黑色系大幅下跌 大宗商品持續(xù)疲軟

　　6月1日，黑色系期貨再度大跌。其中，鐵礦石、焦煤領(lǐng)跌，均跌超4%，錳硅跌幅3.9%，橡膠、鐵礦石跌幅3.7%，螺紋鋼、鄭醇、熱卷、玻璃、滬鋅跌幅超2%，硅鐵、滬鎳跌幅超1%。分析人士認(rèn)為，不容樂觀的市場貨幣資金是大宗商品估值看低的整體原因。

　　截至收盤，鐵礦石主力1709合約收于420元/噸，下跌4.33%；焦煤主力1709合約收于951元/噸，下跌4.04%；焦炭主力1709合約收于1431元/噸，下跌3.7%；螺紋鋼主力1710合約收于3092元/噸，下跌2.8%；熱卷主力1710合約收于3021元/噸，下跌2.58%。

　　中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英認(rèn)為，黑色系期貨大幅下跌的原因主要包括產(chǎn)業(yè)需求的下降、流動性的趨減和供給的增加三方面原因。

　　王紅英具體分析道：“美元和大宗商品之間存在一個負相關(guān)的關(guān)系，由于對6月美聯(lián)儲加息的預(yù)期非常強烈，已成為一個大概率事件，因此全球大宗商品市場都在下跌，這是大宗商品下跌的主要背景。而為了應(yīng)對美元加息，一些非美國家選擇收緊貨幣政策，導(dǎo)致流動性趨緊，企業(yè)也會隨之產(chǎn)生一些流動性問題，現(xiàn)金的缺乏將導(dǎo)致很多企業(yè)的補庫存計劃延遲。這樣的因素使終端下游的需求也持續(xù)下降。另外，由于近期整體經(jīng)濟數(shù)據(jù)的下跌收縮，使企業(yè)對未來市場的需求產(chǎn)生質(zhì)疑。盡管前期因為大宗商品價格的高走勢，煤炭等黑色板塊進行了供給側(cè)改革，但產(chǎn)量仍舊達到了歷史新高。企業(yè)自發(fā)的生產(chǎn)行為早就供給過大，使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了失衡。”

　　針對未來黑色系走勢，王紅英認(rèn)為，以上這些負面因素都屬于結(jié)構(gòu)性因素，在全球的貨幣收縮以及逆全球化的趨勢影響下，二季度末到三季度，大宗商品都將是疲軟偏空的走勢。但這種相對偏低的價格有利于企業(yè)降低成本，對未來經(jīng)濟復(fù)蘇也會起到一定的引導(dǎo)作用，在三季度觸及最低點后，今年四季度以及明年，大宗商品有可能會出現(xiàn)一個相對比較緩慢的復(fù)蘇。

　　值得注意的是，6月1日，證監(jiān)會副主席方星海在《人民日報》發(fā)文，呼吁加快推進期貨市場改革創(chuàng)新。文章中指出，現(xiàn)貨市場發(fā)育不夠，是制約期貨市場發(fā)展的一個客觀事實。近年來，受國際市場商品價格劇烈波動影響，在國內(nèi)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革逐步深化的大環(huán)境下，國內(nèi)大宗商品期貨價格波動率上升，市場運行風(fēng)險顯著增加。各交易所在擴大期貨品種漲跌停板幅度后，以停板價收市的情況仍時有發(fā)生，甚至出現(xiàn)了全市場主要商品期貨短時大幅共振的情況。市場資金在大類資產(chǎn)之間快速轉(zhuǎn)移，板塊輪動的特征明顯，流動性風(fēng)險與外部沖擊風(fēng)險并存，是期貨市場的不足之處。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。