小麥月度分析報(bào)告：市場(chǎng)消費(fèi)不足 麥價(jià)曲高和寡

需求維持穩(wěn)定麥價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行

4月份，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)小麥行情高位平穩(wěn)運(yùn)行，華北地區(qū)小麥入廠價(jià)在1.32～1.36元/斤之間，其他地區(qū)1.27～1.32元/斤，月環(huán)比基本持平。主要原因：一是企業(yè)加工總需求維持穩(wěn)定，盡管大型加工企業(yè)開(kāi)機(jī)率相對(duì)較高，但中小企業(yè)因原糧成本因素開(kāi)機(jī)率持續(xù)偏低；二是臨儲(chǔ)小麥持續(xù)穩(wěn)定投放，在很大程度上改善了偏緊的市場(chǎng)供需格局，緩解了加工企業(yè)的需求壓力；三是面粉和麩皮下游消費(fèi)保持平穩(wěn)，使得加工企業(yè)采購(gòu)原糧時(shí)緊迫感降低。

面粉有所下調(diào)麩皮價(jià)格穩(wěn)定

4月份，隨著市場(chǎng)面粉供應(yīng)量穩(wěn)中有增，而下游消費(fèi)基本穩(wěn)定，面粉出廠價(jià)格出現(xiàn)不同幅度下調(diào)。據(jù)市場(chǎng)信息，4月底主產(chǎn)區(qū)30粉出廠均價(jià)基本在1.64～1.72元/斤之間，較上月同期下調(diào)0.04～0.06元/斤。

麩皮價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，主產(chǎn)區(qū)加工企業(yè)麩皮出廠價(jià)維持在0.72～0.76元/斤之間。飼料養(yǎng)殖消費(fèi)穩(wěn)中有增，加之飼用玉米價(jià)格上漲明顯，均支撐麩皮市場(chǎng)行情。

企業(yè)需求有增臨儲(chǔ)成交略升

4月份，臨儲(chǔ)小麥月內(nèi)累計(jì)投放3次，周均投放量263.7萬(wàn)噸，較上月增加1.1萬(wàn)噸；周均成交56.7萬(wàn)噸，月環(huán)比增加14萬(wàn)噸；成交均價(jià)2506.79元/噸，與上月基本持平。月內(nèi)三周的交易量均在50萬(wàn)噸之上，說(shuō)明企業(yè)需求保持穩(wěn)中有增態(tài)勢(shì)。

4月第一周臨儲(chǔ)小麥交易中，河南北部一個(gè)標(biāo)的拍出2830元/噸高價(jià)，創(chuàng)下臨儲(chǔ)交易投放以來(lái)的最高紀(jì)錄。

按照當(dāng)前的出庫(kù)費(fèi)及短途運(yùn)輸費(fèi)粗略估算，這批小麥到達(dá)面粉加工企業(yè)的成本或在2900元/噸左右。經(jīng)了解，此批小麥屬于優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋麥，被企業(yè)追捧也屬情理之中。

根據(jù)交易記錄粗略統(tǒng)計(jì)，目前托市小麥庫(kù)存約5900萬(wàn)噸。其中，2016年托市小麥尚未投放，2015年托市小麥?zhǔn)Ｓ喟顺桑?014年托市小麥交易數(shù)量過(guò)半，其他年份的托市小麥有零星剩余。

臨近交割日期強(qiáng)麥期價(jià)大跌

4月份，鄭州商品交易所強(qiáng)麥主力1705合約寬幅震蕩。清明節(jié)后首個(gè)交易日延續(xù)上月漲勢(shì)繼續(xù)上沖，最高至3237元/噸高點(diǎn)并接近2011年2月份3241元/噸的歷史高位后，隨即大幅下跌，最低至2990元/噸。隨后，行情快速反彈并接近前期高點(diǎn)，繼而再度下跌，如此往復(fù)，至4月下旬，強(qiáng)麥1705合約連續(xù)5個(gè)交易日下跌，最后以跌停價(jià)2872元/噸收盤(pán)，創(chuàng)2016年11月份以來(lái)新低，月內(nèi)累計(jì)跌幅11.3%。據(jù)分析，強(qiáng)麥大幅下跌是因?yàn)榻桓钇诓粩嗯R近，投機(jī)頭寸的持倉(cāng)快速減少，至收盤(pán)時(shí)，強(qiáng)麥單邊持倉(cāng)不足1200手。

新麥長(zhǎng)勢(shì)良好病害威脅加大

據(jù)中央氣象臺(tái)網(wǎng)站信息，進(jìn)入4月下旬，西北和華北大部冬小麥多數(shù)處于起身至拔節(jié)期，部分進(jìn)入孕穗期；黃淮東部處于拔節(jié)孕穗期，黃淮西部、江淮、江漢處于抽穗開(kāi)花期；西南地區(qū)大部處于抽穗開(kāi)花期，云南進(jìn)入乳熟成熟期?？傮w來(lái)看，小麥長(zhǎng)勢(shì)良好，一、二類(lèi)苗比例合計(jì)達(dá)到98%，較上月同期提高4個(gè)百分點(diǎn)。墑情適宜有利于小麥拔節(jié)孕穗，但入春以來(lái)主產(chǎn)區(qū)多地降水偏多，小麥條銹病處于流行盛期，較往年偏重發(fā)生。

進(jìn)口大幅提升美麥重心下移

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月份我國(guó)進(jìn)口小麥50.2萬(wàn)噸，同比及環(huán)比分別增加29.3萬(wàn)噸和27.2萬(wàn)噸，單月進(jìn)口量創(chuàng)三年來(lái)之最。進(jìn)口量大增主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)糧價(jià)相對(duì)較高，內(nèi)外價(jià)差優(yōu)勢(shì)吸引國(guó)內(nèi)買(mǎi)家積極訂購(gòu)。1～3月份累計(jì)進(jìn)口小麥106.9萬(wàn)噸，其中：進(jìn)口澳大利亞小麥62.4萬(wàn)噸，占進(jìn)口量的58.4%；進(jìn)口美國(guó)小麥28.8萬(wàn)噸，占26.9%；進(jìn)口哈薩克斯坦和加拿大小麥分別為8.4萬(wàn)噸和7.3萬(wàn)噸，分別占進(jìn)口總量的7.8%和6.9%。

全球小麥供需寬松格局不改，CBOT美麥期貨走勢(shì)呈“N”型震蕩下行，月內(nèi)美麥指數(shù)最高至451.6點(diǎn)，最低跌至421.4點(diǎn)。

5月份市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)：

一是主產(chǎn)區(qū)小麥的最終生長(zhǎng)狀況，天氣是否會(huì)對(duì)小麥產(chǎn)量和質(zhì)量產(chǎn)生不利影響？

二是企業(yè)對(duì)于今年小麥上市后的收購(gòu)策略，是積極入市還是靜觀其變，是謹(jǐn)慎收儲(chǔ)還是爭(zhēng)相搶收？

三是托市收購(gòu)政策是否會(huì)正常啟動(dòng)，啟動(dòng)范圍會(huì)有多大？

綜合分析，如果天氣狀況正常，預(yù)計(jì)5月份國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)國(guó)有倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)或?yàn)轵v倉(cāng)備庫(kù)而擴(kuò)大小麥投放數(shù)量，而大中型民營(yíng)企業(yè)或?yàn)槭召?gòu)新糧而控制陳糧的采購(gòu)入庫(kù)數(shù)量，在下游消費(fèi)維持平穩(wěn)的情況下，市場(chǎng)陳糧價(jià)格或有所松動(dòng)；6月份，新麥大范圍上市，汲取之前的教訓(xùn)，企業(yè)將積極參與新糧收購(gòu)，此舉或刺激糧價(jià)穩(wěn)步提升，并快速接近托市價(jià)格水平；進(jìn)入7月份，新麥適用性提高，在質(zhì)量相對(duì)較好的情況下，新、陳麥價(jià)差縮小，預(yù)計(jì)7月底主產(chǎn)區(qū)新麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)格或在1.24～1.28元/斤之間。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。