黑色系分化持續(xù)加劇 鐵礦石大漲螺紋鋼領(lǐng)跌

　　周一(6月5日)，商品期貨市場今日收盤漲跌不一，黑色系顯著分化，動力煤漲超2%，鐵礦石漲近2%，螺紋鋼跌近4%，熱卷跌近3%;化工品震蕩偏強，聚烯烴類走弱，PVC跌超3%;有色金屬漲跌不一，滬鉛漲超2%，滬鋅跌超1%;貴金屬維持強勢;農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)飄紅，大豆?jié)q近2%。

　　與此同時，央行重啟28天逆回購，流動性預(yù)期出現(xiàn)改善，國債期貨高開高走午盤收紅。十年期國債期貨主力合約T1709收盤漲0.26%，五年期主力合約TF1709收盤漲0.14%。

　　自5月中旬暫停28天逆回購以來，央行今日公開市場操作首次再現(xiàn)28天品種。據(jù)央行公告，6月5日，央行以利率招標方式開展了700億元逆回購操作，7天、28天品種分別為400億元和300億元，中標利率分別為2.45%和2.75%，與前期持平。因當(dāng)日有300億元14天逆回購到期，故總體實現(xiàn)凈投放400億元。

　　黑色系分化走向“兩極”焦煤、鐵礦漲幅居前

　　黑色系板塊5日備受關(guān)注，板塊內(nèi)多種商品大漲，同時也有不少商品飄綠。據(jù)市場分析稱市場下游需求仍舊有限一直制約鋼價抬升。以建材為例，夏季用鋼量受天氣以及工程施工的影響較大，國家基建政策也影響著建筑用鋼量。據(jù)統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，1-4月，全國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長8.9%，增速比1-3月低0.3個百分點;基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長23.3%，增速比1-3月回落0.2個百分點。隨著夏季氣溫不斷升高，雨季即將到來，預(yù)計后市建材需求將進入平緩緊縮期。對于汽車用鋼來講，受氣溫以及雨季影響較小，但持續(xù)偏弱的需求并沒有明顯利好提振，因此短期內(nèi)板材需求量難有提升。

　　此外，隨著年中時點臨近，第二次MPA考核、跨季資金需求大增對流動性的沖擊不可輕視，且美聯(lián)儲6月加息概率仍高，后續(xù)流動性波動加大將難以避免。市場資金緊張將對資產(chǎn)價格形成壓力，尤其是增加了持有成本從而降低了對商品的需求。

　　另外值得注意的是，雖然鐵礦石揚眉吐氣大漲近2%，可客觀上國內(nèi)鋼市已進入了傳統(tǒng)的消費淡季，市場成交乏力，鋼價依然下跌。進口鐵礦石價格也在繼續(xù)下行，已跌至去年10月份以來的階段性低位。

　　據(jù)最新市場報告，最近一周，國內(nèi)現(xiàn)貨鋼價綜合指數(shù)報收于129.27點，一周下跌0.81%。受鋼材期貨市場全線下挫的影響，現(xiàn)貨鋼市的心態(tài)轉(zhuǎn)為悲觀，商家報價逐步回落。與此同時，終端用戶在采購上的觀望態(tài)度較強，市場整體成交乏力。目前，雖然鋼市庫存壓力并不太大，新資源抵達仍需時間，但市場預(yù)料鋼廠的復(fù)產(chǎn)速度將會加快，后期鋼市供需矛盾依然突出。

　　鐵礦石市場也在下行通道之內(nèi)。據(jù)機構(gòu)最新報告，在國產(chǎn)礦市場上，河北地區(qū)鐵精粉價格基本平穩(wěn)。目前，國內(nèi)鋼廠正在逐步增加進口礦的使用比例，對國產(chǎn)礦的需求趨弱。進口礦價繼續(xù)下跌，截至1日，62%品位鐵礦石指數(shù)報收于每噸56.4美元，一周下跌1.6美元/噸，創(chuàng)出去年10月11日以來的新低。當(dāng)前港口進口礦現(xiàn)貨資源十分充足，庫存總量突破了1.4億噸的大關(guān)，鋼廠無太強的補庫意愿，以按需采購為主。

　　與此同時，雖然焦煤也取得漲1.6%的成果，但是未來預(yù)期和鐵礦石相比也并未好到哪去。

　　上周焦炭、煉焦煤現(xiàn)貨同樣繼續(xù)下跌，因此，焦炭、焦煤期貨維持大幅貼水，6月份是鋼材傳統(tǒng)需求淡季，螺紋補跌對煤焦形成拖累，但期貨大幅貼水對做多更為有利。此外，上周鋼材價格開始轉(zhuǎn)跌，焦炭、煉焦煤價格繼續(xù)下跌，鋼廠利潤高位運行。上周焦炭、焦煤期價跌幅大于螺紋、鐵礦期貨，煤炭供應(yīng)同比大幅增長是壓制期價的主要原因。從持倉來看，目前煤焦主力1709合約仍維持凈多持倉，顯示煤焦暴跌后風(fēng)險得到釋放，高貼水下主力保持著較強的做多熱情，因此煤焦期價進一步下跌空間不大。套利方面，焦炭、焦煤1709合約比價下降至1.48，獨立焦化企業(yè)開工率上升，且焦炭銷售困難，焦炭基本面不佳，目前獨立焦化企業(yè)煉焦煤庫存下降較低水平，對煉焦煤去庫存引發(fā)的下跌偏短利空，中期則反而有利于煉焦煤價格企穩(wěn)。

　　螺紋鋼又雙叒跌慘了還得面臨節(jié)性壓力

　　今日的期貨市場上，螺紋鋼無疑是“最矚目”的商品種類之一，今天全天一路飄綠，收盤時已跌近4%。

　　中央第3批環(huán)保監(jiān)督結(jié)束后，5月23日到6月2日，共7個交易日，螺紋鋼主力合約1710最高下跌了近11%。鋼價快速下跌有三方面的原因：一是市場預(yù)期未來供應(yīng)壓力增加;二是臨近消費淡季;三是市場資金在6月較為緊張。

　　根據(jù)測算，目前螺紋鋼噸鋼利潤達800元/噸，部分效益好的鋼廠利潤有1000元/噸左右。超高的盈利對應(yīng)的卻是較低的高爐開工率和產(chǎn)能利用率。數(shù)據(jù)顯示，截至上周高爐開工率為76.24%，環(huán)比前一周上升了1.1%。與此同時，鋼廠產(chǎn)能利用率也由83.21%上升至83.53%。據(jù)了解，部分停減產(chǎn)的鋼廠在5月中旬后陸續(xù)開工，未來一至兩周或可繼續(xù)看見供應(yīng)上升。

　　5月中旬，鐵礦石港口庫存一度達到1.39億噸，62.5%的pb粉日益寬松，高低品礦石價差跌至120。隨著熱軋生產(chǎn)利潤的消失，環(huán)保限產(chǎn)的發(fā)酵以及廢鋼的逐步替代，鐵礦石價格快速下跌。由于新建產(chǎn)能的投產(chǎn)，二三季度礦石發(fā)貨量將出現(xiàn)明顯增加，而遠期的終端消費卻不樂觀，礦石市場過剩表現(xiàn)比較明顯，原料成本的下降勢必影響鋼材的中長期價格。

　　此外季節(jié)性淡季壓力也在顯現(xiàn)，根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1—4月，我國商品房銷售面積累計同比增長15.7%，環(huán)比1—3月下滑3.8%，但是我國房屋新開工面積1—4月累計同比增長11.1%，環(huán)比1—3月僅下滑0.5%。而從房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額來看，1—4月累計同比增長9.3%，環(huán)比1—3月上升0.2%。1—4月本年土地購置面積增長8.1%，環(huán)比1—3月上升2.4%。

　　　　但是從季節(jié)性因素來看，接下來華東地區(qū)將進入梅雨季節(jié)，北方部分地區(qū)將進入高溫天氣，鋼材的終端消費將環(huán)比出現(xiàn)下滑。從華東地區(qū)線螺采購量可以明顯看出6月、7月、8月三個月的消費環(huán)比4月、5月下滑5%左右。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。