美國(guó)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)離不開(kāi)期貨支持

斯維交易公司總裁安德魯·史斯勒6月29日表示，大部分時(shí)間美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格均低于生產(chǎn)成本，農(nóng)作物保險(xiǎn)、期貨、期權(quán)成為美國(guó)農(nóng)民規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的重要工具。

安德魯·史斯勒表示，當(dāng)前美國(guó)印第安納和愛(ài)荷華的玉米平均成本為800美元/英畝，按照美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月報(bào)告單產(chǎn)170.7蒲式耳/英畝計(jì)算，成本為4.69美元/蒲式耳。6月中旬時(shí)，CBOT12月份玉米期貨價(jià)格為4美元/蒲式耳，美國(guó)農(nóng)民每蒲式耳要虧損69美分，而美國(guó)絕大多數(shù)時(shí)間，農(nóng)作物價(jià)格都在生產(chǎn)成本以下。價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)成為美國(guó)農(nóng)民面臨的首要風(fēng)險(xiǎn)。

雖然美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格長(zhǎng)期低于生產(chǎn)成本，但美國(guó)農(nóng)民可以通過(guò)農(nóng)產(chǎn)品期貨、期權(quán)，農(nóng)作物保險(xiǎn)和農(nóng)業(yè)貸款、融資等金融工具來(lái)穩(wěn)定收入。

對(duì)于具體操作方式，安德魯·史斯勒表示，利用期貨發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格確定保險(xiǎn)價(jià)格，以及期貨在春季，秋季走勢(shì)特征緩和了農(nóng)民在價(jià)格波動(dòng)所承受的收入風(fēng)險(xiǎn)和單產(chǎn)損失風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)農(nóng)作物價(jià)格低于其生產(chǎn)成本時(shí)，利用期貨及期權(quán)幫助農(nóng)民以高于生產(chǎn)成本的價(jià)格銷(xiāo)售農(nóng)作物。

安德魯·史斯勒向與會(huì)者展示了美國(guó)農(nóng)民一年內(nèi)詳細(xì)的季度風(fēng)險(xiǎn)管理方案。第一季度如果農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在生產(chǎn)成本以上，農(nóng)民會(huì)先做好2016年農(nóng)作物銷(xiāo)售，做2016年作物到貨套保合約，同時(shí)做2017年新作物到貨套保合約，建立2017年農(nóng)作物賣(mài)出看漲期權(quán)、賣(mài)出期貨、低價(jià)熔斷（MasterPro）的風(fēng)險(xiǎn)管理組合?？赡軙?huì)建立2017年賣(mài)出期貨和賣(mài)出看漲期權(quán)（Accumulator）的風(fēng)險(xiǎn)管理組合。也有可能賣(mài)出2017年看漲期權(quán)；如果第一季度農(nóng)作物價(jià)格在生產(chǎn)成本以下，農(nóng)民會(huì)做2016年作物基差管理，同時(shí)為2017年作物設(shè)立保險(xiǎn)最低價(jià)格。

第二季度如果農(nóng)作物價(jià)格在生產(chǎn)成本以上，農(nóng)民會(huì)繼續(xù)賣(mài)2016年農(nóng)作物，同時(shí)建立2017年新作物到貨套保合約，買(mǎi)入2017年作物看跌期權(quán)，或者做2017年賣(mài)出期貨和賣(mài)出看漲期權(quán)（Accumulator）的風(fēng)險(xiǎn)管理組合。或者建立2018年作物賣(mài)出看漲期權(quán)、賣(mài)出期貨、低價(jià)熔斷（MasterPro）的風(fēng)險(xiǎn)管理組合；如果農(nóng)作物價(jià)格在生產(chǎn)成本以下，農(nóng)民可能會(huì)進(jìn)行現(xiàn)貨銷(xiāo)售的同時(shí)，買(mǎi)進(jìn)看漲或看跌期權(quán)。

第三季度如果農(nóng)作物價(jià)格在生產(chǎn)成本以上，農(nóng)民會(huì)完成2016年農(nóng)作物銷(xiāo)售，同時(shí)可能會(huì)買(mǎi)入2017年看跌期權(quán)，同時(shí)做好2017年、2018年到貨套保合約；如果農(nóng)作物價(jià)格在生產(chǎn)成本以下，農(nóng)民會(huì)在農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)保障價(jià)格或者保險(xiǎn)價(jià)格上獲利，同時(shí)可能會(huì)在保險(xiǎn)價(jià)格以下賣(mài)出看跌期權(quán)。

第四季度如果農(nóng)作物價(jià)格在生產(chǎn)成本以上，農(nóng)民會(huì)建立2018年作物到貨套保合約、賣(mài)出看漲期權(quán)、賣(mài)出期貨、低價(jià)熔斷組合（MasterPro）或賣(mài)出期貨賣(mài)出看漲期權(quán)組合（Accumulator）等。同時(shí)開(kāi)始建立2019年風(fēng)險(xiǎn)管理頭寸；如果農(nóng)作物價(jià)格在生產(chǎn)成本以下，農(nóng)民將為2017年到貨套保合約交割，同時(shí)實(shí)現(xiàn)看跌期權(quán)和期貨在農(nóng)作物保險(xiǎn)保障價(jià)格獲利，在農(nóng)作物保險(xiǎn)保障價(jià)格之下賣(mài)出看跌期權(quán)，同時(shí)設(shè)立秋季農(nóng)作物保險(xiǎn)價(jià)格。

安德魯·史斯勒同時(shí)介紹，目前美國(guó)90%的農(nóng)民保險(xiǎn)收入來(lái)自四個(gè)保險(xiǎn)品種，分別是產(chǎn)量歷史保險(xiǎn)、單產(chǎn)保險(xiǎn)、收入保險(xiǎn)和排除秋季價(jià)格的收入保險(xiǎn)。

他重點(diǎn)介紹了美國(guó)的收入保護(hù)險(xiǎn)（RP），這是一種個(gè)體農(nóng)場(chǎng)險(xiǎn)種。收入保護(hù)險(xiǎn)可以保護(hù)50%—85%的收入保險(xiǎn)責(zé)任。通過(guò)審核通過(guò)單產(chǎn)、保險(xiǎn)責(zé)任水平、預(yù)期價(jià)格或是收割價(jià)格中的更高者來(lái)共同確定最終擔(dān)保的收入。通過(guò)期貨市場(chǎng)確定“預(yù)期價(jià)格”和“收割價(jià)格”，而收入保護(hù)險(xiǎn)收入水平也決定了未來(lái)農(nóng)民現(xiàn)貨銷(xiāo)售計(jì)劃價(jià)格。

私有作物保險(xiǎn)公司和RMA用CME的期貨市場(chǎng)來(lái)發(fā)現(xiàn)價(jià)格，確定保險(xiǎn)合約中的預(yù)期價(jià)格、收割價(jià)格，并不直接進(jìn)行期貨的買(mǎi)賣(mài)。同時(shí)確定保險(xiǎn)金率，保險(xiǎn)責(zé)任，及擔(dān)保的收入水平。“因?yàn)槭沁x擇預(yù)期價(jià)格和收割價(jià)格中的更高者，所以不論價(jià)格漲跌，農(nóng)民都可以實(shí)現(xiàn)較為平穩(wěn)的收益。”安德魯·史斯勒說(shuō)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。