“8月中旬后，熱卷期貨掉頭回落，市場開始維持按量調(diào)價出貨為主，現(xiàn)貨價格重心下移。但隨著環(huán)保消息持續(xù)發(fā)酵，后期鋼企發(fā)貨量不會出現(xiàn)明顯增加，市場資源價格深跌空間有限。”分析師告訴中國證券報記者。

截至昨日，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全國熱卷均價在4173元/噸，較上月末漲333元/噸，環(huán)比漲8.72%，同比漲55.75%。

分析師認為，供應方面來看，唐山地區(qū)主流鋼廠生產(chǎn)熱情仍處相對高位，倉儲庫存微增0.23萬噸。需求方面來看，下游調(diào)坯軋企采購積極性略一般，鋼貿(mào)商操作謹慎居多。在消息面提振下，預計短期鋼坯市場或繼續(xù)趨強運行。“展望后市，9月份鋼企出臺的熱卷價格政策持續(xù)以調(diào)漲為主，沙鋼9月份熱卷指導價上調(diào)370元/噸，其漲幅放大，對后期鋼企政策出臺提供指導。‘金九’銷售旺季來臨，多數(shù)鋼企對后市預期依舊向好，鋼廠政策均維持上調(diào)，進一步對價格形成支撐。”

經(jīng)歷連續(xù)上漲后，最近鐵礦石在高位振蕩。外礦發(fā)運量減少，港口庫存下降，加之高品礦需求旺盛，使得鐵礦石出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺的現(xiàn)象。

中頻爐產(chǎn)能大量退出提振鐵礦石需求

進入2017年后，供給側(cè)改革進入攻堅階段。對于鋼鐵行業(yè)而言，去產(chǎn)能的目標從去年的去除已停產(chǎn)的落后產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到了關停在產(chǎn)產(chǎn)能，這其中又以打擊中頻爐地條鋼的政策最為嚴厲。

根據(jù)年初政策，2017年6月30日前將關閉所有中頻爐產(chǎn)能，累計涉及產(chǎn)能在1.71億噸左右。中頻爐在生產(chǎn)鋼材過程中并不使用鐵礦石，主要原料為廢鋼。因此，大量的中頻爐產(chǎn)能關閉勢必會將產(chǎn)量份額讓渡給使用鐵礦石的高爐，從中長期角度對鐵礦石需求較為利多。

鋼廠利潤高企，高品鐵礦石需求旺盛

2017年以來，鋼材供需兩端的消息均較為利多，使得鋼價成為年內(nèi)的領漲品種。在此背景下，鋼廠利潤也持續(xù)上升，創(chuàng)下近10年來的最高水平。

如此高的冶煉利潤，勢必使得鋼廠增產(chǎn)意愿強烈，但目前在供給側(cè)改革的背景下，新增產(chǎn)能釋放難度較大，且環(huán)保政策壓力增加，鋼廠開工率始終難有大幅增加。但再看鋼鐵日產(chǎn)數(shù)據(jù)，產(chǎn)量增幅雖不大，但已創(chuàng)出新高。

開工率不變，又無新增產(chǎn)能，但產(chǎn)量出現(xiàn)增加?？此泼艿谋澈?，其實存在鋼廠不斷提高入爐鐵礦石品位的問題，這可從高低品位鐵礦石價差變化得到驗證，兩者價差自2016年拉開后，近期再度擴大至新高。由此可見，市場對高品鐵礦石的需求非常旺盛。

鐵礦石到港量下降，結(jié)構(gòu)性短缺現(xiàn)象凸顯

近期受澳洲、巴西港口檢修增多影響，北方港口鐵礦石到港量出現(xiàn)明顯下滑。未來數(shù)周澳洲發(fā)貨情況相對正常，但巴西港口檢修依然會持續(xù)，預期鐵礦石發(fā)貨量仍會有所下降。

鐵礦石到港量的下降，使得5月以來港口鐵礦石庫存從高位開始下降，加之鋼廠對于高品礦旺盛的需求，市場鐵礦石出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺現(xiàn)象，而這一現(xiàn)象短期很難有所緩解。

分析人士認為，上周末出臺的棉花“限購”政策在初期可能從心理層面利多棉價，但從實際供需來看，中期棉價并不具備大漲基礎。

“限購”初期越限越漲

在剛剛過去的周末，一則公告令棉花期貨投資者心潮澎湃。

9月3日，中國儲備棉管理總公司、全國棉花交易市場聯(lián)合發(fā)布《關于2016/2017年度儲備棉輪出有關事項的公告》，要求2017年9月4日~9月29日期間，棉花拋儲市場只允許棉紡企業(yè)參與競買儲備棉，并且僅限于本企業(yè)自用。

對此，分析人士認為，這將在短期內(nèi)有利于提高儲備棉的成交率，但價格方面企業(yè)加價意愿會大大削弱。后期在美棉價格上漲、貿(mào)易企業(yè)不允許參與競買的情況下，預計儲備棉成交量可能出現(xiàn)下降但整體會維持高位。

眾所周知，近幾年，儲備棉的輪出一直是彌補我國棉花需求缺口的重要途徑。

上周是輪出第二十六周。中國棉花網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上周棉花輪出底價14489元/噸，成交145279噸，增加1266噸，成交率99.3%，其中新疆棉成交84834噸，增加51997噸，由于投放量增加，價格有所下降，均價15013元/噸下降56元/噸，考慮底價上調(diào)了66元/噸，實際下降122元/噸，地產(chǎn)棉成交60455噸，減少50731噸，由于數(shù)量減少，均價上漲100元/噸，考慮底價上漲66元/噸，實際上漲166元/噸。累計成交268.8萬噸，參拍企業(yè)791家，周增加9家。

“本周開始將限制貿(mào)易企業(yè)參與競拍，反映政府對棉花市場的管理日趨迅速和成熟。本周輪出底價上調(diào)150元/噸至14639元/噸。”中國棉花網(wǎng)分析師表示。

“前期由于國儲棉和鄭棉價差過大，部分棉花現(xiàn)貨貿(mào)易商在拍得國儲棉后在期貨市場上套保，該部分套保需求的推出將有效推動鄭棉上漲。對于限購的商品，大部分人的理解是好東西才會限購，因此在限購初期經(jīng)常會出現(xiàn)越限越漲的局面。”廣州期貨棉花研究表示，棉價大幅上漲是賣出套期保值資金入場的良機。

中期供需博弈下難大漲

截至9月1日，國儲棉累計計劃出庫380.56萬噸，累計出庫成交268.8萬噸，成交率為70.62%。瑞達期貨研究認為，用棉企業(yè)對國儲棉一直比較青睞。近期由于市場較為看好棉價，國儲棉成交率不斷高企，直至達到100%。同時反映出優(yōu)質(zhì)棉花資源匱乏導致供給結(jié)構(gòu)問題，距離拋儲結(jié)束還有20個交易日左右，繼續(xù)關注其成交率。需求方面，紡企消費旺季的到來，但是港口紗庫存處于中等水平，且工廠坯布庫存折天數(shù)為28天，而且紡紗企業(yè)出貨節(jié)奏加快，紗廠棉花庫存增加，棉紗庫存下滑，棉紗產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)。此外，儲備棉出新規(guī)，反映更多的是對市場的擔憂。操作上建議鄭棉1801合約關注16100元/噸附近壓力，逢回調(diào)買入?？紤]到環(huán)保督查因素，短期棉紗期貨1801合約仍然持震蕩思路對待。

東證期貨研究指出，上述限制將令紡企的競買成交率和加價熱情出現(xiàn)降溫，新棉上市前仍有40萬噸左右的國儲棉作為增量供給，政策之下棉花難有大漲。

現(xiàn)貨方面，周一，棉花指數(shù)3128B價格為15928元/噸，較前一日現(xiàn)貨價格上漲9元/噸；中國棉紗價格指數(shù)C32S價格為23020元/噸，與前一日現(xiàn)貨價格持平。

此外，值得注意的是，外盤方面，近期哈維颶風為美棉價格帶來利好。上周五美棉期價攀升至逾11周高點，因擔憂熱帶風暴哈維損及棉花產(chǎn)量，國際棉花咨詢委員會調(diào)降了2017-2018年度全球棉花庫存預期。利好消息疊加之下，美棉期價上周創(chuàng)2016年7月以來最大周線升幅。截至8月29日當周，投機客增持棉花期貨期權凈多倉10916手至32089手。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。