國泰君安：國債期貨早報(bào)20170807

【觀點(diǎn)與策略】

期債弱勢格局不改。TF1709支撐位97.050元，壓力位97.630元；T1709支撐位94.455元，壓力位95.025元。上周五，央行進(jìn)行了公開市場凈回籠400億操作，但資金面方面卻有進(jìn)一步有所改善，回購利率大多下跌，期債止跌小升。近期債券市場消息較為平靜，央行公開市場操作也較為穩(wěn)健，期債上下空間均不大，但監(jiān)管政策沒有完全落地前，債券市場情緒還是被壓制，我們還是維持盤整偏弱判斷。目前10年期和5年期國債利差為6.32bp，目前可以持有收益率曲線套利組合，多TF空T，手?jǐn)?shù)配比約為18:10。

【昨日國債期市】

5年期國債期貨主力合約TF1709開盤97.285元，最高97.425元，最低97.285元，收盤97.340元，上漲0.050元，漲幅0.05%，振幅0.140元，成交9034手，較昨日減少1044手，持倉30216手，減倉2064手。10年期國債期貨主力合約T1709開盤94.750元，最高94.875元，最低94.680元，收盤94.740元，上漲0.015元，漲幅0.02%，振幅0.195元，成交29973手，較昨日減少3195手，持倉31864手，減倉4111手。

【昨日國債現(xiàn)市】

5年期活躍CTD券為150026.IB，IRR為4.40%，10年期活躍CTD券為170010.IB，IRR為0.47%，目前R007約3%。

昨日利率債收益率整體波動(dòng)不大。早盤新發(fā)3個(gè)月國債，招標(biāo)利率小幅下行。截止日終，國債、國開債、農(nóng)發(fā)行債、進(jìn)出口行債收益率曲線短端下行明顯，其余期限整體小幅波動(dòng)1BP左右。

具體來看，國債曲線3年期170016帶動(dòng)曲線對應(yīng)期限穩(wěn)定在3.47%；5年期170014帶動(dòng)曲線對應(yīng)期限穩(wěn)定在3.56%；7年期170013帶動(dòng)曲線對應(yīng)期限下行1BP至3.66%；10年期170010帶動(dòng)曲線對應(yīng)期限穩(wěn)定在3.63%；30年期170015帶動(dòng)曲線對應(yīng)期限穩(wěn)定在4.11%。

貨幣市場方面，8月4日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交25192億元，增加1.69%。其中，隔夜收于3.05%，較前一交易日上漲20bp，7天收于3.00%，較前一交易日下跌50bp；中期方面，14天收于3.50%，較前一交易日下跌10bp；長期方面，1個(gè)月收于4.00%，與上一交易日持平。3個(gè)月收于4.50%，較前一交易日上漲3bp。

【財(cái)經(jīng)資訊】

8月4日，央行進(jìn)行900億7天、300億14天逆回購操作，當(dāng)日有1400億逆回購到期，凈回籠200億，本周累計(jì)凈回籠400億。

【市場觀察】

滬深兩市整體下跌，上證綜指下跌10.85點(diǎn)或（-0.33%）至3262.08點(diǎn)，深證成指下跌74.94點(diǎn)或（-0.72%）至10361.23點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指下跌13.50點(diǎn)或（-0.78%）至1719.62點(diǎn)。

人民幣匯率方面，人民幣兌美元中間價(jià)調(diào)升79個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.7132，為去年10月11日來新高。

【技術(shù)分析】

技術(shù)上，TF1709輕微反彈，截止收盤日K線收于10日和20日線下方，目前5日、10日和20日線向下，K線位于布林帶下軌，布林帶軌距開始略有放大，MACD指標(biāo)動(dòng)能綠柱開始縮小，DIFF線和DEA線在零軸附近，KDJ指標(biāo)處于超賣位置。T1709全天走勢與TF1709相似。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。