商品走勢(shì)分化 瀝青下跌2.62%

周二早盤商品走勢(shì)分化，瀝青下跌2.62%，甲醇、焦煤、丙烯、焦炭、錳硅、鐵礦石跌逾1%，而漲幅方面，橡膠、鄭棉漲逾1%。

分析人士認(rèn)為，隨著9月份鋼材行業(yè)傳統(tǒng)旺季的到來(lái)，加之環(huán)保常態(tài)化，環(huán)保組督查工作的持續(xù)展開。中期來(lái)看，鋼材價(jià)格存在消息及基本面兩大支撐，9月份鋼價(jià)料維持強(qiáng)勢(shì)。

突發(fā)消息點(diǎn)燃鋼價(jià)

9月1日上午10點(diǎn)15分，據(jù)央視報(bào)道，號(hào)稱亞洲最大高爐的本鋼板材第二煉鋼廠新1號(hào)高爐發(fā)生火災(zāi)。伴隨著這場(chǎng)大火，上周五螺紋鋼、熱卷期貨迎來(lái)了9月份火熱開局。

分析師張超表示，該高爐規(guī)格為容積4350m3，號(hào)稱為亞洲最大高爐，單日影響成品材產(chǎn)量約4500噸，月產(chǎn)量15萬(wàn)噸上下，火災(zāi)消息傳出后，鋼材期貨即受到刺激增倉(cāng)大漲，熱卷主力一度漲停，現(xiàn)貨市場(chǎng)方面也紛紛看漲。當(dāng)日，博興市場(chǎng)熱卷價(jià)格上午開盤價(jià)格為4090元/噸，消息傳開后，熱卷價(jià)格隨即上調(diào)，下午的時(shí)候已經(jīng)上漲到了4200元/噸，成交方面也有所增加，普卷成交在4180-4200元/噸左右。

上周五夜盤，鋼材期貨繼續(xù)寬幅上漲，市場(chǎng)信心較強(qiáng)。

周末市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，張超分析說(shuō)，鋼坯上周六兩次上調(diào)價(jià)格，價(jià)格累計(jì)上漲70元/噸。上周日成品材成交轉(zhuǎn)弱，鋼坯價(jià)格持穩(wěn)。下游成品材周末也積極拉漲。熱卷方面，上周末熱卷主流市場(chǎng)多有70元/噸-100元/噸的巨幅上漲；天津民用鍍鋅方面上周六平均上漲100元/噸左右，民用鍍鋅價(jià)格多在4720元/噸附近。不過(guò)，上周末隨著上游成交的轉(zhuǎn)弱，下游鋼材價(jià)格也多歸于沉寂。

“本周鋼材市場(chǎng)或受此消息影響，價(jià)格底部支撐較強(qiáng)。”張超說(shuō)，隨著9月份鋼材行業(yè)傳統(tǒng)旺季的到來(lái)，加之環(huán)保常態(tài)化，環(huán)保組督查工作的持續(xù)展開，中期來(lái)看，鋼材價(jià)格恐維持高位震蕩。

銷售旺季利好將釋放

國(guó)內(nèi)熱卷現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，8月份價(jià)格沖高盤整，每噸漲幅在百元以上。

“8月中旬后，熱卷期貨掉頭回落，市場(chǎng)開始維持按量調(diào)價(jià)出貨為主，現(xiàn)貨價(jià)格重心下移。但隨著環(huán)保消息持續(xù)發(fā)酵，后期鋼企發(fā)貨量不會(huì)出現(xiàn)明顯增加，市場(chǎng)資源價(jià)格深跌空間有限。”分析師告訴中國(guó)證券報(bào)記者。

截至昨日，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)熱卷均價(jià)在4173元/噸，較上月末漲333元/噸，環(huán)比漲8.72%，同比漲55.75%。

分析師認(rèn)為，供應(yīng)方面來(lái)看，唐山地區(qū)主流鋼廠生產(chǎn)熱情仍處相對(duì)高位，倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)存微增0.23萬(wàn)噸。需求方面來(lái)看，下游調(diào)坯軋企采購(gòu)積極性略一般，鋼貿(mào)商操作謹(jǐn)慎居多。在消息面提振下，預(yù)計(jì)短期鋼坯市場(chǎng)或繼續(xù)趨強(qiáng)運(yùn)行。“展望后市，9月份鋼企出臺(tái)的熱卷價(jià)格政策持續(xù)以調(diào)漲為主，沙鋼9月份熱卷指導(dǎo)價(jià)上調(diào)370元/噸，其漲幅放大，對(duì)后期鋼企政策出臺(tái)提供指導(dǎo)。‘金九’銷售旺季來(lái)臨，多數(shù)鋼企對(duì)后市預(yù)期依舊向好，鋼廠政策均維持上調(diào)，進(jìn)一步對(duì)價(jià)格形成支撐。”

經(jīng)歷連續(xù)上漲后，最近鐵礦石在高位振蕩。外礦發(fā)運(yùn)量減少，港口庫(kù)存下降，加之高品礦需求旺盛，使得鐵礦石出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺的現(xiàn)象。

中頻爐產(chǎn)能大量退出提振鐵礦石需求

進(jìn)入2017年后，供給側(cè)改革進(jìn)入攻堅(jiān)階段。對(duì)于鋼鐵行業(yè)而言，去產(chǎn)能的目標(biāo)從去年的去除已停產(chǎn)的落后產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到了關(guān)停在產(chǎn)產(chǎn)能，這其中又以打擊中頻爐地條鋼的政策最為嚴(yán)厲。

根據(jù)年初政策，2017年6月30日前將關(guān)閉所有中頻爐產(chǎn)能，累計(jì)涉及產(chǎn)能在1.71億噸左右。中頻爐在生產(chǎn)鋼材過(guò)程中并不使用鐵礦石，主要原料為廢鋼。因此，大量的中頻爐產(chǎn)能關(guān)閉勢(shì)必會(huì)將產(chǎn)量份額讓渡給使用鐵礦石的高爐，從中長(zhǎng)期角度對(duì)鐵礦石需求較為利多。

鋼廠利潤(rùn)高企，高品鐵礦石需求旺盛

2017年以來(lái)，鋼材供需兩端的消息均較為利多，使得鋼價(jià)成為年內(nèi)的領(lǐng)漲品種。在此背景下，鋼廠利潤(rùn)也持續(xù)上升，創(chuàng)下近10年來(lái)的最高水平。

如此高的冶煉利潤(rùn)，勢(shì)必使得鋼廠增產(chǎn)意愿強(qiáng)烈，但目前在供給側(cè)改革的背景下，新增產(chǎn)能釋放難度較大，且環(huán)保政策壓力增加，鋼廠開工率始終難有大幅增加。但再看鋼鐵日產(chǎn)數(shù)據(jù)，產(chǎn)量增幅雖不大，但已創(chuàng)出新高。

開工率不變，又無(wú)新增產(chǎn)能，但產(chǎn)量出現(xiàn)增加?？此泼艿谋澈?，其實(shí)存在鋼廠不斷提高入爐鐵礦石品位的問(wèn)題，這可從高低品位鐵礦石價(jià)差變化得到驗(yàn)證，兩者價(jià)差自2016年拉開后，近期再度擴(kuò)大至新高。由此可見(jiàn)，市場(chǎng)對(duì)高品鐵礦石的需求非常旺盛。

鐵礦石到港量下降，結(jié)構(gòu)性短缺現(xiàn)象凸顯

近期受澳洲、巴西港口檢修增多影響，北方港口鐵礦石到港量出現(xiàn)明顯下滑。未來(lái)數(shù)周澳洲發(fā)貨情況相對(duì)正常，但巴西港口檢修依然會(huì)持續(xù)，預(yù)期鐵礦石發(fā)貨量仍會(huì)有所下降。

鐵礦石到港量的下降，使得5月以來(lái)港口鐵礦石庫(kù)存從高位開始下降，加之鋼廠對(duì)于高品礦旺盛的需求，市場(chǎng)鐵礦石出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺現(xiàn)象，而這一現(xiàn)象短期很難有所緩解。

分析人士認(rèn)為，上周末出臺(tái)的棉花“限購(gòu)”政策在初期可能從心理層面利多棉價(jià)，但從實(shí)際供需來(lái)看，中期棉價(jià)并不具備大漲基礎(chǔ)。

“限購(gòu)”初期越限越漲

在剛剛過(guò)去的周末，一則公告令棉花期貨投資者心潮澎湃。

9月3日，中國(guó)儲(chǔ)備棉管理總公司、全國(guó)棉花交易市場(chǎng)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于2016/2017年度儲(chǔ)備棉輪出有關(guān)事項(xiàng)的公告》，要求2017年9月4日~9月29日期間，棉花拋儲(chǔ)市場(chǎng)只允許棉紡企業(yè)參與競(jìng)買儲(chǔ)備棉，并且僅限于本企業(yè)自用。

對(duì)此，分析人士認(rèn)為，這將在短期內(nèi)有利于提高儲(chǔ)備棉的成交率，但價(jià)格方面企業(yè)加價(jià)意愿會(huì)大大削弱。后期在美棉價(jià)格上漲、貿(mào)易企業(yè)不允許參與競(jìng)買的情況下，預(yù)計(jì)儲(chǔ)備棉成交量可能出現(xiàn)下降但整體會(huì)維持高位。

眾所周知，近幾年，儲(chǔ)備棉的輪出一直是彌補(bǔ)我國(guó)棉花需求缺口的重要途徑。

上周是輪出第二十六周。中國(guó)棉花網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周棉花輪出底價(jià)14489元/噸，成交145279噸，增加1266噸，成交率99.3%，其中新疆棉成交84834噸，增加51997噸，由于投放量增加，價(jià)格有所下降，均價(jià)15013元/噸下降56元/噸，考慮底價(jià)上調(diào)了66元/噸，實(shí)際下降122元/噸，地產(chǎn)棉成交60455噸，減少50731噸，由于數(shù)量減少，均價(jià)上漲100元/噸，考慮底價(jià)上漲66元/噸，實(shí)際上漲166元/噸。累計(jì)成交268.8萬(wàn)噸，參拍企業(yè)791家，周增加9家。

“本周開始將限制貿(mào)易企業(yè)參與競(jìng)拍，反映政府對(duì)棉花市場(chǎng)的管理日趨迅速和成熟。本周輪出底價(jià)上調(diào)150元/噸至14639元/噸。”中國(guó)棉花網(wǎng)分析師表示。

“前期由于國(guó)儲(chǔ)棉和鄭棉價(jià)差過(guò)大，部分棉花現(xiàn)貨貿(mào)易商在拍得國(guó)儲(chǔ)棉后在期貨市場(chǎng)上套保，該部分套保需求的推出將有效推動(dòng)鄭棉上漲。對(duì)于限購(gòu)的商品，大部分人的理解是好東西才會(huì)限購(gòu)，因此在限購(gòu)初期經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)越限越漲的局面。”廣州期貨棉花研究表示，棉價(jià)大幅上漲是賣出套期保值資金入場(chǎng)的良機(jī)。

中期供需博弈下難大漲

截至9月1日，國(guó)儲(chǔ)棉累計(jì)計(jì)劃出庫(kù)380.56萬(wàn)噸，累計(jì)出庫(kù)成交268.8萬(wàn)噸，成交率為70.62%。瑞達(dá)期貨研究認(rèn)為，用棉企業(yè)對(duì)國(guó)儲(chǔ)棉一直比較青睞。近期由于市場(chǎng)較為看好棉價(jià)，國(guó)儲(chǔ)棉成交率不斷高企，直至達(dá)到100%。同時(shí)反映出優(yōu)質(zhì)棉花資源匱乏導(dǎo)致供給結(jié)構(gòu)問(wèn)題，距離拋儲(chǔ)結(jié)束還有20個(gè)交易日左右，繼續(xù)關(guān)注其成交率。需求方面，紡企消費(fèi)旺季的到來(lái)，但是港口紗庫(kù)存處于中等水平，且工廠坯布庫(kù)存折天數(shù)為28天，而且紡紗企業(yè)出貨節(jié)奏加快，紗廠棉花庫(kù)存增加，棉紗庫(kù)存下滑，棉紗產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)。此外，儲(chǔ)備棉出新規(guī)，反映更多的是對(duì)市場(chǎng)的擔(dān)憂。操作上建議鄭棉1801合約關(guān)注16100元/噸附近壓力，逢回調(diào)買入?？紤]到環(huán)保督查因素，短期棉紗期貨1801合約仍然持震蕩思路對(duì)待。

東證期貨研究指出，上述限制將令紡企的競(jìng)買成交率和加價(jià)熱情出現(xiàn)降溫，新棉上市前仍有40萬(wàn)噸左右的國(guó)儲(chǔ)棉作為增量供給，政策之下棉花難有大漲。

現(xiàn)貨方面，周一，棉花指數(shù)3128B價(jià)格為15928元/噸，較前一日現(xiàn)貨價(jià)格上漲9元/噸；中國(guó)棉紗價(jià)格指數(shù)C32S價(jià)格為23020元/噸，與前一日現(xiàn)貨價(jià)格持平。

此外，值得注意的是，外盤方面，近期哈維颶風(fēng)為美棉價(jià)格帶來(lái)利好。上周五美棉期價(jià)攀升至逾11周高點(diǎn)，因擔(dān)憂熱帶風(fēng)暴哈維損及棉花產(chǎn)量，國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)調(diào)降了2017-2018年度全球棉花庫(kù)存預(yù)期。利好消息疊加之下，美棉期價(jià)上周創(chuàng)2016年7月以來(lái)最大周線升幅。截至8月29日當(dāng)周，投機(jī)客增持棉花期貨期權(quán)凈多倉(cāng)10916手至32089手。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。