小麥月度分析報告：市場消費不足 麥價曲高和寡

需求維持穩(wěn)定麥價平穩(wěn)運行

4月份，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)小麥行情高位平穩(wěn)運行，華北地區(qū)小麥入廠價在1.32～1.36元/斤之間，其他地區(qū)1.27～1.32元/斤，月環(huán)比基本持平。主要原因：一是企業(yè)加工總需求維持穩(wěn)定，盡管大型加工企業(yè)開機率相對較高，但中小企業(yè)因原糧成本因素開機率持續(xù)偏低；二是臨儲小麥持續(xù)穩(wěn)定投放，在很大程度上改善了偏緊的市場供需格局，緩解了加工企業(yè)的需求壓力；三是面粉和麩皮下游消費保持平穩(wěn)，使得加工企業(yè)采購原糧時緊迫感降低。

面粉有所下調(diào)麩皮價格穩(wěn)定

4月份，隨著市場面粉供應(yīng)量穩(wěn)中有增，而下游消費基本穩(wěn)定，面粉出廠價格出現(xiàn)不同幅度下調(diào)。據(jù)市場信息，4月底主產(chǎn)區(qū)30粉出廠均價基本在1.64～1.72元/斤之間，較上月同期下調(diào)0.04～0.06元/斤。

麩皮價格相對穩(wěn)定，主產(chǎn)區(qū)加工企業(yè)麩皮出廠價維持在0.72～0.76元/斤之間。飼料養(yǎng)殖消費穩(wěn)中有增，加之飼用玉米價格上漲明顯，均支撐麩皮市場行情。

企業(yè)需求有增臨儲成交略升

4月份，臨儲小麥月內(nèi)累計投放3次，周均投放量263.7萬噸，較上月增加1.1萬噸；周均成交56.7萬噸，月環(huán)比增加14萬噸；成交均價2506.79元/噸，與上月基本持平。月內(nèi)三周的交易量均在50萬噸之上，說明企業(yè)需求保持穩(wěn)中有增態(tài)勢。

4月第一周臨儲小麥交易中，河南北部一個標(biāo)的拍出2830元/噸高價，創(chuàng)下臨儲交易投放以來的最高紀(jì)錄。

按照當(dāng)前的出庫費及短途運輸費粗略估算，這批小麥到達面粉加工企業(yè)的成本或在2900元/噸左右。經(jīng)了解，此批小麥屬于優(yōu)質(zhì)強筋麥，被企業(yè)追捧也屬情理之中。

根據(jù)交易記錄粗略統(tǒng)計，目前托市小麥庫存約5900萬噸。其中，2016年托市小麥尚未投放，2015年托市小麥?zhǔn)Ｓ喟顺桑?014年托市小麥交易數(shù)量過半，其他年份的托市小麥有零星剩余。

臨近交割日期強麥期價大跌

4月份，鄭州商品交易所強麥主力1705合約寬幅震蕩。清明節(jié)后首個交易日延續(xù)上月漲勢繼續(xù)上沖，最高至3237元/噸高點并接近2011年2月份3241元/噸的歷史高位后，隨即大幅下跌，最低至2990元/噸。隨后，行情快速反彈并接近前期高點，繼而再度下跌，如此往復(fù)，至4月下旬，強麥1705合約連續(xù)5個交易日下跌，最后以跌停價2872元/噸收盤，創(chuàng)2016年11月份以來新低，月內(nèi)累計跌幅11.3%。據(jù)分析，強麥大幅下跌是因為交割期不斷臨近，投機頭寸的持倉快速減少，至收盤時，強麥單邊持倉不足1200手。

新麥長勢良好病害威脅加大

據(jù)中央氣象臺網(wǎng)站信息，進入4月下旬，西北和華北大部冬小麥多數(shù)處于起身至拔節(jié)期，部分進入孕穗期；黃淮東部處于拔節(jié)孕穗期，黃淮西部、江淮、江漢處于抽穗開花期；西南地區(qū)大部處于抽穗開花期，云南進入乳熟成熟期?？傮w來看，小麥長勢良好，一、二類苗比例合計達到98%，較上月同期提高4個百分點。墑情適宜有利于小麥拔節(jié)孕穗，但入春以來主產(chǎn)區(qū)多地降水偏多，小麥條銹病處于流行盛期，較往年偏重發(fā)生。

進口大幅提升美麥重心下移

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月份我國進口小麥50.2萬噸，同比及環(huán)比分別增加29.3萬噸和27.2萬噸，單月進口量創(chuàng)三年來之最。進口量大增主要是因為國內(nèi)糧價相對較高，內(nèi)外價差優(yōu)勢吸引國內(nèi)買家積極訂購。1～3月份累計進口小麥106.9萬噸，其中：進口澳大利亞小麥62.4萬噸，占進口量的58.4%；進口美國小麥28.8萬噸，占26.9%；進口哈薩克斯坦和加拿大小麥分別為8.4萬噸和7.3萬噸，分別占進口總量的7.8%和6.9%。

全球小麥供需寬松格局不改，CBOT美麥期貨走勢呈“N”型震蕩下行，月內(nèi)美麥指數(shù)最高至451.6點，最低跌至421.4點。

5月份市場關(guān)注重點：

一是主產(chǎn)區(qū)小麥的最終生長狀況，天氣是否會對小麥產(chǎn)量和質(zhì)量產(chǎn)生不利影響？

二是企業(yè)對于今年小麥上市后的收購策略，是積極入市還是靜觀其變，是謹(jǐn)慎收儲還是爭相搶收？

三是托市收購政策是否會正常啟動，啟動范圍會有多大？

綜合分析，如果天氣狀況正常，預(yù)計5月份國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)國有倉儲企業(yè)或為騰倉備庫而擴大小麥投放數(shù)量，而大中型民營企業(yè)或為收購新糧而控制陳糧的采購入庫數(shù)量，在下游消費維持平穩(wěn)的情況下，市場陳糧價格或有所松動；6月份，新麥大范圍上市，汲取之前的教訓(xùn)，企業(yè)將積極參與新糧收購，此舉或刺激糧價穩(wěn)步提升，并快速接近托市價格水平；進入7月份，新麥適用性提高，在質(zhì)量相對較好的情況下，新、陳麥價差縮小，預(yù)計7月底主產(chǎn)區(qū)新麥?zhǔn)召弮r格或在1.24～1.28元/斤之間。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。