黑色系大幅走弱 螺紋熱卷跌幅超3%

周二(6月13日)大宗商品多數(shù)下跌，午后下跌面積進一步擴大。黑色系和化工品跌幅明顯，熱卷、螺紋、鐵礦石午后下挫，化工品中PP、橡膠、甲醇、塑料跌幅居前。值得注意的是，基本金屬重挫，滬鋅暴跌逾3%。截止下午收盤，滬鋅跌3.36%，熱卷跌3.16%，螺紋跌3.14%，鐵礦石跌2.9%，PP跌2.55%，橡膠跌2.41%，甲醇跌2.13%，塑料、滬鎳、棉花、錳硅、玻璃、滬銅跌幅超1%;漲幅方面，滬錫漲2%，動力煤漲1.63%，雞蛋漲0.87%。

鋅價需在供需變化中尋找新區(qū)間

從大格局來看，與銅市場不同，鋅的供應(yīng)短期無法通過廢舊金屬回收進行補足，作為長期價格低迷和2011年以來淘汰落后產(chǎn)能的結(jié)果，2016年和2017年鋅上游供應(yīng)具有量上的相對剛性。

“需求相對來說價格彈性大，鋅主要看汽車和建筑，今年汽車產(chǎn)銷同比增幅顯著下滑，而房地產(chǎn)近期受到資金和政策影響表現(xiàn)也不樂觀，鍍鋅板的高庫存也給需求一定的壓制。”吳江表示，對于目前滬鋅的基差格局，現(xiàn)貨緊缺、供應(yīng)彈性小是近月合約的邏輯，宏觀預期和上游復產(chǎn)預期偏負面、供需環(huán)比趨弱是遠月合約的邏輯。

從基本面看，雷連華分析認為，上游礦山復產(chǎn)及復產(chǎn)預期增加，國內(nèi)鋅礦也出現(xiàn)季節(jié)性復產(chǎn)，對應(yīng)近期TC費用震蕩走高，此將弱化推高鋅價上漲的主要邏輯，精煉鋅產(chǎn)量收窄不具有持續(xù)性。而近期需求終端(汽車、房產(chǎn)等)走弱，進口窗口或打開給價格帶來更大壓力。下半年需求端保持增長但難有亮點，鋅價需要在供需變化中尋找新的區(qū)間。

多重因素壓制下螺紋鋼疲態(tài)難改

據(jù)中原期貨分析，往年6—8月為消費淡季，需求下降，鋼廠多會停產(chǎn)檢修，以應(yīng)對消費不暢的季節(jié)性因素，但是今年由于螺紋鋼噸鋼利潤較高，鋼廠主動減產(chǎn)檢修動力不足，必然會開足馬力生產(chǎn)，屆時開工率將持續(xù)回升。

進入6月，跨季季節(jié)MPA考核使得市場流動性緊張，從上海同業(yè)拆借利率1年期看，利率仍呈上漲節(jié)奏，并且和1年期基礎(chǔ)貸款利率出現(xiàn)倒掛，這也表明市場貨幣趨緊的態(tài)勢。同時，近期隨著資金偏緊預期的加強，北京、廣州等地開始對首套房貸款利率執(zhí)行1—1.2倍標準，整體購房成本增加，凸顯政府繼續(xù)對房地產(chǎn)調(diào)控的決心，這也勢必影響后期房地產(chǎn)銷售的增長，打壓螺紋鋼消費需求。

綜上所述，目前鐵礦石維持弱勢，造成成本持續(xù)坍塌。加上消費淡季來臨，全國高爐開工率回升，以及鋼廠庫存連續(xù)上漲，均抑制了現(xiàn)貨價格的上漲動力。此外，利率上漲，房地產(chǎn)調(diào)控預期加強，均對螺紋鋼期貨價格產(chǎn)生不利影響，盡管目前期現(xiàn)價差水平過大，螺紋鋼繼續(xù)下跌動力不足，但是隨著供需關(guān)系轉(zhuǎn)弱，未來期貨價格走弱的概率逐漸加大。

鋼價面臨走弱風險 鐵礦需求進一步減少

方正中期期貨分析師田欣沅表示，多方面因素造成了鐵礦石期貨的弱勢表現(xiàn)。首先，廢鋼經(jīng)濟效益凸顯，鋼廠提高轉(zhuǎn)爐廢鋼配比，而在煉鐵和煉鋼成本相匹配的情況下，鐵水用量減少，鋼廠為降低鐵水產(chǎn)量開始提高低品礦配比，加劇了鐵礦石總量供需矛盾。其次，前期粗鋼產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，在環(huán)保限產(chǎn)頻繁的背景下，后期進一步提升空間有限，因此鐵礦石需求端邊際增量將逐步回落，而供給端邊際增量將穩(wěn)步提升，對礦價形成壓制。第三，鋼材市場進入淡季，下游需求將逐漸轉(zhuǎn)弱，在產(chǎn)量仍維持高位的情況下長材庫存去化速度或?qū)⑹照?，且在噸鋼利潤較高且礦焦成本大幅下跌的情況下市場對當前鋼價接受度回落，因此綜合分析鋼價面臨走弱風險，進而將導致鋼廠對鐵礦需求進一步減少。

來源：和訊

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