午后商品普跌 黑色系跌幅收窄農產品大挫蘋果跌逾3%

截止下午收盤，蘋果跌3.34%，棉紗跌2.52%，棉花跌2.17%，豆油跌1.65%，菜油跌1.47%，棕櫚跌1.15%，菜籽跌1.11%，焦煤跌0.98%，滬鉛跌0.77%；漲幅方面，PVC漲1.40%，雞蛋漲1.19%，晚稻漲1.15%，熱卷漲1.03%，早稻漲0.92%。

貿易爭端擴大 棉花急跌

本來，中國對美棉加征25%的關稅將導致進口棉花成本上升，即使轉向其他產棉國去采購，仍會面臨加價問題。所以，盡管ICE美棉因出口可能遇阻的預期而連續(xù)下跌，但加稅后的進口成本仍高于當前國內棉花價格，鄭棉理應上升。但是，若貿易戰(zhàn)擴大化，紡織品及服裝被列入加稅清單，中國對于棉花的需求很可能會減少，那樣對棉價就有利空影響。所以，棉花供需形勢的不確定性陡增。昨日鄭棉先跌后反彈接著再下跌，尾市主力合約封住跌停，并且持倉減少了13萬手。這表明市場恐慌氣氛蔓延，資金避險意識非常強烈。

中美貿易摩擦對棉花的影響是雙向的，美棉出口成本上升及中國紡織品服裝出口可能減少。不過，美棉在中國進口棉花中的占比較大，而紡織品銷往美國的數量與銷往世界其他地區(qū)相比較小。綜合考慮，雙方加征關稅對棉價應有一定提振作用。如果近期現貨價格繼續(xù)保持穩(wěn)定，那么鄭棉回調空間已經不大。

貿易戰(zhàn)恐慌情緒過度釋放 黑色系難以深跌

昨日日盤期螺大跌，夜盤小幅上漲，現貨相對穩(wěn)定，整體小幅下行。中美貿易戰(zhàn)正式開戰(zhàn)并全面升級，打破此前公眾對中美貿易戰(zhàn)的樂觀預期，資本市場恐慌情緒蔓延，大盤失守3000點，期市資金出逃，黑色系集體跳水。我們認為此前在環(huán)保的烘托和現貨的推動下，期螺價格的確被高估，盤面有回調的壓力但并不具備深跌的基礎。需求轉弱，供給受限，庫存回歸低位，當前市場實則處于相對平衡的態(tài)勢，嚴厲的環(huán)保政策及鋼廠強烈的挺價意愿是螺紋價格的最大支撐，這一輪的回調更多是對前期高價的修正和風險釋放。從資金情況分析，昨天跌勢的根源是主力多頭大幅減倉，而不是空頭主動增倉。后期產業(yè)面供需兩弱又相對平衡的格局仍將持續(xù)，螺紋下行動力不足，但宏觀面存在較多不確定因素，做多風險較大，建議觀望為主。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。